美東時間10月20日周三，美聯儲發布了俗稱“褐皮書”的地區經濟調查報告，對美國整體經濟活動的描述為 “增速介于溫和到適度”，同時也能看到大多數地區“價格顯著上漲”，在需求旺盛的情況下“勞動力供應不足”，以及勞動力流動率高。目前各地區聯儲對通脹預期未形成共識。

而9月發布的褐皮書曾將對美國整體經濟活動的描述小幅下調至 “溫和增長”，并稱通脹高位持穩。

整體經濟溫和速度增長，部分地區受到供應鏈中斷、勞動力短缺等影響

報告顯示，美國經濟活動的增速介于溫和到適度。然而，一些地區指出，由于供應鏈中斷、勞動力短缺以及新冠變體的不確定性，這一時期的增長速度放緩。

從消費來看，大多數地區的消費支出呈正增長;然而，由于庫存水平低和價格上漲，汽車銷量普遍下降。

從行業來看，大部分地區的制造業溫和增長，貨運也是如此。大多數地區的非制造業活動增長速率保持在輕微到中等速度不等。農業狀況喜憂參半，能源市場變化不大。軟件和IT行業溫和增長，零售行業保持穩定、或略微超過新冠肺炎疫情之前的水平。新車和二手車需求克服有限的供應。航空出行和酒店入住率較2020年同期上升。

從借貸市場來看，在此期間，貸款需求普遍持平至溫和。住宅房地產活動保持不變或略有放緩，但總體而言市場保持健康。非住宅房地產的報告因地區和細分市場而異。

總體而言，近期經濟活動的前景仍然樂觀，但一些地區指出，與前幾個月相比，不確定性增加，樂觀情緒更加謹慎。

在通貨膨脹方面，大多數地區都表示 “價格顯著上漲”，并將不斷激增的需求作為理由。報告指出，公司投入成本的增加是“普遍的”，同時，公司將這些成本轉嫁給最終用戶造成通貨膨脹。對通脹前景幾乎沒有達成共識，一些地區預計會有更多的上行壓力，而另一些地區則認為未來通脹會緩和。

就業與工資

由于近幾周對勞動力的需求很高，就業人數的速度增長也是介于溫和到適度，但勞動力增長因工人供應不足而受到抑制。

運輸和科技公司的勞動力供應特別低，而許多零售、酒店和制造公司因為沒有足夠的工人而削減工時或生產。

公司報告高流動率源于大量工人的退休或者跳槽，同時，兒童保育問題和新冠疫情和疫苗相關規定導致的缺勤也被廣泛認為是導致該問題的原因。為了應對勞動力短缺的問題，許多公司提供了更多的培訓以擴大候選人庫，同時也在自動化方面努力以應對此問題。

報告顯示，大多數地區的工資增長強勁。多數公司報告稱，提高起薪以吸引人才，并提高現有員工的工資以留住人才。許多人還提供簽約和保留獎金、靈活的工作時間表或增加休假時間，以激勵員工留在他們的崗位上。

美聯儲褐皮書匯總了12個地方聯儲收集的各行業代表對當地現有經濟狀況報告，描繪了美國經濟趨勢和所面臨的挑戰。褐皮書每年公布8次，公布時間為FOMC會議前兩周，不僅對美元和美債等大類資產市場產生影響，也會被一定程度地反映在美聯儲貨幣政策決議中。

進入四季度后，美股一掃9月陰霾，昨日，三大股強勢收漲，標普500和道指逼近歷史高點;當日小幅高開，道指漲0.1%，納指漲0.18%，標普500指數漲0.18%;美國十年期國債收益率盤中小幅上漲0.2%。

關鍵詞： 地區經濟 調查報告 褐皮書 美聯儲