(原標(biāo)題：微信大號(hào)“咪蒙”消失背后 A股公號(hào)天價(jià)收購(gòu)漸入寒冬?)

導(dǎo)讀

2月21日，一位新媒體行業(yè)從業(yè)者告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“上市公司更看重商業(yè)變現(xiàn)，而公號(hào)做到一定粉絲規(guī)模后，內(nèi)容創(chuàng)新和產(chǎn)出都需要時(shí)間， 這個(gè)過(guò)程中就會(huì)有很多矛盾。”

2月21日中午，擁有1400萬(wàn)粉絲、日活超過(guò)300萬(wàn)的微信公眾號(hào)“咪蒙”自主注銷!其旗下矩陣號(hào)“才華有限青年”也顯示自主注銷。

在此之前，咪蒙旗下團(tuán)隊(duì)“才華有限青年”創(chuàng)作的《一個(gè)出身寒門的狀元之死》一文刷屏朋友圈，不過(guò)，劇情隨即反轉(zhuǎn)，該內(nèi)容被證實(shí)為造假，人民日?qǐng)?bào)也發(fā)文批評(píng)其“文章漏洞百出，炮制造假痕跡明顯”，并呼吁“公眾號(hào)當(dāng)有公心，自媒體應(yīng)當(dāng)自重”。

2018年，一度還被A股上市公司看好的微信公號(hào)，轉(zhuǎn)眼已感到陣陣寒意。

曾幾何時(shí)，短短40天內(nèi)，就有瀚葉股份(600226.SZ)、利歐股份(002131.SZ)、驊威文化(002502.SZ)等上市公司終止天價(jià)收購(gòu)微信公號(hào)的計(jì)劃。

仍在堅(jiān)持者，如星期六(002291.SZ)、美盛文化(002699.SZ)，也在內(nèi)容投入和商業(yè)變現(xiàn)之間，尋求平衡。

隨著監(jiān)管環(huán)境日漸趨嚴(yán)，微信公號(hào)還能為相關(guān)上市公司帶來(lái)多少紅利?

三公司止步收購(gòu)

失意者的面孔總是相似的。

2018年的短短40天內(nèi)，有三家上市公司終止聯(lián)姻微信公眾號(hào)的步伐。

2018年10月12日晚，利歐股份表示，終止以23.4億元現(xiàn)金收購(gòu)蘇州夢(mèng)嘉傳媒有限公司(一家主營(yíng)微信自媒體的內(nèi)容營(yíng)銷公司)75%股權(quán)的計(jì)劃，理由是“鑒于近期證券市場(chǎng)的巨大波動(dòng)，協(xié)議各方對(duì)標(biāo)的公司估值存在較大差異”。

要知道，距離其宣布這一收購(gòu)計(jì)劃，僅僅過(guò)去了一個(gè)月時(shí)間。

蘇州夢(mèng)嘉是一家主營(yíng)微信自媒體內(nèi)容營(yíng)銷的互聯(lián)網(wǎng)公司，目前已積累2.8億(不去重)的訂閱用戶，旗下公眾號(hào)數(shù)量合計(jì)4825個(gè)，每年為快消、服裝、化妝品、3C、食品、家居、保健品、金融、小說(shuō)、在線娛樂(lè)等行業(yè)約2500名客戶提供服務(wù)。

對(duì)于這筆收購(gòu)，利歐股份給出了溢價(jià)12倍的估值，而23.4億元的收購(gòu)價(jià)格，也是相當(dāng)豪氣，相當(dāng)于利歐股份2018年上半年?duì)I收(65.63億元)的四成左右。

對(duì)于停止?fàn)渴痔K州夢(mèng)嘉的下一步打算，2月21日，利歐股份證券事務(wù)部告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“暫時(shí)沒(méi)有類似的收購(gòu)計(jì)劃”。

瀚葉股份也是因?yàn)樘靸r(jià)收購(gòu)微信公號(hào)而聞名A股。

2018年10月26日晚，瀚葉股份公告稱終止38億收購(gòu)依托“微信生態(tài)圈”的深圳量子云科技有限公司100%股權(quán)，原因是“當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境及產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化”。

6個(gè)月前，瀚葉股份公布了這一收購(gòu)計(jì)劃，量子云旗下有將近1000個(gè)微信公號(hào)，累計(jì)粉絲2.4億人。

“981個(gè)微信公眾號(hào)，估值38億元”，該重組方案拋出后，市場(chǎng)對(duì)其“估值的公允性及經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性”、“公號(hào)真實(shí)粉絲數(shù)量”提出了質(zhì)疑。

盡管瀚葉股份隨后將量子云的整體估值由38億元下調(diào)為32億元，不過(guò)這一收購(gòu)計(jì)劃終究未成。

有投資者提問(wèn)“停止收購(gòu)量子云”之后，“公司有下一步進(jìn)軍新興行業(yè)的打算嗎?”

