“一頓分析猛如虎，漲跌全看特朗普”，這個梗說的就是美國總統特朗普總是出其不意地發“推特”，給全球市場波動帶來巨大擾動。

為了量化特朗普的推文對金融市場特別是債券市場的影響，摩根大通設計了一個“Volfefe指數”，來分析這位總統的推文是如何影響美國利率波動的。

值得一提的是，摩根大通這個新指數的名字“Volfefe”也頗有趣味，這個詞可以分拆成Vol-fefe兩部分，Vol代表金融市場的“量”(Volume)，而fefe則是在模仿特朗普2017年發出的一條令人困惑的推文——“不要理會那些媒體的負面報道covfefe”，很多人認為，特朗普可能是錯把“coverage”打成了“covfefe”。據環球時報2017年5月31日報道，在被廣為傳播之后，特朗普刪除了“Covfefe”的推文，后又發推文稱“誰能猜到“covfefe”的真正意思?玩兒得開心!”

“推特治國”影響巨大

據第一財經，有統計顯示，自2016年特朗普當選以來，平均每天至少發布10條推文。從2018年至今，特朗普在證券市場交易時間，大約發布了4000條原創推文，其中有146次引發市場一定波動。

摩根大通在報告中提到，特朗普大部分推文的發布時間是從中午12點到下午2點左右發出的，其中下午1點是發布高峰，發推數量大約是其他時間段的3倍。特朗普凌晨3點的推文也比下午3點的推文更常見，這對美國利率市場來說可能是一種困擾。摩根大通的報告稱，特朗普睡覺的時間大概是從凌晨5點到上午10點，因為在那段時間里，他的推特活動陷入停滯。

對于這位“網癮總統”，金融市場如坐針氈。

根據該行的研究，過去一個月特朗普對市場影響較大的推文數量激增，其中含有“中國”、“十億”、“產品”、“民主黨人士”、“偉大”等關鍵詞的推文則有可能影響美債價格，并延伸到單一股票到宏觀產品等一系列資產。

摩根大通報告的作者寫道：“這很有道理，因為總統的推文大多集中在美聯儲身上，人們普遍認為，貿易緊張首先對近期經濟表現產生了影響，同樣，美聯儲對這些事態發展的反應也是如此。”

(美國10年期國債利率出現0.5個基點以上變化時特朗普發推的數量)圖片來源：摩根大通報告截圖

摩根大通發現，Volfefe指數可以用來解釋2年期、5年期國債隱含利率波動中可以被測量的一小部分，即利率衍生品。并強調2年期和5年期利率受到特朗普推文的影響要大于10年期債券。

據美銀美林報告顯示，當特朗普大量發推文的時候，美股通常會出現下跌，甚至出現正比例的關系，即其推文越多，美股表現越差。

美銀美林首席證券分析師蘇博納瑪尼亞(Savita Subramanian)在報告中指出：“2016年以來，當特朗普一天內發推量超過35條時，股市回報率為-9個基點;當發推量少于5條時，股市回報率則能達到+5個基點。”

在外界看來，專門為特朗普的推特出一個指數，似乎有些搞笑的意味，但實際上，由于媒體輿論對市場的影響，疊加當代移動互聯網的快速傳播能力，特朗普作為美國總統，他的推特本就具有相當大的影響力，甚至不亞于一些著名的財經媒體。

據券商中國，這種另類、帶有娛樂精神的，在海外市場較為出名的經濟指數還有很多。比如，裙擺指數、口紅指數、摩天大樓指數等等。

裙擺指數由美國經濟學家George Taylor于1926年提出。他認為，經濟越好，女性的裙擺就會越短，經濟越差則反之。這是因為，經濟不佳時，女生需要穿長裙來遮掩廉價絲襪。這與“榨菜指數”相類似，也是通過廉價商品來判斷經濟形勢。

口紅指數則是由雅詩蘭黛集團前總裁李奧納多·蘭黛提出來的。其以雅詩蘭黛實際的營收數字做分析，發現口紅的銷售量在經濟衰退期間逆勢熱銷。金融教育網站InVestopedia發布的數據顯示，在9·11恐怖襲擊后的經濟衰退期內，口紅銷量翻了一番。在美國，每當經濟不景氣時，口紅作為一種“廉價的非必要之物”，可以對消費者起到一種“安慰”作用，因此口紅銷量大漲一般會出現在經濟低迷的時候。

摩天大樓指數是德意志銀行證券駐香港分析師安德魯·勞倫斯1999年首度提出的，因為他發現經濟衰退或股市蕭條往往都發生在新高樓落成的前后。寬松的政府政策及對經濟樂觀的態度，經常會鼓勵大型工程的興建。然而，當過度投資與投機心理引起的泡沫即將危及經濟時，政策也會轉為緊縮以因應對危機，使得摩天大樓的完工成為政策與經濟轉變的先聲。這一驚人發現被稱為“百年病態關聯”：大廈建成，經濟衰退。故此，“摩天大樓指數”也被稱為“勞倫斯魔咒”。

除此之外，《經濟學人》雜志還于1986年9月推出了“巨無霸指數”，用以測量兩種貨幣的匯率理論上是否合理。因為麥當勞的“巨無霸”漢堡在全球各地均有供應，讓這個指數可以簡便且相對比較準確反映各地貨幣的實際購買力。

關鍵詞： 金融 特朗普