近兩日，芒果TV綜藝節目《乘風破浪的姐姐》開播爆火，資本市場迅速給出反饋，上市公司芒果超媒的股價6月14日大漲6.82%，6月15日大漲6.51%，收盤價達到60.06元的歷史新高，總市值突破1000億元，創下1069.3億元的歷史新高，在影視綜娛樂板塊整體處在弱勢的大環境下，可謂一枝獨秀。

凈利連年大漲，疫情下一季度依然增長14.82%

芒果超媒如此受捧，熱播綜藝是助燃劑，它不僅能帶來影響力，還能帶來實實在在的付費會員增長、廣告收入的增長等等。

但又不僅僅是一檔綜藝的功勞，核心支撐還是它亮眼的業績。在其他影視及傳媒類公司普遍進入下滑期的這兩三年，芒果超媒卻交出了堪比‘’小白馬”的成績單。2017年公司凈利潤7.15億;2018年8.66億，同比增長21.03%;2019年11.56億，同比增長33.59%;2020年第一季度，在新冠疫情的沖擊下，凈利4.80億，依然保持了14.82%的增長。

前身為電視購物第一股快樂購，“內部借殼”上市

芒果超媒的前身是快樂購，2005年底由湖南廣播影視集團與湖南衛視聯合注資成立，2006年3月開業運營，起初的主要業務是電視購物(湖南時尚頻道)。

2015年1月21日，快樂購在深圳創業板上市，發行價9.06元，上市當日收盤價13.05元，總市值約52億。

這家公司2011-2014年的凈利潤分別為1.08億、1.41億、1.85億、1.54億，很亮眼。上市后三年業績出現“疲態”，2015-2017年凈利潤大幅下滑，分別為0.95億、0.67億、0.73億。

快樂購的控股股東是芒果傳媒有限公司，芒果傳媒則由湖南廣播電視臺實控，屬于國有企業。

2017年4月，快樂購啟動收購其控股股東芒果傳媒旗下的五家公司100%股權，包括快樂陽光(芒果TV)、芒果互娛(游戲公司)、天娛傳媒、芒果影視、芒果娛樂，整體作價115億。這實際上就是一次“內部借殼”和資產注入。一年多后收購案獲批通過，快樂購更名為芒果超媒，股價開始一路震蕩上揚。

芒果TV貢獻80%利潤，2019付費會員1837萬同比增70.88%

這五家公司并入后，加上快樂購原本的業務，涵蓋了互聯網視頻會員、廣告、IPTV運營、影視劇、綜藝節目制作、藝人經紀、音樂版權運營、游戲及IP內容互動運營、媒體零售、互聯網金融等在內的上下游全產業鏈。

根據2019年年報，芒果超媒旗下公司的賺錢能力由高到低依次是快樂陽光(芒果TV)、芒果娛樂、芒果互娛、芒果影視、天娛傳媒，2019年凈利潤分別為9.27億、0.65億、0.50億、0.48億、0.26億。其中貢獻最大的是芒果TV，凈利潤占比80%。

芒果TV是湖南廣播電視臺IPTV和OTT牌照的實際運營方，也是互聯網視頻行業唯一同時具備兩張運營商業務牌照的市場競爭主體。

2019財年，芒果超媒互聯網視頻業務實現營業收入50.44億元，同比增長56.46%。其中廣告收入33.5億元，同比增長39%;會員收入16.9億元，同比增長102%。截止2019年年底，芒果TV付費會員數1837萬，同比增長70.88%。

16個綜藝自制團隊，4家電視劇制作公司，96個簽約藝人

內容制作方面，芒果TV擁有16個綜藝自制團隊，是最大的頭部綜藝制作機構。去年自制上線綜藝節目33檔，包括《妻子的浪漫旅行》《女兒們的戀愛》《密室大逃脫》《哎呀!好身材》、《新生日記》《我最愛的女人們》《一路成年》《少年可期》《小小的追球》等。

2020年芒果TV共規劃推出綜藝近40檔，包括《朋友請聽好》《我們的樂隊》《婚前21天》《周游記》《乘風破浪的姐姐》等。

快樂陽光、芒果影視、芒果娛樂均持有電視劇制作許可證(甲種)，加上天娛傳媒，2019年為芒果TV貢獻30余部自制劇，包括《你好，對方辯友》《陪你到世界之巔》《奮斗吧，少年!》《我的波塞冬》《海棠經雨胭脂透》《奈何boss要娶我》《一夜新娘》《激蕩》《初戀那件小事》《你是我的答案》《極速救援》《出線了，初戀》《封神演義》《大宋少年志》《我在北京等你》《空降利刃》《那座城這家人》等。

2020年的影視劇預計也有約30部，包括《下一站是幸福》《錦衣之下》《三千鴉殺》《如果歲月可回頭》《樓下女友請簽收》《忘記你記得愛情》等。

芒果超媒同時有藝人經紀業務，截止2019年報告期末，共有簽約藝人96人。其中天娛傳媒旗下有華晨宇、歐豪、張新成、于朦朧、姜潮、李斯丹妮、白舉綱、魏巡等，芒果娛樂旗下有佟夢實、呂小雨、邢菲、齊思鈞等，快樂陽光有許曉諾、羅于彤、代云帆、趙昭儀、完顏洛絨等，芒果影視有鄭偉、劉昱晗等。

另外還有一些別的支線業務如音樂版權、游戲、互聯網金融等。音樂方面，2019年公司新增歌曲數量106 首，上線的音樂曲庫數量累計為1321首。游戲發行、互動娛樂及IP衍生開發方面，2019年推出了《昨日重現》(互動劇游戲)、勁舞團等。互聯網金融方面，有零錢管理產品“芒果錢包”，以及面向IPTV合作服務商、快樂購上下游供應商的“芒果文娛寶”。

疫情期間會員數及收入大增，總市值破千億超過愛奇藝

分版塊來看，營收貢獻最大的分別是新媒體平臺運營(芒果TV的會員、廣告等)、新媒體互動娛樂內容制作(綜藝、影視劇等)、媒體零售(傳統的電視購物及新興的電商直播帶貨等)，占營收的比重分別為50.54%、31.22%、16.06%。

今年因為疫情的沖擊，影視行業，尤其是電影行業受到了最直接的沖擊，但是復工后，電視劇、綜藝的制作逐步恢復，而作為播出平臺的視頻網站迎來了會員增長的大好機會。

芒果超媒的主要營收在芒果TV以及綜藝、電視劇制作，所以主營業務表現反而很突出。2020年第一季度，芒果TV付費會員數及會員收入大幅提升，平臺營收較上年同期增長10.76%。內容制作板塊營收同比也有所增長。受疫情影響營收有所下降的是媒體零售業務。

雖然沒有公布最新的數據，但預估芒果TV付費會員數在今年突破2000萬是大概率。

對比來看，處于第一梯隊的愛奇藝截止2020年第一季度的總訂閱會員人數為1.189億，同比增長23%，其中99.2%為付費訂閱會員。愛奇藝第一季度總營收為人民幣76.5億元，同比增長9.44%;凈虧損為28.75億元，去年同期的凈虧損為18.22億元，同比擴大虧損。

愛奇藝當前在美股的總市值是約137億美元，折合人民幣約970億元。不及第一季度營收27.27億元，凈利潤4.80億元的芒果超媒。

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