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博時基金權益投資二部投資總監兼基金經理 曾豪

2023年是二十大開局之年，我們對經濟增長和盈利上行抱有更強的信心，估值也將走出底部區間，A股有望迎來“戴維斯雙擊”。結構上，建議關注三條主線。

第一，高質量發展與安全主題下的新能源/電子/計算機/軍工等成長制造方向。黨的二十大報告提出推進國家安全體系和能力現代化。發展成長制造是供給側高質量發展和牢牢掌握核心技術、實現自主可控的必然要求。能源安全和“雙碳”驅動的新能源、科技自立自強的電子/計算機、國家安全方向的軍工將成為新一批增長引擎。

第二，受益于防疫優化和收入預期好轉的社會服務/美容護理/商貿零售/食品飲料等大消費方向。2022年疫情反復和經濟低迷限制了消費場景以及居民的消費能力和消費信心。防疫的優化、居民收入預期的提升和各地促消費舉措將形成合力，前期受困的消費板塊將迎來新生。

第三，受益于穩增長的機械/建材/建筑/化工等順周期方向。賠率維度，機械、建材、化工等順周期行業2021年下半年以來持續調整，當前估值水平已處于歷史低位。勝率維度，需求的上行和資源品價格的回落將打開利潤空間。

需求端，2023年一方面基建投資將繼續發揮托底作用，另一方面穩地產政策下房地產投資持續下行的趨勢將得到逆轉。從中長期來看，我國固定資產投資將開啟新一輪朱格拉周期，設備更新有望加速，這將帶動順周期方向的需求回升。

關鍵詞： 投資機會 權益投資