4月，我國外貿(mào)繼續(xù)保持年初以來的高景氣度，出口情況超出市場普遍預(yù)期。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)價(jià)，4月出口同比32.3%，進(jìn)口同比43.1%，貿(mào)易順差428.6億美元。繼去年6月起，我國外貿(mào)進(jìn)出口連續(xù)11個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長，與2019年同期相比，今年前4個(gè)月的進(jìn)出口增速高達(dá)21.8%，這意味著我國統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展取得重大戰(zhàn)略成果，穩(wěn)外貿(mào)政策措施有力有效。

出口超預(yù)期印證全球貿(mào)易共振

分析出口數(shù)據(jù)超預(yù)期背后的原因，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生指出，4月出口大超預(yù)期，是海外需求旺盛和訂單緩慢回流共同作用的結(jié)果，東盟對(duì)中國出口的拉動(dòng)顯著抬升。

據(jù)摩根大通數(shù)據(jù)，4月全球綜合PMI為56.3，這是2011年3月以來的新高，也反映出全球經(jīng)濟(jì)正在逐漸復(fù)蘇。

對(duì)此，國盛證券首席宏觀分析師熊園也表示，刨除基數(shù)效應(yīng)，外需改善、全球貿(mào)易共振仍是主因，新興市場是主要拉動(dòng)力。他分析，此前市場低估了外需回暖對(duì)出口的拉動(dòng)，也高估了海外生產(chǎn)恢復(fù)對(duì)出口的拖累，再加上我國出口結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯，符合疫情期間的市場需求，這些因素共同合力抬升了出口景氣度。

數(shù)據(jù)還顯示，從國別看，我國對(duì)主要貿(mào)易伙伴的出口同比，和3月增速相比出現(xiàn)分化。美國、歐盟和日本這三個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國出口同比的拉動(dòng)，從3月的14.0個(gè)百分點(diǎn)，大幅下滑到4月的8.9個(gè)百分點(diǎn)。中國對(duì)東盟的出口同比從3月的14.4%提高到42.2%，其對(duì)中國出口同比的拉動(dòng)，從3月的2.6個(gè)百分點(diǎn)提高至6.1個(gè)百分點(diǎn)。

瑞銀投資銀行亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，4月對(duì)G3經(jīng)濟(jì)體出口同比增速回落，對(duì)歐美出口均放緩，去年同期基數(shù)較高是主要拖累。事實(shí)上，4月對(duì)G3經(jīng)濟(jì)體出口較2019年同期增長36%，出口動(dòng)能依然比較穩(wěn)健。

她表示，受益于去年同期基數(shù)較低，4月對(duì)東盟、韓國，以及巴西、俄羅斯、印度出口同比增速均有所加快。其中，對(duì)印度出口同比增速躍升至144%，除了因?yàn)槿ツ晖诨鶖?shù)較低，也反映了其對(duì)防疫物資的需求強(qiáng)勁，總體說來，我國出口形勢(shì)可以說是對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口穩(wěn)健，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體出口提速。

大宗商品價(jià)格持續(xù)高漲驅(qū)動(dòng)進(jìn)口維持高增長

業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，4月進(jìn)口超預(yù)期與大宗商品價(jià)格高漲有關(guān)。

對(duì)此，汪濤表示，大宗商品價(jià)格上漲推高了4月進(jìn)口額，尤其是原油，進(jìn)口額同比增長73%，鐵礦石和銅礦石的進(jìn)口額和進(jìn)口量雖有所走弱，但仍高于2019年4月水平。此外，機(jī)床和鋼材進(jìn)口同比增速維持30%左右穩(wěn)健增長，也反映國內(nèi)企業(yè)資本開支可能持續(xù)回暖。

事實(shí)上，今年以來，我國制造業(yè)PMI保持在擴(kuò)張區(qū)間，拉動(dòng)能源資源、原材料和零配件等進(jìn)口需求，1月至4月，原油、鐵礦砂、集成電路進(jìn)口量分別增長7.2%、6.7%和30.8%。部分大宗商品價(jià)格快速上漲，大豆、鐵礦砂、銅礦砂進(jìn)口均價(jià)分別提高15.5%、58.8%和32.9%，價(jià)格因素合計(jì)拉高整體進(jìn)口增速4.2個(gè)百分點(diǎn)。

