寧德時代公告582億定增預案，募資將用于擴張動力與儲能電池產能達137GWh、技術研發投入等，預計寧德時代2022年/2025年底產能有望超過200/600GWh，推動行業加速邁入“TWh”時代，相關鋰電設備、鋰電材料供應鏈有望受益。此外，寧德時代在儲能產能、技術加大投入，公司作為行業引領者，有望通過創新推動儲能行業發展，進度超出預期。當前時點繼續建議把握全球電動化供應鏈的機會，尤其是特斯拉、LGC化學、寧德時代供應鏈相關優質公司，新增關注儲能帶來的投資機會。

寧德時代8月12日晚間發布非公開發行股票預案，利好動力電池產業鏈，我們點評如下：

▍寧德時代公告擬非公開發行582億，加速動力&;儲能電池產能擴張。

公司擬向不超過35名特定對象增發不超過2.33億股(占發行前總股本10%)，擬募資金額不超過582億元，其中419億元計劃用于總計137GWh動力&;儲能電池與30GWh儲能電柜項目。我們預計2021年年底公司產能將達到約200GWh，本次新增137GWh項目預計將在未來2-3年內逐步落地，相應預計公司2022年底產能有望達到320GWh，2025年產能有望超過600GWh。此外，本次募集資金中70億元將用于先進技術研發與應用項目，上輪定增中對此投資僅20億元，彰顯公司對研發創新的重視，也將進一步提升公司的研發能力，保持行業領先地位。

▍寧德時代大額定增擴產，有望推動動力、儲能電池產業加速發展。

1)動力電池：推動產業加速邁入“TWh” 時代：根據 GGII 數據， 2020 年全球動力電池出貨量為 186GWh，同比增長 45.3%;2021 年 1-6 月全球動力電池出貨量為145GWh，同比增長 163.6%。新能源汽車替代燃油車已是大勢所趨， GGII 預計 2025 年全球新能源汽車滲透率將提升至 20%以上，動力電池出貨量將達到 1,100GWh，正式邁入“TWh”時代，未來 5 年年均復合增長率可達 42.7%。

2)儲能行業：儲能政策利好頻出，行業發展有望加速。2021 年 7 月，國家發布《關于進一步完善分時電價機制的通知》，8 月發布《關于鼓勵可再生能源發電企業自建或購買調峰能力增加并網規模的通知》，有望促進儲能需求提升。據 GGII 數據， 2020 年全球儲能鋰離子電池出貨量為 27GWh，同比增長 58.8%，其中中國儲能鋰離子電池出貨量為 16.2GWh，同比增長 70.5%。2021 年H1，全球儲能鋰離子電池出貨量達 18GWh，同比增長 80%。根據 GGII 預計， 2025 年全球儲能電池出貨量將達到 416GWh，未來 5 年年復合增長率約為 72.8%。本次寧德時代定增募投儲能電池項目同時開展新一代動力及儲能電池關鍵材料體系研發、鈉離子電池研發。我們預計政策利好疊加產業積極布局，儲能行業有望加速成長。

▍寧德加速產能擴張，利好設備與原材料供應體系，儲能供應鏈貢獻新增量。

1)鋰電設備：利好寧德時代最大的核心設備供應商先導智能，利好新技術有望突破寧德及受益于海外鋰電巨頭擴產的后道設備龍頭杭可科技，建議關注在寧德時代模組+PACK的主要供應商先惠技術、主力二供設備商贏合科技、海目星及聯贏激光。

2)四大關鍵原材料：利好寧德時代主要材料供應商，其中正極方面，德方納米、容百科技、中偉股份等;負極方面，貝特瑞(中國寶安控股)、杉杉股份、璞泰來等;隔膜方面，行業頭部企業、星源材質、中材科技等;電解液方面，主要有天賜材料、新宙邦等;銅箔方面，主要有諾德股份、嘉元科技等。

3)儲能加速推進，電池及供應鏈有望受益。鋰電池：寧德時代、比亞迪(A+H)、億緯鋰能、欣旺達;鋰電材料：德方納米(液相法LFP受益);鈉離子電池：華陽股份等;電站設計：永福股份。

▍風險因素：

新能源汽車銷量不達預期;海外疫情持續時間不確定;各國新能源汽車政策落實不達預期;儲能政策落地不及預期;寧德時代定增及募資項目進展不及預期。

▍投資策略：

寧德時代公告582億定增預案，募資將用于擴張動力與儲能電池產能達137GWh、技術研發投入等，預計寧德時代2022年/2025年底產能有望超過200/600GWh，推動行業加速邁入“TWh”時代，相關鋰電設備、鋰電材料供應鏈有望受益。此外，寧德時代在儲能產能、技術加大投入，公司作為行業引領者，有望通過創新推動儲能行業發展，進度超出預期。

當前時點繼續建議把握全球電動化供應鏈的機會，尤其是特斯拉、LGC化學、寧德時代供應鏈相關優質公司，新增關注儲能帶來的投資機會。推薦行業龍頭電池與材料相關企業：

1)電池/電機環節的寧德時代、比亞迪(A+H)、億緯鋰能、欣旺達、華陽股份等;鋰電材料的德方納米、璞泰來、新宙邦、廈門鎢業、杉杉股份、當升科技、嘉元科技等;

2)上游設備及資源：贛鋒鋰業、杭可科技、先導智能等;建議關注：盛新鋰能、天賜材料、國軒高科、中偉股份、格林美、中科電氣、中國寶安、星源材質、天奈科技、科達利等。

關鍵詞： 寧德時代 產能 定增預案 電池產能