沸沸揚(yáng)揚(yáng)的中行“原油寶”事件似乎迎來了“大結(jié)局”。

在“五一”小長假的最后一天深夜，中行針對(duì)“原油寶”事件發(fā)出了第四次公告，其中提到，“近期中行積極了解客戶訴求”，“盡最大努力維護(hù)客戶利益，已經(jīng)研究提出了回應(yīng)客戶訴求的意見。”

據(jù)經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者最新了解，當(dāng)前“原油寶”客戶和解方案已經(jīng)確定，中行正在開展相關(guān)客戶溝通協(xié)商工作。5月6日上午，中行已開始聯(lián)系客戶，將承擔(dān)客戶負(fù)價(jià)虧損，并將根據(jù)客戶具體情況，在保證金20%以下給予差異化補(bǔ)償。

扎心的是，中行原油寶，倒在了黎明前。6月交割的WTI原油期貨價(jià)格收漲20.5%，報(bào)24.56美元/桶，也就是說，之后原油大反彈，暴漲280%。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，“原油寶”事件應(yīng)深刻剖析，對(duì)當(dāng)前我國金融消費(fèi)者保護(hù)、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及金融機(jī)構(gòu)“走出去”等多方面都有深遠(yuǎn)影響——

重點(diǎn)一：全面評(píng)估金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

5月4日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(以下稱“金融委”)召開第二十八次會(huì)議，會(huì)議指出，要高度重視當(dāng)前國際商品市場價(jià)格波動(dòng)所帶來的部分金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)問題，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控。

一句話內(nèi)出現(xiàn)三次“風(fēng)險(xiǎn)”，在業(yè)內(nèi)看來，金融委是針對(duì)“原油寶”事件進(jìn)行的表態(tài)。而4月30日，中國銀保監(jiān)會(huì)也對(duì)中國銀行“原油寶”事件作出回應(yīng)，要求中國銀行盡快梳理查清問題，嚴(yán)格產(chǎn)品管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，提升市場異常波動(dòng)下應(yīng)急管理能力。

“目前，一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和銷售、風(fēng)險(xiǎn)流程和控制等方面還存在不足，特別是在國際金融市場劇烈波動(dòng)的情況下，金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也明顯上升。”中國民生銀行首席研究員溫彬說。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛也表示，“當(dāng)前要高度關(guān)注疫情期間對(duì)全球金融市場造成的風(fēng)險(xiǎn)，其中就包括油價(jià)的暴跌。需要注意的是，不只是原油類產(chǎn)品，還有許多銀行推出的結(jié)構(gòu)性存款，都需要結(jié)合新情況評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)新的金融產(chǎn)品來說，在設(shè)計(jì)上要充分考慮波動(dòng);對(duì)已發(fā)行且在存續(xù)期的產(chǎn)品，要對(duì)其可能涉及的風(fēng)險(xiǎn)全面評(píng)估，排查風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”

“‘原油寶’事件帶來了局部金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)。”新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，投資原油的投資者缺乏審慎投資者鑒別，主要為投機(jī)者，大多數(shù)投資人不具備原油實(shí)物交割能力，在價(jià)格大幅下跌背景下，只能被動(dòng)平倉承受損失。“因此后續(xù)要加強(qiáng)金融衍生品風(fēng)控監(jiān)管，避免出現(xiàn)因?yàn)楫a(chǎn)品設(shè)計(jì)不合理，導(dǎo)致金融衍生品不當(dāng)投機(jī)而引起的金融風(fēng)險(xiǎn)事件。”潘向東說。

重點(diǎn)二：信息披露應(yīng)充分、及時(shí)、準(zhǔn)確

新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示，面對(duì)負(fù)油價(jià)這樣從來未有過的“黑天鵝”事件，中行近期以較大的誠意與客戶進(jìn)行和解，主動(dòng)承擔(dān)大比例虧損，有助于“原油寶”事件朝著積極的方向發(fā)展。“這是在特殊情景下對(duì)金融消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，也體現(xiàn)了銀行業(yè)的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。無論是銀行還是客戶，都應(yīng)該在契約精神之下，堅(jiān)持法治化、市場化原則，妥善解決投資糾紛，妥善維護(hù)雙方的合法權(quán)益。”他說。

在多位業(yè)內(nèi)專家看來，要好金融消費(fèi)者保護(hù)，信息披露是重要一步。“信息披露包括風(fēng)險(xiǎn)提示、產(chǎn)品信息等多個(gè)內(nèi)容，信息披露是否充分、及時(shí)、準(zhǔn)確，是保護(hù)消費(fèi)者很重要的前提。如果披露不充分，要消費(fèi)者按照契約去擔(dān)責(zé)，還是很困難的。”曾剛表示，金融消費(fèi)者保護(hù)還要遵守適當(dāng)性原則，任何一個(gè)產(chǎn)品都是有風(fēng)險(xiǎn)的，并不適合賣給所有人，只有銷售給和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的消費(fèi)者才是適當(dāng)?shù)?與此同時(shí)，還應(yīng)有契約精神，在合法的保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益基礎(chǔ)上，按照契約合同來履行對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)。

