文 | 金衛(wèi)

8月21日，光儲(chǔ)龍頭陽(yáng)光電源低開(kāi)低走，盤(pán)中一度重挫逾8%，截止收盤(pán)，陽(yáng)光電源依然大跌近7%，股價(jià)報(bào)于99.7元，總市值為1481億，較上一個(gè)交易日縮水了110億。

當(dāng)天，陽(yáng)光電源成交量放大到37.8億。陽(yáng)光電源大跌，或與儲(chǔ)能板塊大幅調(diào)整有關(guān)。當(dāng)天，儲(chǔ)能板塊普遍低迷，除了陽(yáng)光電源大跌、固德威、華寶新能等跌幅在8%以上。

值得關(guān)注的是，最近陽(yáng)光電源公布了一份炸裂的業(yè)績(jī)，上半年凈利潤(rùn)超去年全年總和，不過(guò)業(yè)績(jī)對(duì)陽(yáng)光電源的股價(jià)提振并不明顯，公司股價(jià)自業(yè)績(jī)公布之日的116元高點(diǎn)跌下來(lái)，最大跌幅達(dá)到15%。

到底怎么了？

陽(yáng)光電源，主營(yíng)業(yè)務(wù)為陽(yáng)能、風(fēng)能、儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車(chē)等新能源電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，是全球光伏逆變器出貨量最大的公司。

從近年?duì)I收結(jié)構(gòu)來(lái)看，光伏逆變器和儲(chǔ)能系統(tǒng)是陽(yáng)光電源的兩大業(yè)務(wù)板塊，合計(jì)貢獻(xiàn)約六成的營(yíng)收。

以2022年業(yè)績(jī)?yōu)槔?yáng)光電源的光伏逆變器業(yè)務(wù)板塊占比最高，達(dá)到39.04%，儲(chǔ)能系統(tǒng)板塊在近五年持續(xù)增長(zhǎng)并貢獻(xiàn)了25.15%的營(yíng)收。

8月7日晚，陽(yáng)光電源披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入260億元至300億元，同比增長(zhǎng)112%至144%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)40億元至45億元，同比增長(zhǎng)344%至400%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，陽(yáng)光電源表示，全球新能源市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新，堅(jiān)持縱深發(fā)展，持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)、產(chǎn)品全覆蓋戰(zhàn)略，充分發(fā)揮全球營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)領(lǐng)先地位進(jìn)一步提升，光伏逆變器和儲(chǔ)能系統(tǒng)等核心產(chǎn)品收入同比大幅增長(zhǎng)。

2022年，陽(yáng)光電源實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.93億，這意味著，今年上半年40億元至45億元的凈利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)去年全年的凈利潤(rùn)。

今年一季度，陽(yáng)光電源凈利潤(rùn)為15.08億，根據(jù)測(cè)算相當(dāng)于陽(yáng)光電源在今年二季度狂賺了25-30億，將公司提升到一個(gè)全新的數(shù)量級(jí)！

從賺錢(qián)能力來(lái)看，若上半年實(shí)現(xiàn)280億營(yíng)收和42.5億凈利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)的凈利率為15.18%！去年同期，陽(yáng)光電源實(shí)現(xiàn)122.8億的營(yíng)收，9個(gè)億的凈利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)的凈利率為7.33%。也就是說(shuō)，陽(yáng)光電源今年上半年的賺錢(qián)能力或賺錢(qián)指數(shù)大幅增長(zhǎng)。

目前，陽(yáng)光電源兩大核心業(yè)務(wù)，一個(gè)是逆變器領(lǐng)域，一個(gè)是儲(chǔ)能領(lǐng)域，盡管賽道上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手環(huán)伺，陽(yáng)光電源均占有重要席位。

2023年上半年，我國(guó)光伏逆變器累計(jì)出口金額423.65 億元，同比增長(zhǎng)109%。其中，陽(yáng)光電源所在的安徽省，今年上半年光伏逆變器累計(jì)出口金額70.84億元，同比增長(zhǎng)234%，大幅領(lǐng)先于整個(gè)逆變器行業(yè)。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，陽(yáng)光電源還提到三大原因：精益化運(yùn)營(yíng)能力提升、海運(yùn)費(fèi)下降和匯兌收益增長(zhǎng)也助推了上半年歸母凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。”

陽(yáng)光電源近一半的收入來(lái)自海外地區(qū)，海運(yùn)費(fèi)用、人民匯率對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。

陽(yáng)光電源在2022年年報(bào)中曾披露，“公司以正常經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，以具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為依托，通過(guò)開(kāi)展套期保值、持續(xù)監(jiān)控、及時(shí)結(jié)售匯等方式以減少匯兌損失，控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”

不過(guò)，雖然業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但是公司今年以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)一般，目前的股價(jià)較年初依然下跌超10%。

陽(yáng)光電源于2011年上市，幾年前還是一家市值較小的公司，2020年初，公司股價(jià)尚在10元以下徘徊。

隨著光伏產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，陽(yáng)光電源一路上漲，2020年總市值正式突破1000億，成為光伏企業(yè)中第三家破千億的企業(yè)，全年漲幅達(dá)到591%，成為當(dāng)年的十大牛股之一。

股價(jià)上漲，也是陽(yáng)光電源的業(yè)績(jī)爆發(fā)期。2019年至2022年，陽(yáng)光電源的營(yíng)收分別為130億、192.8億、241.4億、402.6億，同比凈利潤(rùn)分別為8.9億、19.5億、15.8億、35.9億。

一方面，陽(yáng)光電源過(guò)去漲了兩年，股價(jià)透支了上漲空間；另一方面，陽(yáng)光電源所在的逆變器行業(yè)能否維持高速增長(zhǎng)尚不得而知。最新數(shù)據(jù)顯示：7 月我國(guó)逆變器出口額為54.6 億元，同比減少7.64%，環(huán)比減少18.22%，從行業(yè)層面來(lái)說(shuō)，對(duì)逆變器公司帶來(lái)一定的利空影響。

對(duì)陽(yáng)光電源有何看法，歡迎在下方留言。

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