對比13天前，7月11日，理想汽車正式向美國證監會的招股書，又發什么了什么巨大變化?簡單說，野心大，估值高，線下開店壓力大。

第一，估值高了!24天時間估值翻一番，從40億美元飆升到80億美元。7月1日D輪融資估值才40億美元，到現在更新招股書后，估值水平就達到了最高88億美元，估值上升速度太快了。

第二，野心大了!募資金額從1億美元，上漲到最高14.73億美元。7月11日提交招股書時，傳出募資總額不超過1億美元，但是如今總募資金額飆升到了最高14.73億美元，其中4位基石投資者投入3.8億美元。等于說，這一把就要融資近15億美元，真的要逼近過去N輪融資總額20億了。顯然，這一把理想汽車要玩一把大的。

第三，美團王興變身大股東，卻甘愿做甩手掌柜，投票權不到10%。此次IPO之后，王興和其關聯方美團已經變身成為理想汽車的最大股東，持股占比為24%，而創始人李想持股為21%。但是，這個大股東卻甘愿做甩手掌柜，投票權不僅沒有上升，反而下降了1%。對此，港股上的“美團點評”股東們怎么看?

第四，加快線下開店步伐。從月環比數據來看，“理想ONE”在今年4月份達到2600輛的交付峰值之后， 5、6月份的交付量連續下降。5月賣出2148臺，6月賣出1891輛。面對銷售的持續下滑，理想汽車加快了線下開店步伐。越來越重資產了!

一、24天時間估值翻一番，從40億美元飆升到80億美元

美國時間7月24日，理想汽車更新了赴美上市招股書。根據這次更新后的招股書來看，此次公開發行規模為9500萬股ADS，同時IPO承銷商有1425萬股ADS的超額認購權，發行價區間為8-10美元。

如按照IPO發行價中間價9美元計算，理想汽車IPO后的總股本約8.88億股ADS，IPO估值達80億美元，如果按照發行價區間上限10美元計算，估值可達88億美元。

80億到88億美元的上市估值，對比最近一輪融資的估值水平，已經翻了一番，估值飆升速度可謂飛快。招股書顯示，最近一輪融資是今年7月1日的D輪融資，募集資金5.5億美元。D輪融資由美團領投5億美元，投后估值為40.5億美元。

從今年7月1日的D輪融資，到如今更新估值水平，也不過24天時間，估值已從40億美元飆升到最高88億美元。再往一年前扒，2019年8月，理想汽車宣布完成5.3億美元C輪融資，投后估值約為29.3億美元。用了快一年到今年7月1日D輪融資時，估值為40億美元，一年才增加了10億美元。

可以想見，理想汽車對于此次招股更有自信了，來一把狠的!畢竟行情好了，價格也可以賣的高點。再說了，相較于蔚來眼下140億美金的總市值，理想汽車80億美元的估值，還是很有成長空間的。

二、募資金額從1億美元，上漲到最高14.73億美元

從更新后的募資金額來看，理想汽車此次IPO募資金額約為8.74億-10.93億美元。

計算如下，此次IPO發行價區間為每股美國存托股票(ADS)8-10美元，預計發行9500萬股ADS，每ADS代表2股普通股。此外，理想IPO承銷商有1425萬股ADS的超額認購權，投行高盛、瑞銀、摩根士丹利、中金等為理想汽車IPO承銷商。

另外，理想汽車還將獲得四位基石股東共計3.8億美元的基石投資。其中，美團點評及其關聯公司投資3億美元，字節跳動投資3000萬美元，美團創始人王興及關聯公司投資3000萬美元，Kevin Sunny投資2000萬美元。

綜合來看，加上基石投資后，理想汽車此次IPO融資金額總計將達12.54億-14.73億美元。當然，還有高瓴資本有興趣認購不超過3億美元的ADS，但是沒有和理想汽車簽署具有約束力的協議或購買承諾，高瓴資本最終股份認購還未定。

