人民銀行4月20日發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日以利率招標方式開展了100億元逆回購操作。期限為7天，中標利率為2.2%。鑒于當日有100億元逆回購到期，公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。這也是自3月1日以來，央行連續(xù)第36個交易日開展100億元小額高頻逆回購操作。

受4月繳稅申報截止日影響，銀行間資金面轉(zhuǎn)松。20日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)除隔夜Shibor外變化甚微。其中，隔夜Shibor跌26.4BP至1.854%，7天期Shibor跌3BP至2.196%，14天Shibor漲1.2BP至2.2620%。

此外，全國銀行間同業(yè)拆借中心今日公布，2021年4月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上月持平。

此次LPR連續(xù)一年“按兵不動”早在市場意料之中。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，MLF操作利率是1年期LPR報價的參考基礎(chǔ)。4月15日，央行宣布開展1年期中期借貸便利(MLF)操作1500億元，中標利率為2.95%，與3月持平。因此，4月MLF利率不動，表明當月LPR報價基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

對于后續(xù)流動性，在光大證券分析師王一峰看來，支撐春節(jié)后寬松的三大特定因素可持續(xù)性存疑。王一峰表示，首先，二季度并非財政支出大月，近5年來政府存款平均增幅較一季度多增5500億，不宜過度期待財政資金對流動性的持續(xù)利好。其次，目前央行穩(wěn)匯率訴求下降，外匯信用派生并不具有可持續(xù)性。第三，后續(xù)M0回流銀行體系的量偏少，對流動性利好減弱。

同時，在沒有持續(xù)中長期資金補充情況下，王一峰認為，銀行運行一段時間即會出現(xiàn)超儲緊張，且5月份凈融資規(guī)模有望達到1.25萬億，預(yù)計央行會適度加大OMO對沖力度。且隨著回購杠桿的提升，央行可能會加大關(guān)注力度，若R001日均成交規(guī)模再度攀升至4萬億以上，不排除央行會適度管控貨幣投放。

不過在中信證券首席分析師明明看來，4月央行小幅縮量61億續(xù)做MLF，或已表明貨幣政策邊際收緊的態(tài)度。明明表示，在準備金率不發(fā)生調(diào)整的情況下，MLF成為央行最為重要的釋放長期基礎(chǔ)貨幣的手段。自去年以來，在價格和準備金工具未被動用的情況下，需通過MLF凈投放來重點觀察央行態(tài)度，資金利率的趨勢性變化均與MLF操作相關(guān)。

中國民生銀行首席研究員溫彬則表示，受基數(shù)偏低因素影響，PPI將繼續(xù)回升，CPI也將保持溫和水平，但考慮到外部環(huán)境不震蕩因素較多，我國經(jīng)濟持續(xù)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。預(yù)計央行將繼續(xù)通過“MLF+逆回購”政策組合，確保市場流動性合理充裕以及政策利率的平穩(wěn)。

關(guān)鍵詞： 逆回購操作 央行