#編者按#2023年4月26日上午10:00，南財(cái)理財(cái)通即將重磅發(fā)布《2022年中國銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際運(yùn)作報(bào)告》并舉辦第五期策略會(huì)，本報(bào)告和策略會(huì)指導(dǎo)單位為南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)，由粵港澳大灣區(qū)（廣東）財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心提供數(shù)據(jù)和算力支持，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道提供媒體支持。在本次課題研究調(diào)研階段，南財(cái)理財(cái)通專訪了廣州市地方金融監(jiān)督管理局副局長鄧曉云、興銀理財(cái)總裁汪圣明、信銀理財(cái)總裁谷凌云、蘇銀理財(cái)總裁楊濤、渝農(nóng)商理財(cái)總裁張菲和盈米基金總裁肖雯，敬請(qǐng)關(guān)注！

南財(cái)理財(cái)通、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 丁盡勉 重慶報(bào)道

2022年是“資管新規(guī)”正式落地實(shí)施的第一年。在這一年，伴隨股債市場(chǎng)震蕩，理財(cái)市場(chǎng)首次迎來“破凈潮”，引發(fā)市場(chǎng)討論。

(資料圖片)

面對(duì)資產(chǎn)回報(bào)率的下降，理財(cái)公司采取了哪些應(yīng)對(duì)措施？又在多資產(chǎn)配置上做出了哪些探索？

圍繞這些話題，南財(cái)理財(cái)通課題組面對(duì)面獨(dú)家專訪了渝農(nóng)商理財(cái)有限責(zé)任公司總裁張菲。

南財(cái)理財(cái)通：截至目前，市場(chǎng)上開業(yè)的理財(cái)公司已達(dá)30家。作為唯一一家農(nóng)商行旗下的理財(cái)公司，請(qǐng)問渝農(nóng)商理財(cái)?shù)膽?zhàn)略定位與其他理財(cái)公司有什么不同？

張菲：渝農(nóng)商理財(cái)是重慶農(nóng)商行的全資子公司，同時(shí)重慶農(nóng)商行是目前重慶市規(guī)模最大、資金實(shí)力最強(qiáng)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)最廣的本土金融機(jī)構(gòu)。重慶農(nóng)商行堅(jiān)守服務(wù)“三農(nóng)”、小微企業(yè)以及縣域經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)定位，通過金融產(chǎn)品源源不斷地把金融服務(wù)注入農(nóng)村大地。身為重慶農(nóng)商行的全資子公司以及全國農(nóng)商系統(tǒng)和西部地區(qū)唯一一家理財(cái)公司，我們傳承了農(nóng)商行的戰(zhàn)略思想。在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，我們致力于深入挖掘農(nóng)村居民的財(cái)富管理需求，力求探索出一種可復(fù)制、可推廣的“財(cái)富管理+鄉(xiāng)村振興”的發(fā)展模式。

南財(cái)理財(cái)通：不同理財(cái)公司的發(fā)展愿景有所不同，有的管理人希望成為“大而全”的全能型資管平臺(tái)，有的則希望成為“特色化”的精品資管機(jī)構(gòu)。當(dāng)前階段，渝農(nóng)商理財(cái)?shù)陌l(fā)展愿景是什么，以及通過什么樣的路徑去實(shí)現(xiàn)這一愿景？

張菲：渝農(nóng)商理財(cái)是農(nóng)商系統(tǒng)首家理財(cái)公司，我們有自己的特殊性。面對(duì)重慶地區(qū)“大城市”“大農(nóng)村”“大山區(qū)”“大庫區(qū)”的綜合基本情況，我們考慮的是依托母行的渠道優(yōu)勢(shì)，對(duì)產(chǎn)品精耕細(xì)作，在此基礎(chǔ)上全力支持鄉(xiāng)村振興，我們希望把公司發(fā)展和鄉(xiāng)村普惠金融、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略緊密地結(jié)合起來。

