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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞士信貸(CS.US)被瑞銀集團(tuán)(UBS.US)收購后，部分債券價(jià)值蒸發(fā)，加拿大金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取行動(dòng)安撫投資者，此前該國風(fēng)險(xiǎn)最高的銀行債券加入了全球拋售的行列。加拿大金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管辦公室(OSFI)在其網(wǎng)站上發(fā)表聲明稱，加拿大的“資本制度保留了債權(quán)人等級(jí)，這有助于維持金融穩(wěn)定”。

據(jù)不愿透露姓名的知情人士透露，周一，在OSFI宣布上述決定之前，加拿大有限追索權(quán)資本票據(jù)(LRNS)的價(jià)格下跌了2美分至5美分。知情人士說，與上周五的水平相比，這種票據(jù)的息差擴(kuò)大了60多個(gè)基點(diǎn)。具體級(jí)別因安全性而異。這些債券是另一種形式的所謂其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具(AT1)債券，由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，旨在充當(dāng)金融體系中的減震器。如果銀行陷入困境，它們可以轉(zhuǎn)換為股權(quán)，以充實(shí)銀行的資本。

上周末，瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)瑞信160億瑞士法郎(172億美元)的AT1債券進(jìn)行了全面減記，這是對(duì)這家歷史悠久的銀行的紓困計(jì)劃的一部分。雖然這些債券可能會(huì)出現(xiàn)虧損并不令人意外，但這些工具的一些投資者對(duì)這些債券先于瑞士信貸的股東蒙受損失感到震驚。

OSFI表示，根據(jù)加拿大的資本制度，當(dāng)銀行將達(dá)到無生存能力狀態(tài)的情況，其他一級(jí)和二級(jí)資本工具“將以尊重清算中債權(quán)等級(jí)的方式轉(zhuǎn)換為普通股”。OSFI表示:“這種轉(zhuǎn)換確保了額外的一級(jí)和二級(jí)股東比最先遭受損失的現(xiàn)有普通股股東有資格獲得更有利的經(jīng)濟(jì)結(jié)果?！?/p>

BMO Capital Markets駐多倫多企業(yè)債務(wù)策略師Furaz Ahmad表示:“我們認(rèn)為，LRNS不會(huì)先于普通股被清算。OSFI已表示，他們將轉(zhuǎn)換為普通股，因?yàn)檫@更符合傳統(tǒng)的破產(chǎn)規(guī)范，也尊重所有利益相關(guān)者的期望?！?/p>

債券投資者通常比股東更能避免損失，但對(duì)于瑞信的AT1債券持有者并非如此。周日，瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)將對(duì)160億瑞郎(約172億美元)被稱為額外一級(jí)債券的高風(fēng)險(xiǎn)債券完全減記，這些債券是債務(wù)和股權(quán)緩沖的一部分，旨在防止納稅人為銀行倒閉承擔(dān)費(fèi)用。此次減記總額是歐洲規(guī)模達(dá)2750億美元的AT1市場(chǎng)迄今最大的虧損。在減記情況下，股東通常最先受到?jīng)_擊，但他們至少獲得了一小部分對(duì)價(jià)。

這意味著，為確保私人投資者參與并增加瑞信的資本儲(chǔ)備，以幫助瑞士政府分擔(dān)成本，170億美元的債券將變得一文不值。Finma表示，在與瑞士金融監(jiān)督管理局Finma，瑞士聯(lián)邦和瑞士央行密切合作下，瑞銀將全面收購瑞信。非常規(guī)的政府支持措施將觸發(fā)瑞信AT1債券約160億瑞郎的名義價(jià)值被完全減記，從而增強(qiáng)該行的核心資本。

有分析認(rèn)為，瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)將AT1債券完全減記令市場(chǎng)頗感意外，這可能會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)產(chǎn)生更深遠(yuǎn)的影響，導(dǎo)致其他銀行的債券出現(xiàn)拋售的情況。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，債券持有人通常在公司出現(xiàn)危機(jī)時(shí)享有更高的優(yōu)先權(quán)，但是這次決策把股東的利益放在了債券持有人的利益之上。

周一早些時(shí)候，歐洲銀行業(yè)AT1債券呢遭到市場(chǎng)恐慌式拋售，隨后，歐洲當(dāng)局試圖恢復(fù)投資者對(duì)銀行AT1的信心，公開表示，只有在股東的資產(chǎn)被完全減記之后，AT1才應(yīng)該面臨虧損。周一早些時(shí)候，瑞銀集團(tuán)和德意志銀行(DB.US)的AT1債券跌幅超過10美分。

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