中信證券：市場主線進入醞釀期 藍籌回歸的特征正逐漸清晰

進入四季度以來，經濟開啟了恢復期，政策處于等待期，存量投資者仍在猶豫期，市場主線進入醞釀期，隨著經濟恢復，政策信號明確，增量資金不斷流入帶動存量資金逐步加倉，藍籌回歸的市場主線會更加清晰。配置上，建議堅定圍繞“三個低位”布局藍籌主線，重點關注基本面預期處于低位的品種，估值仍處于低位的品種，以及調整后股價處于相對低位的高景氣品種。

國君策略：跨年行情徐徐展開 金融地產板塊的反彈將成為跨年行情的開路者

金融反彈：跨年行情的開路者。跨年行情臨近，結構配置上我們維持10月初以來“站在風格切換的起點”與“低估值收獲季”判斷。當前地產問題是金融板塊行情啟動的最大阻力，10月地產數據加速下滑、企業端融資未見企穩信號，供需存在持續下行風險。但近期地產悲觀預期逐步緩解，我們預計地產政策仍有望進一步邊際驅松，但并非脫離“房住不炒”框架，更側重為供給端輸送“活水”改善融資環境、疏通行業內部運轉，緩解地產的資產負債表衰退風險。隨著地產預期的逐步改善，金融地產板塊的反彈將成為跨年行情的開路者。

海通策略：市場上漲的基礎仍在 跨年行情有望展開

核心結論：①各行業相對大盤的超額收益，在不同階段排序不同，行業配置追求在不同階段尋找超額收益居前的行業。②RRG圖可以刻畫各行業超額收益的周期性規律，根據日度、周度數據分別反映2個月、2個季度左右的規律。③寬信用政策逐漸落地，歲末年初的躁動行情有望展開，結構望均衡，大金融和硬科技較優，消費跟漲。

安信策略：低估值板塊估值修復有望成為市場行情主線

安信策略認為，即將進入以“總量穩、結構寬”為特征的新一輪“寬信用”周期，可以更加樂觀的看待市場。在寬信用前期，低估值板塊估值修復有望成為市場行情主線，國內房地產政策邊際回暖、社融增速企穩回升、年末資金對低估值板塊的偏好等因素是主要原因。隨著寬信用政策的確認，以寧組合為代表的高景氣長賽道成長股有望接力后續行情，帶動市場新一輪上漲，中小盤成長、元宇宙等主題也將反復活躍。

方正證券：利好因素釋放 跨年行情展開

我們認為，短線大盤還有反彈要求，挑戰60日線壓力，盤中走勢還會震蕩反復，能否挑戰并站上60日線，量能能否有效釋放，量能能否重新釋放是關鍵，若量能能夠有效釋放，大盤將站上60日線，若量能繼續萎縮，則60日線壓力較大，大盤將沖高回落，但量能決定上行斜率及運行節奏，但不決定大盤趨勢，大盤震蕩盤升的趨勢不變。

天風策略：年內市場仍偏向中小盤風格 看好明年業績占優的兩類資產

目前來看，政策基調大概率延續新興經濟的結構性擴張方面，而基建、地產等傳統經濟更多的是托底式的擴張或季度性的脈沖。業績決定風格，這意味著，在明年可能有階段性的大盤藍籌占上風的行情，但中期來看，仍然是以新興經濟主導的中小盤風格。配置上，我們仍看好明年業績占優的兩類資產：一是基數效應的邏輯中，推薦明年“困境反轉”的板塊：汽車及零部件、豬肉、必選食品、旅游出行等。二是在增量經濟的邏輯中，推薦計劃經濟相關的、景氣度能夠延續的光伏、風電、軍工、儲能、新能源運營商等“硬科技”板塊。

粵開策略：后市有望在震蕩中繼續上行 看好消費+成長雙主線

市場方面，本周A股主要指數走勢出現震蕩分化，消費板塊顯著回升疊加地產板塊強勢反彈帶動滬指明顯上行。成交金額環比提升但幅度不大，表明市場當前仍以存量資金博弈為主，板塊輪動依然較快。滬指周線2連陽，周五大漲之后上方面臨著季線的壓制，我們認為后市有望成交量的配合之下在震蕩中繼續上行。繼續看好成長+消費雙主線。

浙商策略：價值僅是修復 成長才是主線

結合宏觀環境和產業趨勢，我們認為，以2-3個季度來看，以消費為代表的價值股僅是修復而非反轉，市場主線則在于科技成長。(1)宏觀環境和風格輪動：根據復盤規律，宏觀經濟環境與市場風格具備較強相關性。我們用“M2-名義GDP增速”刻畫“剩余流動性”，可以發現，當剩余流動性在向上改善時，風格偏向中小成長股;當剩余流動性在向下回落時，以滬深300為代表的順周期大盤股占優。展望后續，結合宏觀組2022年展望，以2-3個季度時間維度看，我們預計剩余流動性有望向上改善，在此背景下風格偏向中小成長股。

華安策略：跨周期調節發力 成長消費齊開花

春季躁動前移，來年搶跑提前，布局上繼續堅守高景氣的強賽道板塊。一是十六年成長復盤顯示在業績支撐過后，成長風格還存在一輪拔估值的泡沫化趨勢性機會，判斷現在正在逐步進入該行情，應該積極把握。二是央行11月15日續作1萬億MLF，雖然帶來四季度降準概率的下降，但考慮到明年一季度將是經濟增長壓力最大的階段，節奏上預計將會相對寬松，流動性層面相對寬松將予以估值上的支撐。當前配置上將繼續向成長強賽道偏移，聚焦綠電概念下的光伏、風電、儲能，以及新能源車產業鏈，并關注科技半導體板塊;消費方面，繼續關注受益于缺芯緩解的汽車;同時繼續配置性價比銀行。主題方面，關注政策支撐的雙碳和長期景氣的軍工。

關鍵詞： 逐漸 清晰 特征 跨年行情