南財(cái)理財(cái)通：目前，我國正在持續(xù)深化金融供給側(cè)改革，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)、提升直接融資比例、加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是改革的主要任務(wù)。對(duì)資管平臺(tái)來說，這既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。目前，我們看到渝農(nóng)商理財(cái)已經(jīng)推出了“固收+”和混合類產(chǎn)品，未來貴司是否會(huì)發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，加大對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的投資？

張菲：我們非常重視權(quán)益類資產(chǎn)的投資布局，目前已經(jīng)發(fā)行了混合類產(chǎn)品。基于對(duì)市場(chǎng)情況的考量，未來我們會(huì)擇機(jī)、適時(shí)地推出權(quán)益類產(chǎn)品。我們希望能加強(qiáng)權(quán)益資產(chǎn)的投資，從而更加充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置功能。

南財(cái)理財(cái)通：作為脫胎于商業(yè)銀行資管部的金融機(jī)構(gòu)，理財(cái)公司在固定收益資產(chǎn)投資上具備較大的優(yōu)勢(shì)。相較公募基金，理財(cái)公司在權(quán)益資產(chǎn)投資方面的積累時(shí)間較短。渝農(nóng)商理財(cái)就權(quán)益資產(chǎn)投研體系的搭建做了哪些努力？

張菲：我們始終高度重視投研體系的建設(shè)，并認(rèn)為投研體系建設(shè)的基礎(chǔ)在于人才隊(duì)伍的培養(yǎng)。目前，我們?cè)谌瞬乓M(jìn)上做了很多工作，并且已經(jīng)搭建起了自己的投研體系。同時(shí)，我們?cè)O(shè)立了權(quán)益投資部門，這個(gè)部門負(fù)責(zé)牽頭整個(gè)公司的權(quán)益資產(chǎn)研究以及投資工作落地。目前，針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)研究、產(chǎn)業(yè)研究、基金研究以及多元化資產(chǎn)投資策略的論證，我們都在開展相關(guān)工作。

南財(cái)理財(cái)通：2022年，由于股市和債市調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品在3月和11月迎來兩輪“破凈潮”。面對(duì)兩輪“破凈潮”，渝農(nóng)商理財(cái)具體采取了哪些應(yīng)對(duì)措施？

張菲：針對(duì)產(chǎn)品“破凈”的情況，我們主要從兩個(gè)維度進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

第一個(gè)維度是客戶維護(hù)。產(chǎn)品“破凈”出現(xiàn)后，客戶出現(xiàn)了不理解以及恐慌的情緒，我們積極履行作為專業(yè)機(jī)構(gòu)的責(zé)任，通過公眾號(hào)、視頻號(hào)推出了理財(cái)云課堂并發(fā)布了《致投資者的一封信》，以通俗易懂的方式向投資者講解市場(chǎng)波動(dòng)情況和波動(dòng)產(chǎn)生的原因，以及我們對(duì)后市的分析判斷，希望借此讓投資者更加理性地看待市場(chǎng)波動(dòng)，避免恐慌情緒蔓延。

第二個(gè)維度是產(chǎn)品運(yùn)作。我們針對(duì)產(chǎn)品運(yùn)作采取了一系列措施，以使產(chǎn)品凈值的表現(xiàn)更加穩(wěn)健。同時(shí)，我們也適時(shí)推出了結(jié)合鄉(xiāng)村振興探索的低波穩(wěn)健型產(chǎn)品，使得老百姓在波動(dòng)的市場(chǎng)行情下有更好的體驗(yàn)。

南財(cái)理財(cái)通：在理財(cái)產(chǎn)品凈值化后，“破凈”可能成為理財(cái)公司長期面臨且無法回避的問題。您覺得理財(cái)公司應(yīng)如何去建立風(fēng)險(xiǎn)管理長效機(jī)制？

張菲：“資管新規(guī)”正式施行后，理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化，“破凈”是不能完全被避免的情況。

