近日，美國娛樂巨頭迪士尼公布了2020財年第二財季財報(截止3月28日)，總營收180.09億美元，比上年同期的149.22億美元增長近21%;凈利潤4.75億美元，較上年同期的54.31億美元下降超91%。

迪士尼預(yù)估，新冠疫情影響其主題樂園、體驗及產(chǎn)品板塊的營業(yè)利潤約為10億美元，主要是主題樂園關(guān)閉的收入損失。綜合所有業(yè)務(wù)線整體預(yù)估，新冠疫情影響當(dāng)季所得稅稅前持續(xù)性經(jīng)營利潤約14億美元。疫情對其他業(yè)務(wù)的影響還包括媒體網(wǎng)絡(luò)廣告收入的下降，現(xiàn)場體育賽事收視率的下降，影視娛樂板塊更高的壞賬費用和收入損失等。

樂園板塊利潤下降58%，上海將限流開園

分業(yè)務(wù)來看，受沖擊最嚴(yán)重的樂園、體驗及產(chǎn)品板塊，第二財季營收55.43億美元，同比下降10%;營業(yè)利潤6.39億美元，同比下降58%。

中國的上海和香港迪士尼樂園是臨近一月底關(guān)閉的，東京迪士尼樂園是二月底關(guān)閉的，而美國加州、佛羅里達(dá)州的兩座迪士尼樂園及巴黎的迪士尼樂園是三月中旬關(guān)閉的，第二財季財報是截止3月28日，還沒有完全體現(xiàn)疫情的影響，到下一財季，對迪士尼的業(yè)績沖擊可能會更加明顯。

目前，除了上海迪士尼樂園計劃從5月11日起限流開園，其他還都在關(guān)閉中。

三部上映電影全撲街，十幾部電影延檔

影視娛樂版塊，第二財季營收25.39億美元，同比增長18%;營業(yè)利潤4.66億美元，同比下降8%。因為除中國外國際疫情的擴(kuò)散和應(yīng)對主要是從三月中開始，在這之前，北美的影院一直在正常開業(yè)，影片也在正常上映。所以，對業(yè)績的直接影響將主要體現(xiàn)在下季財報。

迪士尼今年一季度上映的電影票房都不理想，收購的福斯出品的兩部電影都可以稱得上撲街，《深海異獸》制作成本8000萬美元，全球票房4000萬美元;《野性的呼喚》制作成本1.35億美元，全球票房8600萬美元。自家旗下皮克斯出品的動畫《1/2的魔法》制作成本預(yù)估1-2億美元，全球票房1億美元。

剩下的《花木蘭》《黑寡婦》《阿特米斯奇幻歷險》《X戰(zhàn)警：新變種人》等十幾部電影因為疫情全部都延檔，或者計劃改為在旗下流媒體平臺Disney+上播出。改檔已經(jīng)造成了很大的宣傳營銷費用的損失。還有一些正在拍的電影如《尚氣》等停拍，損失無法預(yù)估。

流媒體受益，Disney+用戶猛增超5450萬人

直接面向消費者和國際業(yè)務(wù)板塊(Direct-to-Consumer & International，簡稱DTCI)營收41.23億美元，而上年同期是11.45億美元，翻了3.6倍。

截至3月28日，自去年11月推出的Disney+的訂閱用戶達(dá)到3350萬;收購來的Hulu訂閱用戶達(dá)到3210萬，同比增27%;ESPN+訂閱用戶790萬，同比增259%。

而在公布財報的5月5日，迪士尼稱Disney+的全球訂閱用戶超過了5450萬人。Disney+的增長除了受益于疫情外，也和其全球擴(kuò)張有關(guān)，三四月份，Disney+在奧地利、德國、愛爾蘭、意大利、西班牙、瑞士、英國、印度、法國等國家上線。

但是因為成本高，整個DTCI板塊營業(yè)利潤是虧損的，第二財季虧損額為8.12億美元，上年同期虧損額是3.85億美元，虧損擴(kuò)大主要是推出Disney+及整合Hulu的成本。

媒體網(wǎng)絡(luò)板塊盈利增長，合并福斯業(yè)務(wù)所致

唯一營收和利潤同時增長的是媒體網(wǎng)絡(luò)板塊，這也是迪士尼貢獻(xiàn)現(xiàn)金流最大的一個板塊。該板塊第二財季營收72.57億美元，同比增長28%;營業(yè)利潤23.75億美元，同比增長7%。

媒體網(wǎng)絡(luò)包括有線電視網(wǎng)(ESPN，迪士尼頻道等)和廣播。有線電視網(wǎng)部分，對收購的福斯旗下FX有限電視網(wǎng)、國家地理頻道進(jìn)行財務(wù)合并后，抵消掉ESPN、迪士尼頻道、Freeform的業(yè)績下滑，營業(yè)利潤只有1%的增長，這主要是因為疫情影響廣告收入較少。廣播部分的營業(yè)利潤增長較高，為53%。

發(fā)債、借貸補(bǔ)充現(xiàn)金流，市值已被奈飛超越

家大業(yè)大的迪士尼面臨新冠沖擊，壓力也是巨大。三月中下旬，迪士尼就忙著補(bǔ)充現(xiàn)金流，通過發(fā)債的方式籌集近60億美元資金。四月中，又有消息稱迪士尼與花旗銀行達(dá)成了一項為期364天的信貸協(xié)議，最高可達(dá)50億美元。

接著，外媒曝迪士尼將停止向逾10萬名員工支付薪酬，約一半雇員受影響，暫停支付園區(qū)員工薪酬預(yù)計每月節(jié)省運營成本近5億美元。而疫情剛蔓延不久，迪士尼高管就已經(jīng)集體降薪應(yīng)對。

迪士尼首席財務(wù)官Christine McCarthy在電話會上透露，目前迪士尼的債務(wù)總量達(dá)到了172.5億美元。“我們正在評估疫情對我們業(yè)務(wù)的潛在影響，同時謹(jǐn)慎地管理現(xiàn)金流。總體而言，我們對自己度過危機(jī)的能力充滿信心。”

截止5月7日，迪士尼的股價較去年底最高時已跌去約30%，總市值在1900億美元上下，暫時再次輸給了流媒體一哥奈飛。

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