瀚葉股份在10月31日的公告中回復(fù)，“將根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及政策等多方面因素做出經(jīng)營(yíng)決策推動(dòng)公司發(fā)展。未來(lái)將繼續(xù)推進(jìn)文化娛樂(lè)發(fā)展戰(zhàn)略”。

從2018年6月5日停牌到11月22日復(fù)牌，驊威文化的15億收購(gòu)計(jì)劃，也是宣告泡湯。

其收購(gòu)對(duì)象是擁有自媒體矩陣的旭航網(wǎng)絡(luò)，2017年開展城市新媒體業(yè)務(wù)，旗下自營(yíng)的微信公眾號(hào)有“最愛杭州”、“印象杭州”、“魅力上海”“北京大北京”等。

驊威文化稱，由于資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重要變化，目前的客觀條件不利于繼續(xù)推進(jìn)收購(gòu)交易而終止這一計(jì)劃。

“今年會(huì)考慮市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境等變化，再具體做決策”，2月21日，驊威文化證券事務(wù)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

上述收購(gòu)案例中，微信公眾號(hào)的天價(jià)估值以及持續(xù)盈利能力往往成為市場(chǎng)最為關(guān)心的問(wèn)題。

數(shù)據(jù)顯示，蘇州夢(mèng)嘉預(yù)估增值率為2164.9%。量子云增值率達(dá)2818.96%、旭航網(wǎng)絡(luò)增值率更是高達(dá)4793.84%。

這些因素也同樣受到監(jiān)管層的密切關(guān)注。

如深交所就要求利歐股份詳細(xì)披露夢(mèng)嘉傳媒當(dāng)前運(yùn)營(yíng)微信公眾號(hào)的詳細(xì)情況，以及交易的定價(jià)依據(jù)與合理性。

驊威文化則被深交所要求說(shuō)明旭航網(wǎng)絡(luò)相比同類別微信公眾號(hào)營(yíng)銷企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)盈利能力;而上交所則要求瀚葉股份說(shuō)明量子云短期內(nèi)估值大幅上漲的原因及合理性。

公號(hào)紅利空間收窄?

當(dāng)然，收購(gòu)微信公號(hào)的公司中，也不乏成功案例，如星座類公號(hào)同道大叔就被美盛文化收入囊中。

2016年底，美盛文化公告，其控股股東美盛控股以2.17億元，收購(gòu)?fù)牢幕?2.5%的股份。同道大叔的原作者蔡躍棟通過(guò)這筆交易套現(xiàn)1.78億元。

以“吐槽星座圖文微博”出名的同道大叔，2015年4月由蔡躍棟創(chuàng)立，截至2016年9月，其微信公眾號(hào)粉絲突破500萬(wàn)。此外，同道文化2016年上半年?duì)I業(yè)收入為2442萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為617萬(wàn)元。

不過(guò)，資本聯(lián)姻公號(hào)的故事似乎沒(méi)那么美好。

據(jù)自媒體數(shù)娛夢(mèng)工廠公開透露，2018年7月，在被美盛收購(gòu)的兩年之后，同道大叔創(chuàng)始人蔡躍棟在微信朋友圈中曾向美盛“開火”，言辭間矛頭直指同道大叔現(xiàn)有管理層的不作為，并稱“以后同道大叔的業(yè)務(wù)都別找我”。

兩年后，蔡躍棟再度談起這場(chǎng)并購(gòu)時(shí)卻一改當(dāng)初的口吻：美盛有收購(gòu)?fù)牢幕哪芰?，但是不一定有管理好同道文化的能力?/p>

同道大叔現(xiàn)任CEO章晉源則有不同意見，其認(rèn)為，在收購(gòu)后的兩年時(shí)間里，同道大叔無(wú)論在粉絲數(shù)量還是認(rèn)同上都有了長(zhǎng)足的發(fā)展，真正從一個(gè)網(wǎng)紅IP向品牌運(yùn)營(yíng)邁進(jìn)。

2月21日，一位新媒體行業(yè)從業(yè)者告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“上市公司更看重商業(yè)變現(xiàn)，而公號(hào)做到一定粉絲規(guī)模后，內(nèi)容創(chuàng)新和產(chǎn)出都需要時(shí)間， 這個(gè)過(guò)程中就會(huì)有很多矛盾。”

另一個(gè)案例是，“女鞋第一股”星期六收購(gòu)杭州遙望網(wǎng)絡(luò)股份有限公司88.5651%股權(quán)一事。

這一收購(gòu)的申請(qǐng)，在2018年12月6日獲得證監(jiān)會(huì)審核有條件通過(guò)，由此，遙望網(wǎng)絡(luò)也與上市公司重組實(shí)現(xiàn)“曲線上市”。

成立于2010年的遙望網(wǎng)絡(luò)，2015年12月14日掛牌新三板，前期運(yùn)營(yíng)過(guò)游戲相關(guān)業(yè)務(wù)，后轉(zhuǎn)從事互聯(lián)網(wǎng)廣告分發(fā)及營(yíng)銷、手游推廣與聯(lián)運(yùn)等。

根據(jù)11月27日的重組修訂稿，這一收購(gòu)的總價(jià)是17.71億元，其中，星期六擬以現(xiàn)金支付交易對(duì)價(jià)4.72億元，擬以發(fā)行股份支付交易對(duì)價(jià)12.99億元。

值得一提的是，遙望網(wǎng)絡(luò)的名字并非首次在重組報(bào)告書中出現(xiàn)。

360借殼上市報(bào)告書中，2017年上半年360向遙望網(wǎng)絡(luò)全資子公司游菜花的流量采購(gòu)分成達(dá)7075萬(wàn)元，這也揭開了遙望網(wǎng)絡(luò)作為360第一大流量供應(yīng)商的身份。

星期六稱，借助收購(gòu)遙望網(wǎng)絡(luò)，可以整合各類優(yōu)質(zhì)和中長(zhǎng)尾流量資源，為廣告主提供更加多樣化的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷服務(wù)，有利于進(jìn)一步完善互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷產(chǎn)業(yè)鏈布局。

“遙望網(wǎng)絡(luò)與一般的公號(hào)還不太一樣，后者偏重于內(nèi)容創(chuàng)作，前者則偏向于數(shù)字營(yíng)銷，所以往往跟快消類的企業(yè)黏合度會(huì)更好一點(diǎn)。”一位長(zhǎng)期關(guān)注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的分析人士對(duì)此認(rèn)為。