隨著美國通脹持續爆表，就業大幅改善，牽動市場神經的美聯儲Taper來得可能比預期更快更猛烈。

華爾街日報通過分析美聯儲官員近期的采訪和公開聲明，得出結論稱，美聯儲內部正在達成一致，如果經濟復蘇持續，將在大約三個月內開始縮減債券購買，其中一些官員正推動在明年年中結束資產購買計劃。

另據CNBC報道，美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)、 波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)、達拉斯聯儲主席(Robert Kaplan)和圣路易斯聯儲主席布拉德(Jim Bullard)近日都曾公開呼吁9月份宣布縮減購債規模。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)支持在10月至12月的某個時間開始縮減購債規模，這暗示他也可能支持9月宣布。

值得注意的是，以上這些美聯儲官員并不以鷹派著稱，事實上，一些人是在疫情開始時最早呼吁美聯儲采取歷史性行動支持經濟的人之一。

美國過去兩個月強勁的就業數據和居高不下的通脹數據，加強了美聯儲比預期更早開始Taper的可能性。上述媒體分析稱，美聯儲有可能在9月的議息會議上宣布Taper決定，并最快于11月正式啟動Taper。

市場也調整了相應的預期。據CNBC的7月聯儲調查顯示，受訪者認為美聯儲將于11月宣布Taper，1月份正式開始縮減。但上周路透的最新調查顯示，9月宣布Taper成為新的共識。

不過更快Taper的決定也可能會遭到美聯儲鴿派成員的反對。芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)上周表示，在做出決定之前，他希望再觀察“幾個月"就業數據。美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)表示，她希望看到9月份的學校開學和經濟數據后再做決定。

美聯儲在7月的FOMC會議上討論了Taper的時點和節奏。會議紀要將于北京時間周四凌晨公布，屆時可能提供有關這些討論的進一步線索。

與2013年相比，節奏會更快?

除了來得比預期得早，這一次Taper的節奏也可能更快。

如上所述，有官員正推動在明年年中結束資產購買計劃，這意味著在8個月內完成Taper。相比之下，2013年，美聯儲用了10個月的時間才逐漸結束taper進程。

不過眼下的情況和2013年有著天壤之別。當時美聯儲宣布Taper時，經濟還比較疲弱，失業率較高，通脹較低。反觀眼下，美國經濟正快速增長，失業率低得多，失業率也比那時低很多(7月為5.4%)，而通脹卻高很多。另外，盡管美聯儲已經開始討論taper，但是美債收益率卻遲遲上不去。

在Taper的具體節奏上，也有美聯儲官員發表了看法。

達拉斯聯儲主席卡普蘭此前表示，他贊成在8個月內完成Taer，以每月減少100億美元的美國國債和50億美元的抵押貸款支持證券的節奏進行。在他看來，這是最謹慎的做法：盡快開始，循序漸進。

卡普蘭表示，通過更早地減少資產購買，可能會讓美聯儲在未來如何調整聯邦基金利率方面更加靈活和更有耐心。

圣路易斯聯儲主席布拉德表示，他希望在10月開始Taper并在3月之前結束該計劃，每月減少200億美元的美國國債購買量和100億美元的抵押貸款支持證券購買量。而美聯儲理事沃勒也表達了類似的觀點。

瑞銀在最近的一份報告里表示，美聯儲把宣布Taper拖到2022年的可能性很低，美聯儲最有可能在2021年12月宣布，但也不能排除11月宣布。

該行的基準預期是，美聯儲將在12個月內完成Taper，預計在2021年12月至2022年11月的每次議息會議上，美聯儲將會減少150億美元的資產購買。

瑞銀表示，目前的關鍵問題不是Taper日期，而是節奏和進度，不排除美聯儲會以更快速度縮減的可能性。瑞銀認為，如果美聯儲以更快的節奏Taper，那么市場對于加息的預期就會提前，從而導致金融環境收緊。

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