董希淼建議，金融機(jī)構(gòu)對(duì)復(fù)雜金融產(chǎn)品，應(yīng)設(shè)置一定投資門檻(比如投資原油期貨產(chǎn)品應(yīng)不低于100萬元)、要求具備一定投資經(jīng)歷(比如有5年以上期貨市場投資經(jīng)驗(yàn))，以此將風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱、缺乏專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的投資者排除在外。

此外，在金融消費(fèi)者教育上，曾剛表示，“金融機(jī)構(gòu)要做好消費(fèi)者的提示警示，要杜絕偏向性誤導(dǎo)性的宣傳，引導(dǎo)消費(fèi)者形成審慎投資的理念，不能只看到收益不看到風(fēng)險(xiǎn)，要把風(fēng)險(xiǎn)防控放在投資中非常重要的方面。”

在董希淼看來，投資者在投資理財(cái)時(shí)，要做到“兩個(gè)充分了解”：一是要充分了解自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，投資之前應(yīng)對(duì)自己的資產(chǎn)狀況、投資水平與能力及可承受的虧損比例等進(jìn)行評(píng)估;二是要充分了解投資產(chǎn)品和市場，要在充分了解產(chǎn)品期限、收益、風(fēng)險(xiǎn)以及相關(guān)市場規(guī)則的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資，并對(duì)自己的投資行為負(fù)責(zé)。對(duì)普通投資者而言，應(yīng)主要選擇風(fēng)險(xiǎn)和收益適中的穩(wěn)健型產(chǎn)品，不建議進(jìn)入制度規(guī)則復(fù)雜、市場波動(dòng)較大的金融衍生品領(lǐng)域進(jìn)行投資。

重點(diǎn)三：積累經(jīng)驗(yàn)、回歸主場

“‘原油寶’事件不可能發(fā)生在中國。”南華期貨副總經(jīng)理、研究所所長朱斌表示，“原油寶”事件需要大家透過現(xiàn)象看本質(zhì)。

在朱斌看來，“這次事件需要吸收教訓(xùn)，銀行推出的產(chǎn)品都掛鉤海外產(chǎn)品，即失去主場優(yōu)勢，把對(duì)期貨市場規(guī)則不理解的投資者引入到非中國可以控制的市場進(jìn)行交易，須謹(jǐn)慎。其實(shí)，無論是WTI還是布倫特原油，中國機(jī)構(gòu)都是在客場打仗，給他人做嫁衣，交易所隨時(shí)可以改變規(guī)則，讓你猝不及防。如果中國銀行推出的是掛鉤上海期貨交易所原油期貨，絕對(duì)不會(huì)出現(xiàn)這種情況。”

朱斌建議，我國相關(guān)機(jī)構(gòu)該扶持上海國際能源交易中心成為全球有影響力的交易所。“在出去玩之前，先在主場熟悉水性不香嗎?”

“回歸主場”是朱斌的建議。他表示，主場和客場的制度決定權(quán)不一樣，客場在別人手中，主場在我們手中。美國CME要進(jìn)行政策調(diào)整不會(huì)去征求中國機(jī)構(gòu)的意見，因?yàn)橹袊臋C(jī)構(gòu)沒有參與權(quán)和建議權(quán)，一旦市場出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，只能有苦說不出。

實(shí)際上，有資深人士就表示，“原油寶”事件在一定程度上也暴露了中行內(nèi)控能力的缺失，其中一大原因是缺乏相關(guān)人才。“銀行系統(tǒng)人才很多，但是最大問題是不貼近市場，沒有進(jìn)入市場，沒有經(jīng)歷過真刀真槍的實(shí)戰(zhàn)的，往往理論很強(qiáng)，但書生氣十足，無法適應(yīng)千變?nèi)f化的市場需求。”不過，在該人士看來，不要認(rèn)為參與境外投資有風(fēng)險(xiǎn)，就一刀切關(guān)閉。因?yàn)椴涣私猓粎⑴c，在開放環(huán)境下，才是大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下，應(yīng)該鼓勵(lì)具有風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)的大機(jī)構(gòu)，專業(yè)人員多參與，積累經(jīng)驗(yàn)，積累我們國家的國際人才。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，中行“原油寶”事件反映出我國金融領(lǐng)域的分業(yè)監(jiān)管存在監(jiān)管盲區(qū)。現(xiàn)在主要是管機(jī)構(gòu)，但管產(chǎn)品層面很薄弱。但是當(dāng)下，很多產(chǎn)品跟個(gè)人的行為都是已經(jīng)是跨行業(yè)的，比如“原油寶”產(chǎn)品，從機(jī)構(gòu)上講，是銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，但是它所設(shè)計(jì)的產(chǎn)品又跨到了證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)。“這種跨行業(yè)監(jiān)管怎么打通，是一個(gè)迫在眉睫的問題。”(經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 錢箐旎 祝惠春)

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