第一，我們覺得理財(cái)公司需要在銷售服務(wù)上持續(xù)做好投資者教育以及投資者陪伴。2022年，市場(chǎng)已經(jīng)給了投資者一個(gè)明確的信號(hào)，就是理財(cái)產(chǎn)品可能“破凈”，在這個(gè)過程中，理財(cái)公司作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)，需要去陪伴投資者成長，幫助投資者理解市場(chǎng)情況。

第二，理財(cái)公司需要對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好及理財(cái)需求做更加細(xì)致的研究，結(jié)合產(chǎn)品特性，做好客戶和產(chǎn)品的匹配工作，盡最大努力把合適的產(chǎn)品賣給合適的客戶。

第三，從自身來講，理財(cái)公司需要持續(xù)提高產(chǎn)品的運(yùn)營管理能力和投資管理能力，讓我們的產(chǎn)品表現(xiàn)更好。

南財(cái)理財(cái)通：過去，債權(quán)資產(chǎn)投資一直是理財(cái)公司的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。在非標(biāo)資產(chǎn)壓縮以及產(chǎn)品凈值化后，固收類理財(cái)在收益性和穩(wěn)定性上的優(yōu)勢(shì)有所減弱，并且單一資產(chǎn)及單一策略已經(jīng)不能應(yīng)對(duì)當(dāng)下復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，多資產(chǎn)及多策略配置成為理財(cái)公司面臨的新課題。請(qǐng)問渝農(nóng)商理財(cái)在多資產(chǎn)及多策略配置上做了哪些研究和嘗試？

張菲：我們?yōu)榱藨?yīng)對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)行情和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，一直在積極探索多資產(chǎn)配置。我們當(dāng)前除了在傳統(tǒng)的固收方向加強(qiáng)研究力量以外，還組建了另類投資團(tuán)隊(duì)和權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)。

信用債方面，我們不僅投資傳統(tǒng)的城投債，還在加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)債的研究和落地，并且對(duì)騎乘策略、久期策略以及混合估值法進(jìn)行研究和應(yīng)用。非標(biāo)資產(chǎn)上， 除了傳統(tǒng)的同業(yè)借款、理財(cái)直融工具外，我們還對(duì)非標(biāo)ABS和類REITs有一定研究。權(quán)益資產(chǎn)方面，我們對(duì)“固收+”策略、行業(yè)輪動(dòng)策略、紅利策略和定增策略都有所探索。

南財(cái)理財(cái)通：您認(rèn)為2023年銀行資管行業(yè)會(huì)有哪些新趨勢(shì)？

張菲：2022年是資管元年，“資管新規(guī)”的全面落地實(shí)行和市場(chǎng)波動(dòng)給包括理財(cái)公司、銷售機(jī)構(gòu)、投資者在內(nèi)的整個(gè)資管行業(yè)進(jìn)行了一場(chǎng)洗禮。我們覺得在經(jīng)歷了去年的市場(chǎng)行情后，未來大家會(huì)更加理性地看待理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)。同時(shí)，我們也認(rèn)為，未來市場(chǎng)波動(dòng)是一個(gè)常態(tài)化的現(xiàn)象，這要求我們提高大類資產(chǎn)配置能力、產(chǎn)品運(yùn)作能力和投資管理能力。

不論市場(chǎng)好壞，市場(chǎng)機(jī)遇是始終存在的，任何一次市場(chǎng)波動(dòng)其實(shí)都孕育著市場(chǎng)機(jī)遇，理財(cái)機(jī)構(gòu)需要提升自身的運(yùn)營能力，抓住每一次機(jī)遇。同時(shí)，未來還有一個(gè)趨勢(shì)——理財(cái)機(jī)構(gòu)一定會(huì)加強(qiáng)對(duì)理財(cái)客戶的細(xì)分，我們理財(cái)機(jī)構(gòu)需要更好地了解我們客戶的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好。在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們才能應(yīng)對(duì)客戶的需求，推出適應(yīng)需求的產(chǎn)品，把最匹配的產(chǎn)品給到最合適的客戶。

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