近期房地產行業調控政策嚴厲，AH地產板塊表現存在一定差異

自2020年下半年起，為防止較為充裕的流動性涌入房地產市場，監管層出臺了一系列精準調控措施，包括試點房企“三道紅線”負債管理，銀行業金融機構房地產貸款集中度管理，重點城市集中供地等。政策高壓和精準調控下，AH地產板塊表現存在一定差異，A股地產悲觀情緒持續發酵(2021年初至今300地產指數跑輸滬深300約13.10個pct.)，H股地產板塊表現相對理性(2021年初至今恒生地產指數跑贏恒生指數約6.4個pct.)。

匯率變化和投資者結構是形成AH地產板塊表現差異的重要原因

1)2020年中以來，我國境內快速控制了新冠疫情發展，積極開展復工復產，經濟基本面穩健向好，截止2021年5月底人民幣指數CNYX較2020年低點上升約8%，美元指數較2020年高點下降約12.5%;強勁經濟基本面和人民幣走強，吸引國際投資者加大對人民幣資產的配置;H股地產板塊成為國際資本投資中國境內資產的較好渠道之一;2)根據CMTS2019報告，港股市場機構投資者占比約80%，資金來源多元化且全球化，投資風格更為理性專業，重視長期價值、財務安全及穩定分紅，情緒性因素較少，故H股地產相對A股地產表現更穩健。

關鍵詞： 房地產行業 調控政策 A股地 產悲觀情