最近一個(gè)月，軍工基金的走勢(shì)很夸張。

國(guó)投瑞銀旗下的國(guó)投瑞銀國(guó)家安全一個(gè)月的時(shí)間漲了34%，強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)讓其走進(jìn)了各大基金APP的推薦首頁(yè)。

加上最近不斷的兩國(guó)關(guān)系緊張傳聞，讓軍工股票、國(guó)家安全概念一路受捧。很多小伙伴忍不住要下手了。

實(shí)際上，對(duì)于國(guó)內(nèi)軍工板塊來(lái)說(shuō)，投資機(jī)會(huì)并不多。在絕大多數(shù)時(shí)候，這個(gè)領(lǐng)域成為了各路資金炒作、收割的場(chǎng)所。

在這里，小明說(shuō)財(cái)并不建議小伙伴們沖進(jìn)軍工領(lǐng)域。

軍工股的投資前景并不美妙

從基本面來(lái)說(shuō)，軍工領(lǐng)域并不是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)領(lǐng)域，原因如下：

第一，前景雖然美好，但增長(zhǎng)其實(shí)是有限制的。

現(xiàn)在因?yàn)榫謩?shì)的問(wèn)題，來(lái)炒作相關(guān)題材的股票，純屬是賭博，而且是勝率非常小的賭博。只需要想一下，出現(xiàn)大國(guó)沖突的概率有多少?

我想如果說(shuō)這個(gè)概率是10%，絕大多數(shù)的人都會(huì)認(rèn)為是太高了。

那么在90%以上的場(chǎng)景下，軍工企業(yè)的收入來(lái)自于正常時(shí)期的國(guó)防預(yù)算。2020年國(guó)防預(yù)算1.268萬(wàn)億人民幣，增長(zhǎng)6.6%，這已經(jīng)是連續(xù)5年國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)個(gè)位數(shù)。

這個(gè)數(shù)字絕對(duì)值看起來(lái)不小，但增量其實(shí)沒(méi)有那么大，有著嚴(yán)格的空間限制。在這個(gè)空間下，相關(guān)企業(yè)能增長(zhǎng)的數(shù)量就有個(gè)底了。

第二，企業(yè)研發(fā)投入較大。

現(xiàn)在上市的軍工企業(yè)，基本都有著自己的核心產(chǎn)品。但這些產(chǎn)品有一定的生命周期，需要不斷的研發(fā)升級(jí)。

以中航沈飛為例，2019年沈飛的凈利潤(rùn)是8.8億元，但當(dāng)年固定資產(chǎn)就增加了8億元。也就是說(shuō)，企業(yè)獲得的利潤(rùn)，幾乎又全部投在了資產(chǎn)上。

再加上客戶付款有一定的延期，沈飛的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)到了負(fù)11億元，加上投資流出的6億元，兩項(xiàng)加起來(lái)總共流出超過(guò)17億元，財(cái)務(wù)狀況比較緊張。

第三，供需兩端都不透明，難以判斷企業(yè)價(jià)值。

軍品企業(yè)由于保密性的需求，在產(chǎn)品、客戶乃至核心供應(yīng)商方面，都會(huì)采取一定的保密措施。

即使是專業(yè)投資人，因?yàn)殛P(guān)鍵信息的缺失，也很難去判斷企業(yè)的價(jià)值。

再加上目前市場(chǎng)上的核心標(biāo)的都是央企子公司，企業(yè)對(duì)于資本市場(chǎng)的收益考量不會(huì)太高。

比如國(guó)投瑞銀的前5大標(biāo)的都是航空工業(yè)旗下。

所以，國(guó)防企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的意圖，和一系列央企對(duì)資本市場(chǎng)的態(tài)度類似，都是當(dāng)做一個(gè)融資平臺(tái)。

至于資本回報(bào)，這并不是太重要的事情。

歷史上軍工基金表現(xiàn)都很差

正是因?yàn)閲?guó)防概念標(biāo)的有這樣的基本面前景，其在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)也并不突出。

來(lái)看看這一個(gè)月突然爆紅的國(guó)投瑞銀安全。

國(guó)投瑞銀安全2015年12月份成立，到現(xiàn)在接近5年的時(shí)間。在這5年的時(shí)間里，大部分時(shí)候的凈值都是低于1元的。

就在今年6月份，軍工題材還沒(méi)開始炒作的時(shí)候，這只基金的凈值還是7毛多。經(jīng)過(guò)了7月份的一次暴漲，基金凈值終于回到了1元以上。

基金上一次在1元以上還是2017年初。也就是說(shuō)，在那個(gè)時(shí)候買入的投資者，要等到三年多的時(shí)候才能夠回本。

所以，軍工題材基本上是各路資金超過(guò)的場(chǎng)所，基本上每次有一些相關(guān)的動(dòng)態(tài)出來(lái)之后，都會(huì)有一波行情。

今年的行情主要來(lái)自于外部的局勢(shì)和流動(dòng)性的寬松。

而2017年初的那一撥，則來(lái)自于中央軍民融合發(fā)展委員會(huì)這樣一個(gè)超級(jí)消息。在那一段時(shí)間，資本市場(chǎng)都在做軍民融合的概念，相關(guān)題材股票趁勢(shì)漲了一波。

但好景不長(zhǎng)，這些企業(yè)業(yè)績(jī)上并沒(méi)有太大的起色，這波行情很快就結(jié)束了。

總結(jié)

從基本面上說(shuō)，軍品企業(yè)并不是很理想的投資機(jī)會(huì)。

剩下的市場(chǎng)炒作，則風(fēng)險(xiǎn)很大。

就在6月份啟動(dòng)之前，因?yàn)檫B續(xù)三年的下跌，很多投資者其實(shí)對(duì)軍品企業(yè)都灰心了，國(guó)投瑞銀安全的規(guī)模持續(xù)下跌。

但7月份這一波行情突然就起來(lái)，其實(shí)普通投資者是很難拿到收益的。

等到行情漲起來(lái)之后再進(jìn)場(chǎng)，大概率就成為接盤俠。

關(guān)鍵詞： 軍工基金限制