這樣算確定下來的募資金額已經最高達到了14.73億美元，這個規模已經比7月11日傳出總募集資金規模僅1億美元，要大很多了。而公開資料顯示，理想汽車成立至今，累計融資額達20.75億美元。

這一把就要融資近15億美元，真的要逼近過去N輪融資了。顯然，這一把理想汽車要玩一把大的。

三、美團王興變身大股東!甘愿做甩手掌柜

從更新后的招股書來看，四位基石投資者幾乎都是理想汽車老股東，包括美團點評、王興、字節跳動以及Kevin Sunny。

有意思的是，最大的變化在創始人、董事長李想的股份下降，而美團王興的持股明顯上升，躍居第一大持股方。

統計顯示，在IPO前，理想創始人、董事長兼CEO李想持有該公司25.1%的股份、70.3%的投票權，李想為第一大股東并擁有最大投票權。而美團旗下Inspired Elite持股為14.5%，擁有5.8%的投票權，王興個人持股為8.9%，擁有3.5%的投票權，此兩者即王興和其關聯方美團持有合計為23.4%股份，投票權為9.3%。這個比例來看，美團王興的持股方比例已經是理想汽車的第二大股東。

在此次IPO之后，作為基石投資者美團點評及其關聯公司投資3億美元，王興及關聯公司投資3000萬美元，兩者進一步上升，美團旗下Inspired Elite持股為16.1%，擁有5.6%的投票權，而王興持股為7.9%，擁有2.7%的投票權;此兩者即王興和其關聯方美團持有合計從23.4%上升到24%股份，投票權從9.3%下降到8.3%。而IPO后，李想持股為21%，擁有72.7%投票權。

從這個數據來看，此次IPO之后，王興和其關聯方美團已經變身成為理想汽車的最大股東，持股占比為24%，而創始人李想持股為21%。但是，這個大股東卻甘愿做甩手掌柜，投票權不僅沒有上升，反而下降了1%。

對此，港股上的“美團點評”股東們會怎么看呢?

四、銷量已是造車新勢力第二名，加快線下開店步伐

更新后的招股書還披露了理想汽車截至6月31日的第二季度財報。財報數據顯示，公司第二季度收入近19億元人民幣(2.75億美元)，環比增長128.6%;凈虧損為7520萬元人民幣，第一季度為7710萬元人民幣;運營現金流為4.517億元人民幣，而今年第一季度運營現金流還為-6300萬元;毛利率提升至13.3%，第一季度為8%。

2019年全年，理想汽車實現營收2.81億元人民幣，凈虧損24.4億元人民幣，凈虧損遠低于蔚來汽車在2017年(上市前一年)的50.21億元;2018年全年，理想汽車營收為0，凈虧損15.3億元人民幣。

理想汽車于2018年10月發布了旗下首款增程式SUV“理想ONE”。截至今年上半年，理想汽車共交付10473輛理想ONE，其中第二季度交付6604輛，環比增長128%。理想汽車官網信息顯示，自2019年12月正式交付以來，理想汽車僅用六個半月的時間完成了10000輛理想ONE的交付，創下中外造車新勢力全新車型最快交付10000輛的紀錄。根據乘聯會的數據來看，理想汽車銷量已是造車新勢力第二名。

但是，從月環比數據來看，“理想ONE”在今年4月份達到2600輛的交付峰值之后， 5、6月份的交付量連續下降。5月賣出2148臺，6月賣出1891輛。面對銷售的持續下滑，理想汽車加快了線下開店步伐。

目前，理想ONE在全國18座城市擁有21家零售中心，仍需進一步擴展。面對銷量下滑態勢，理想汽車或將加快線下門店建設進度。李想也曾表示，理想汽車今年將新增60家門店。預計到2021年第三季度，理想汽車分布城市數量將再增加12個。

7月23日，理想汽車宣布，從2020年7月23日新能源汽車補貼政策實施起，理想汽車將為購車用戶承擔8500元的補貼差價，因此理想ONE的統一售價仍然將保持在32.8萬元，不會發生改變。

關鍵詞： 理想汽車上市估值