進入12月份以來，伴隨市場的強勢表現，一批中小規模基金凈值顯著上漲，約45只基金月內排名上升100位以上，攪動年末主動偏股基金排名戰。

中小規模基金漲勢迅猛

月內排名大幅抬升

截至12月20日的15個交易日，滬指上漲4.63%，站在3000點上方;創業板同期漲幅6.12%，券商、傳媒、房地產等板塊皆出現不俗的表現。

伴隨股市大環境的回暖，基金收益率也大幅走高，尤其是中小規模基金漲幅更為明顯，給年底的主動基金排名戰增添了不少變數。

Wind數據顯示，截至12月20日收盤，12月份以來收益率超過10%的主動權益基金數量多達66只(A、C份額合并計算)。其中，海富通股票漲幅18.4%，信達澳銀新能源產業、萬家經濟新動能、泰達宏利成長等多只基金收益率漲幅超過14%，基金凈值大幅飆升。

值得注意的是，中小規模基金的漲幅表現更加優異，規模偏大的基金略顯平庸。

數據顯示，截至上周五，5億元以下規模的主動偏股基金月內平均收益率4.13%，2億元以下的小基金同期收益更高，達到4.47%，體現出更好的收益彈性;50億規模以上的主動偏股基金平均收益率為3.73%，其中，17只百億級體量的大基金平均漲幅為2.65%。

在中小規模基金凌厲上漲的同時，這類基金的收益率排名也在大幅抬升。

目前，業績超過50%的511只主動權益基金中，12月份排名上升100位以上的多達45只，這些基金三季末平均管理規模為5.7億元，其中，有30只基金規模不足5億元，占比為66.67%。

針對這種現象，北京一位績優基金經理表示，在快速上漲的市場環境里，規模較大的基金確實難以跑贏中小規模的基金。據其分析，管理大規模基金，調倉難度很高，重倉股換倉需要幾周甚至更長時間，以避免對股價造成沖擊;第二，大規模基金交易成本較高，也會侵蝕基金的收益;第三，大規模基金需要配置超額收益的板塊，才能獲得相對市場的超額收益，個股阿爾法的貢獻度較低。

該基金經理認為，相對規模較大的基金，小基金可以通過持有確定性較強的重倉股，很快切換個股跟上市場“風口”，投資失誤時糾錯成本較低等優勢，而且，打新策略對小基金的收益率貢獻度較高，也容易獲得更好的業績表現。

投資操作靈活

中小規模基金排名占先機

由于基金凈值快速上漲，進入12月份以來，6只基金新晉收益率翻倍基金。Wind數據顯示，截至上周五，廣發雙擎升級月內收益率猛增12.45%，目前以121.18%的年內收益率位居主動偏股基金收益率首位。廣發創新升級、廣發多元新興、銀河創新成長3只基金在12月收益率也超過12%，分列主動偏股基金收益率排行榜的第二至四位，這3只基金在12月份都躋身翻倍基金的行列，相對11月底排名分別上升1、4、6名。

而從基金規模看，截至今年三季末，廣發雙擎升級、廣發多元新興、銀河創新成長都不足10億元，在年末排名戰中占據先機。

北京一位個人系公募市場部負責人表示，今年A股市場的主要投資機會有四個：一是今年一季度市場普漲帶來的全市場的貝塔收益;二是科創板打新帶來的超額收益;三是消費、農業、科技板塊輪動帶來的超額收益;四是年末低估值板塊異動，傳媒、地產、券商等帶來的快速上漲行情。

在這位負責人看來，從上述幾大重要收益來源看，較大規模的基金可以獲取市場的貝塔收益，但對于打新的收益，沒有布局的板塊輪動行情，大基金可能很難獲得。對于投資操作更為靈活的中小規模基金，獲取這些市場的阿爾法比大規模基金更具優勢。

在上述基金經理看來，基金規模和基金收益雖然存在一定的反相關關系，但并不是絕對的。

他認為，如果基金經理在投資中可以獲得對產業的前瞻性研究，挖掘細分板塊的市場機會，也可能“大象起舞”，做出不錯的投資業績。不過，他也坦言，行業的龍頭個股漲幅一般會超越整個板塊的漲幅，所以，重倉持有龍頭股的中小規模基金比依靠細分板塊獲取收益的大規模基金，可能更容易獲得市場的阿爾法。

這位基金經理認為，大規模基金要想繼續獲得更好的業績，投資需要發揮投研團隊的整體力量，增強大類資產配置能力。同時還需要提升對子行業的研究深度，拓展產業趨勢的前瞻性研究等，提高細分行業對基金超額收益的貢獻。在交易層面，應當提升核心股票的持有周期，避免較高換手率對收益的侵蝕。　作者：李樹超

關鍵詞： 基金 漲勢