#雪球星計劃#2022年隨著天空的煙花劃落，也落下的帷幕，發生過各種各樣的意想不到的事件，目睹了曾經很多年才會出現一次的股市跌幅。大多還能出來總結的，已經是留下的幸存者，而在天空燦爛的煙花背后，大部分沒有露面的受傷者才是我們普通人的常態，上兩天看到雪球的大V退幕，但留下了真實，想到以前大家經常說的：“人人都在笑XX，其實人人是XX。”偶然間看到評論中，有人把雪球當作一個股市門口的酒館，我想著應該是一個比較有意思的比喻，每個進去前的人圍坐在酒館中，聽老者訴說他們或是痛苦，或是快樂的經歷，聽新人展現他們的少年熱血，或是為了尋找與自己一樣的平凡人，互相抱團取暖尋找慰藉。并不是所有人都是來瞻仰英雄的神乎其技。對于我來說，就是偶爾有思考了，進小酒館嘬一口，自言自語一下。

(資料圖片僅供參考)

今年對于我來說是十分重要的一年，一方面是我寫文2年左右了，準備的這些各具特性的企業分析案例可以回過頭去看了，有了些答案。另外一方面復雜多變的市場情形，把本該很多年遇一次的黑天鵝，輪番在這幾年展現，這對于入市不深的人來說是極其幸運的，在沒錢教學費的時候，學到了最深刻東西，今年寫企業分析幾乎很少甚至沒有，但是花了大量時間思考和儲備標的，另外主要是確實難以找到符合開倉條件的公司除了題材股，如果明年市場給機會可能會有。

先把以前寫過的公司進行了分類，對應的文章都可以對應時間點查找，他們每一類都代表了一種特征，有些沒有明顯特征就沒放入，投資書上的內容再好，也不如自己寫過回頭審視來的記憶深刻。

第一類是殺邏輯的，這里面把地產鏈的歸為了殺邏輯其實不算科學，但是由于地產的下行周期較長，所以暫時歸為殺邏輯，殺邏輯類別的抄底非常難，哪怕你把短期的一些刺激因素都研究的非常透徹，最后也很難抵御長期下行共識的形成，其中的新坐標也是我跟蹤很久的公司，為什么跟蹤這么久，因為比較特別，分不清類別，哪怕它業績增長了，估值依然被壓制，股價表現依然不佳。而長期的前景又屬于大家都看不清，新品也非投資人可控之變化，總的來說殺邏輯是最難參與的一類，參與也要控制好倉位。而二線公司殺邏輯基本是向下沒有阻力，這類二線一般直接放棄。

第三類是優質公司，但是市場認為其成長性出現了隱憂，這類公司市場對其估值也不會抬升。第四類是我寫過的短期變化的，但是長期想象力不足的，他們通常的表現方式，都是在突變發生后漲一波，后面又跌回去，這里最重要的一個點就是標的分類，不要把長期標的分類為短期，短期分為長期，而基本面一部分分析就是用來解決分類和倉位的問題。

第五類是股價表現最好的一類，因為長期邏輯不僅不被壓制，還有想象的空間，而短期業績剛好出現變化，周期和估值趨勢一同上行。而第七類高估值高景氣的個股，當初寫的是看空文章，跌了不少，我不排斥買入高“PE”的甚至喜歡高PE公司，因為PE本身用來估值的意義比較弱，它代表的是市場的評價，但是個股必須要配得上它所得到的評價，體現出類似初期騰訊類似的資質，不然大部分個股不是直接殺估值，就是越成長估值中樞越低，選擇企業并不是選公主，更何況我們認為的好公司，都是帶有主觀色彩的。

從上述分類的結果看來，最值得注意的三個點是，分類，周期，估值趨勢。分類前面提過就不再贅述，一個是基本面研究的時候注意企業的經營周期，并不是說預測短期業績，而是把握一段時間內的經營態勢的大致方向，我會覆蓋非常多的行業，但是都是比較淺的了解他們所在的大致位置，在低谷期到來時著力研究，所以我一般會選擇過去幾年業績較差的，而不是業績飛速的公司，為了提升效率而已，至于估值趨勢，其實本身和經營周期也會有所聯系，因為本身股市會以預期的經營周期來反映，而經營周期體現出來的業績也會拉動想象空間往樂觀或者悲觀的層面散發，于是體現出來向上向下的估值趨勢。

所以在選股的時候最好盡可能往長遠邏輯好的，亮眼的但不以此為主要目的，當下的負面因素體現越多越好，這樣就形成了未來估值向上趨勢可能性的節點。而估值趨勢向下的情況，比如長邏輯受到壓制的很容易出現業績增長估值下滑的情況，而估值比較飄的公司很容易出現估值中樞下滑一下就抹掉2-3年的業績。

無論是價值投資還是題材炒作，都需要信仰，這個信仰并不意味著傻傻的相信，而是有底氣的相信，我聽到的最多的就是，沒有買，買少了，拿不住。人最后只能賺到他所相信的錢，不需要眼紅各式各樣的大牛股，哪怕推倒重來一次，敢在初期上去的也很少，坐得住的就更少了。真正需要反思的是基本面的漏洞，在企業運行中間態勢的時候，背后就需要靠基本面的理解支撐穿越。比如我就完全不適合做題材，哪怕每次都選到了最大的題材，最熱的龍頭，最舒服的起爆點，最后給凈值的貢獻也就1-2%，隨便洗一下就被甩下去了，主要和成長環境，性格等都有關系，所以大家一定要選擇最適合自己個性，價值觀和實際生活環境的。

上面寫了這么多有關中線企業分析案例獲得的“巧門”，希望對我對大家所存在的一些盲點能有幫助，對自己持有的企業也能有對應的決策和計劃。但很可惜的是“巧門”依然還是為了適應市場環境不得已而為之的東西，自始至終我依然還沒有真正叩開投資的大道，大道永遠是至簡的，我上段時間看到過CxEric有關費雪的初心的小故事，小時候的費雪：“我也可以買進一家公司的股票，以分享它的未來利潤。”（CxEric的費雪筆記）雖然真正的大道難度較大，但是依然以此為目標就行了，需要一些純粹的思想，深厚的商業洞察力，極強大的耐心，云淡風輕的心態，與合適的機緣。

最后把去年總結一樣的李錄的一段話再次拿出來，希望每個人都擁有自己的內部積分卡，朝著適合自己的目標和方式去前進，不必要為了維持自己所擁有不了的東西而徒增煩惱和壓力。亦或者像我的一位朋友所說，她不怎么喜歡前進，想休息，想活自己的生活那也無妨，有的人喜歡錢，有的人愛權，有的人渴望自由，有的人喜歡音樂美景自然。

2023年YQ告一段落，歐美的沖擊也接近于揭曉的答案的時刻，股市不需要去預測，邊走邊看，如果明年有低點有值得研究的企業，那么可以開始抓住機會了。希望我這兩年的企業真實分析案例分類和回頭的感悟，對各位有所裨益。

#2022投資總結#@@今日話題$格力電器(SZ000651)$$新坐標(SH603040)$$騰訊控股(00700)$

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