21世紀經濟報道記者王雪武漢報道

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作為周期性行業，部分化工產品易受宏觀經濟、行業政策、市場供需等因素變化影響，呈現較大幅度波動。

7月10日晚間，興發集團（600141.SH）發布2023年半年度業績預減公告，預計歸母凈利潤為6億元至6.5億元，同比下降82.19%至83.56%；扣非歸母凈利潤約為5.41億元至5.91億元，同比下降84.04%至85.39%。

至于凈利潤大幅下降的原因，公告解釋，主要受宏觀經濟及市場供需變化影響，報告期內草甘膦、有機硅、黃磷、磷肥等周期性產品市場價格持續下跌，產銷量同比亦出現不同程度下滑，導致產品盈利能力大幅減弱，部分產品出現大額虧損。

主營產品價格持續下跌

該公司2022年年報顯示，興發集團作為國內磷化工行業龍頭企業，現有23萬噸/年草甘膦產能，產能規模居國內第一；現有有機硅單體設計產能36 萬噸/年，并形成下游15萬噸/年硅橡膠、5.1萬噸/年硅油以及 2500噸/年酸性交聯劑產能，在建8萬噸/年特種硅橡膠、2200 噸/年有機硅微膠囊、5000立方米/年氣凝膠等硅基新材料項目。

然而，自2022年開始，草甘膦、有機硅等周期性產品景氣度轉弱。其中，2022年1至3月，草甘膦原藥價格從年初的價格峰點持續回落，3月底價格較年初下調1.8萬元/噸至6.2萬元/噸；6至7月，受上游原材料黃磷、甘氨酸價格下跌影響，草甘膦成本支撐不足，價格小幅回落。三季度草甘膦市場逐步進入需求淡季，9月底草甘膦原藥市場價格降至5.5萬元/噸。四季度在出口量大幅下滑和下游渠道高價抵觸的雙重壓力下,草甘膦原藥價格繼續下跌至于12 月末的4.7萬元/噸左右。

有機硅DMC在2022年3月中旬受上游原料價格下滑、行業新增產能陸續投產等因素影響，至3月底市場價格快速跌至2.5萬元/噸；二季度受市場階段性備貨結束及下游需求不足等因素影響，至6月底有機硅DMC市場價格跌至1.9萬元/噸；8月中旬至2022年底，有機硅市場下游備貨意愿平淡，疊加甲醇、金屬硅等原料市場弱勢運行，有機硅市場價格持續回落至1.7萬元/噸左右。

根據iFinD數據，2023年，草甘膦、有機硅等周期性產品價格跌幅擴大，已跌至或跌破成本線。截至6月30日，國內草甘膦、有機硅DMC、黃磷及磷酸一銨價格較年初分別下跌47.3%、14.5%、32.5%、27.9%；分別同比下跌54.3%、40.9%、40.3%、30.0%。

由此，2023年第一季度，興發集團交出了一份凈利潤大幅下滑的成績單。其中，歸母凈利潤同比下降74.21%至4.49億元；扣非歸母凈利潤同比下降75.67%至4.12億元；經營活動產生的現金流量凈額同比下降139.13%至-4.96億元。

關于草甘膦價格持續走低的原因，該公司回復投資者，草甘膦歷經2021、2022年兩年高景氣行情，在2023年遭遇調整，類似情況的還有很多農藥產品。主要原因如下：一是終端市場特別是美國和巴西市場仍然有較多的庫存待消化。二是隨著價格回落，客戶采購趨于謹慎，市場訂單不足。三是草甘膦作為最大的農藥單品，對資金需求大，而2022年以來美聯儲持續加息，對很多客戶現金流造成影響。

該公司曾在4月份預計，未來2至3個月，海外市場庫存將回到合理水平，屆時草甘膦訂單有望被激發，可能出現向上拐點。

加速新舊動能轉換

興發集團向投資者表示，企業要可持續發展，創新是唯一出路。“下一階段，將聚焦發展微電子新材料、有機硅新材料、新能源產業，鞏固提升高值精細化學品產業，加速新舊動能轉換。”

據統計，該公司為增強發展后勁，培育一批高技術含量、高附加值產品，近3以來累計研發投入約25億元。

在微電子新材料板塊，興發集團將其子公司興福電子分拆上市，將募資15億元，用于3萬噸/年電子級磷酸項目、4萬噸/年超高純電子化學品項目、2萬噸/年電子級氨水聯產1萬噸/年電子級氨氣項目。

招股說明書顯示，當前興福電子已形成3萬噸/年電子級磷酸、6萬噸/年電子級硫酸、3萬噸/年電子級蝕刻液、1萬噸/年電子級雙氧水、3000噸/年電子級清洗劑產能。該公司2021年實現收入5.3億元，凈利潤1億元，扣非凈利潤0.92億元；2022年實現收入7.9億元，凈利潤1.9億元，扣非凈利潤1.46億元，凈利率約為20%。

興發集團表示，將興福電子分拆上市，一方面通過資本市場實現對公司電子化學品業務板塊的重新估值。借助分拆高估值業務，使資本市場更好地認識公司業務的成長性，引導公司市值向合理價值回歸。另一方面，將充分發揮資本市場直接融資功能，提升融資效率，助力微電子新材料產業做強做大，進而增厚興發成長板塊業績。

此外，興發集團進一步指出，將持續開發電子級電鍍液、研磨液、前驅體，突破發展電子級特氣、封裝材料，力爭“十四五”末實現產能翻番，主導產品芯片國產化全替代。

在新能源材料板塊，興發集團稱在電池材料及前驅體、光伏封裝材料、錳釩電池制造工藝等方面布局。該公司與四川思特瑞鋰業有限公司在宜都園區規劃合作建設年產20萬噸磷酸二氫鋰（可用于生產磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰正極材料、電解液添加劑等）項目，其中一期建設10萬噸/年，預計2023年6月建成投產。

此外，興發集團子公司興友公司計劃投資建設26億元的年產30萬噸電池級磷酸鐵項目，據介紹，這是興發集團進軍新能源領域實施的第一個鋰電池正極材料前驅體制造項目，全部建成投產后，可實現年銷售收入74億元、利稅8億元；該項目將采取分期建設，其中一期建設年產10萬噸磷酸鐵生產裝置預計7月機械竣工，8月份進入試產階段。

對于興發集團而言，因擁有較為豐富的磷礦資源和磷化工產業鏈，在新能源賽道上具備一定的成本優勢。年報顯示，該公司有采礦權的磷礦石儲量約4.25億噸，磷礦石設計產能達585萬噸/年，持有荊州荊化（擁有磷礦探明儲量2.89億噸，目前處于探礦階段）70%股權，持有橋溝礦業（擁有磷礦探明儲量1.88億噸，目前處于探轉采階段）50%股權，通過控股子公司遠安吉星持有宜安實業（擁有磷礦探明儲量3.15億噸，已取得采礦許可證，目前處于采礦工程建設階段）26%股權。

在鋰資源方面，2022年該公司入股四川鋰能礦業有限公司，持有其23.43%股權，雙方在四川茂縣規劃合作分期建設年產300萬噸鋰輝石選礦裝置，一期建設60萬噸/年，預計2023年10月建成投產。據悉，前期興發集團已與四川省當地鋰礦企業簽訂了戰略合作協議，確保鋰礦供應，生產的鋰精礦公司享受優先采購權。

值得一提的是，該公司還表示，已完成雙氟磺酰亞銨鋰（該公司無水氟化氫可作為原料制備其前驅體氟化鋰）電解質生產工藝小試試驗，小試產品性能良好，已送往某頭部新能源車企驗證。

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