于上周成功“摘帽”的ST生化(000403.SZ)引發市場關注。11月22日，ST生化開市起摘帽，變更為振興生化。 2006年“戴帽”后，歷經退市、恢復上市及其他風險警示，ST生化歷經12年終摘帽。

一批ST類公司在近期也有些動靜：*ST撫鋼保殼取得進展，公司上周公告其重整計劃獲得法院裁定批準，同時收到東北特鋼集團贈予的人民幣2.1億元資金;ST尤夫上周四也表示，公司及控股子公司涉及訴訟、仲裁案件共45起，涉及金額合計28.8億元，同時公司正在進行控制權轉讓協商事宜。

保殼自救一直是ST類公司的首要任務，特別是在臨近年底的年報披露時間關口上。第一財經記者梳理發現，今年的A股“保殼大戰”中，除借助轉讓資產、資產重組等“常規”手段外，還出現一些新特點：引入戰略投資者、有望受益并購重組政策調整。

但在一些業內人士看來，以往通過上下游整合的并購重組在減少，更多需借助跨行業完成重組時，ST類公司找到接盤方存在較大難度。

與此同時，市場的風險偏好在下降。“殼資源的價值下降，股價貼近1元這個‘生死線’時，介入會更謹慎，資金的炒作熱情也明顯降溫。”深圳某私募機構人士對第一財經記者表示。

ST公司保殼戰：幾家歡喜幾家愁

*ST撫鋼11月22日公告稱，重整計劃獲得法院裁定批準，重整計劃主要內容包括出資人權益調整方案、債權分類方案、債權調整及受償方案等。出資人權益調整方案為：以公司A股總股本為基數，按每10股轉增不超過5.72股的比例實施資本公積金轉增股本，共計轉增不超過7.44億股股票。

與此同時，*ST撫鋼資金面情況也得到改善。公司11月22日公告稱，再次收到東北特鋼集團贈予資金人民幣2.1億元。截至目前，公司已經累計收到東北特鋼集團贈予資金5.1億元。

此前，由于對前期會計差錯的追溯調整，*ST撫鋼已連續兩個會計年度虧損，若公司2018年凈利潤或期末凈資產仍為負值，股票將被暫停上市。三季報數據顯示，公司目前仍處于大幅虧損狀態，虧損1.26億元，凈利潤同比下滑287.01%。

*ST凡谷則是地方國資馳援的民企代表之一。*ST凡谷是湖北民營A股公司，接盤方為當地國資企業。公司11月初發布了股權轉讓公告，公司表示，為引入戰略投資者，公司實控人之一孟慶南擬向華業戰略投資、華業價值投資，協議轉讓公司股份合計1.07億股，占公司總股本的19%，轉讓價約4.43元/股，總價4.75億元。兩個受讓方均受地方國資最終控制。交易完成后，公司實控人孟慶南、王麗麗及其一致行動人持股比例降至48.71%，仍為公司控股股東及實控人。

11月中旬，*ST凡谷又發布了股份回購公告，擬以2500萬元至5000萬元回購股份。

此外，從年報業績預告來看，第一財經記者梳理發現，ST冠福、*ST凡谷、*ST新能等今年有望實現凈利潤過億，存在摘帽預期。

也有部分ST公司還在“苦苦掙扎”，重組失敗之外，部分ST公司還涉及多起訴訟。

*ST廈華11月22日發布了終止重大資產重組的公告，公司原擬收購福光股份61.67%的股權并募集配套資金，現因國內外市場環境及國內資本市場變化等原因影響，導致交易各方就交易對價等核心條款無法達成一致。公司將于11月27日召開投資者說明會。

*ST尤夫上周四發布的公告顯示，截至目前，公司裁及控股子公司涉及訴訟、仲案件共45起，涉及金額合計28.8億元。其中11起，原告、申請人已撤回起訴、仲裁請求，涉及金額3.9億元;3起已調解，涉及金額1.7億元。

此前一周，*ST尤夫發布了控制權擬轉讓公告，間接控股股東蘇州正悅、北京航天智融科技中心簽署控制權轉讓意向協議。公司提示，可能存在公司實際控制人發生變更的可能。

并購重組“松綁”，殼價下降

進入四季度以來，證監會發布多項并購重組松綁、支持措施，包括并購重組開通“小額快速”通道、不再強制要求披露交易標的預估值，方便并購雙方展開交易對話等措施。政策變化也推動了A股市場并購重組項目申報數量的增加，有數據顯示，10月初至11月20日，并購重組委共計審核30個項目，其中27個項目獲通過，通過率90%。

市場迅速作出反應。11月中旬，ST概念股曾一度出現漲停潮。記者梳理發現，單單11月13日一個交易日，有*ST華信、*ST龍力、*ST富控、*ST工新、*ST信通、ST中南、*ST凱迪、ST昌魚、*ST德奧、*ST巴士等逾15只ST股票漲停。這波漲停潮以*ST長生、恒立實業為代表，恒立實業曾創出十一連板的記錄。

部分公司緊急發布公告，ST昌九在四連板之后提示風險，股價與基本面存在明顯差異。*ST毅達連續六日漲停后表示，公司目前主營業務尚未開展，經營活動未正常進行，公司今年前三季度營業收入為0元，凈利潤虧損2174萬元。

有市場觀點認為，政策面上正在把“殼”股定價權交還市場。

“監管層面的口徑出現了一定程度的放松，但從重組本身來看，還是難度比較高，一個是找接盤方比較難，另外ST類公司本身可能積累的不利因素比較多，有些還有隱形虧損。”中郵證券首席策略分析師程毅敏對第一財經記者表示，從市場參與角度來看，以前的并購重組可能更多的是產業鏈上下游的并購重組，但在經濟增速放緩的背景下，可能就要跨行業重組，由此增大難度。

也有接受采訪的市場人士表示，市場參與熱情在下降。“市場的風險偏好在下降，殼資源下降，股價貼近1元這個‘生死線’時介入會更謹慎。資金的炒作熱情在降溫。”深圳某私募機構人士對第一財經記者表示。

關鍵詞： st重組