中國民生銀行宏觀研究員伊楠認(rèn)為，大宗商品價(jià)格上漲，供需錯(cuò)配引發(fā)的通脹預(yù)期，以及主要國家財(cái)政和貨幣政策刺激，推升大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，4月CRB現(xiàn)貨指數(shù)均值518.14，同比漲幅45.95%，再創(chuàng)疫情以來新高。

此外，鐘正生也表示，從數(shù)據(jù)看，除了原油外，汽車和汽車底盤對(duì)進(jìn)口同比的拉動(dòng)，從0.8%提高至2.5%，可能原因是國內(nèi)汽車廠家缺芯片影響生產(chǎn)，終端消費(fèi)加大了對(duì)進(jìn)口汽車的購買。

短期看外貿(mào)仍有韌度

對(duì)于未來一段時(shí)間外貿(mào)預(yù)期，財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示，全球疫情完全緩和仍需較長時(shí)間，我國穩(wěn)定的供應(yīng)鏈仍具備競爭力，短期看出口形勢(shì)依然較為樂觀。

不過，伍超明也指出，盡管中國出口超預(yù)期增長，但原材料價(jià)格上漲、國際運(yùn)價(jià)居高不下、人民幣匯率水平較高，都對(duì)外貿(mào)企業(yè)盈利產(chǎn)生不利影響，因而要客觀看待出口高增長現(xiàn)象。長期看，國際政經(jīng)關(guān)系嚴(yán)峻復(fù)雜，中國出口仍面臨一定不確定性。

汪濤也表示，今年全球的疫苗接種進(jìn)展可能將決定全球需求復(fù)蘇的節(jié)奏和幅度，因而也是影響今年中國出口增速最重要的變量。她表示，按目前的接種速度推算，到年底發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可以實(shí)現(xiàn)超過90%的人口接種，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體僅能完成30%左右的人口接種。這意味著在2021年中國應(yīng)能維持一定供應(yīng)鏈和產(chǎn)能的比較優(yōu)勢(shì)，因此也有望保持一定額外的市場份額;不過中國因率先走出疫情而獲得的額外全球市場份額可能已在2020年二季度見頂。

“整體而言，我們依然預(yù)計(jì)全年出口增長16%，不過隨著去年基數(shù)的抬升，下半年出口增速可能放緩到個(gè)位數(shù)，年底可能則放緩到0%左右。”汪濤說。

鐘正生認(rèn)為，預(yù)計(jì)上半年中國的出口仍有韌度，下半年隨著歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇漸近高點(diǎn)、非發(fā)達(dá)國家疫苗接種逐步推進(jìn)，出口回落的壓力可能有明顯體現(xiàn)。而進(jìn)口則因中國經(jīng)濟(jì)依然堅(jiān)韌、大宗商品價(jià)格還處在高位和去年的低基數(shù)，二季度同比讀數(shù)還有上升空間。

此外，多位專家在談及外需紅火時(shí)，仍頻頻提及亮眼成績單背后的隱憂。

其中，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤指出，當(dāng)前中國工業(yè)產(chǎn)銷兩旺是因?yàn)橥庑鑿浹a(bǔ)國內(nèi)供需錯(cuò)配的缺口。國內(nèi)最終消費(fèi)需求較上年有所好轉(zhuǎn)，一季度對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到63.4%，但恢復(fù)仍不充分，一季度工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率為97.7%，也較2019年同期低了0.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，18個(gè)工業(yè)行業(yè)中，有10個(gè)行業(yè)存在不同程度的產(chǎn)能過剩，其中，“電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)” “食品制造業(yè)”等行業(yè)產(chǎn)能利用率都低于75%。

因此，管濤認(rèn)為，要居安思危，抓住當(dāng)前內(nèi)外需復(fù)蘇錯(cuò)位的時(shí)間窗口，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，不僅要精準(zhǔn)實(shí)施宏觀政策，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，同時(shí)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)制造業(yè)和民間投資盡快恢復(fù)，以城鄉(xiāng)居民收入普遍增長支撐內(nèi)需持續(xù)擴(kuò)大，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力由外需向內(nèi)需切換。

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