韓 昱

黃金價格似乎變得“高不可攀”。從國際現貨黃金看，Wind數據顯示，10月21日，倫敦金現價格盤中觸達2740.57美元/盎司，達到歷史最高價。從期貨看，COMEX黃金期貨價格在10月21日盤中觸及2755.4美元/盎司，也創下歷史最高。今年以來，國際金價已幾十次刷新歷史最高紀錄。

國內金價也基本呈類似走勢，滬金主力合約2412在10月22日盤中最高報628.38元/克，創下歷史新高。基礎金價大幅上行，使得消費者平時最常接觸到的黃金飾品價格近期也“水漲船高”，不少品牌金飾的金價都超過了800元/克。

拉長時間看，截至10月21日收盤，2024年以來國際現貨黃金價格已上漲31.84%。若從本輪金價升勢的起點(2022年11月份)算起，國際現貨黃金價格已上漲66.49%。

黃金價格漲幅迅猛，后續還有上行的空間嗎?筆者認為，綜合多種因素考量，短期來看黃金價格或仍有上漲潛力。

首先，黃金的避險屬性仍是其價格上漲的主要驅動力之一。近期，全球地緣政治風險持續，地區沖突仍在發酵，局勢愈加復雜，再疊加美國大選等不確定性因素的影響，或致全球避險情緒再度升溫，黃金的避險保值功能也將受到重視。

其次，美聯儲正式進入降息周期。在此前美聯儲的數次降息周期中，黃金價格往往在整個降息周期內上行。背后邏輯在于，美聯儲降息通常意味著寬松的貨幣環境，推高通脹預期，這會降低持有黃金的機會成本，繼而增加投資者對黃金的持有需求，提升其投資價值。而且，美元通常在美聯儲降息周期中走軟，這使得黃金對非美貨幣持有者而言更加便宜，刺激對黃金的投資需求。

近期，多位美聯儲官員持續公開發聲，為今年剩余時間內美聯儲繼續降息提供預期指引。美聯儲在11月份和12月份還有兩次議息會議，市場預期這兩次會議美聯儲有可能都會降息25個基點或更多。短期來看，美聯儲的降息進程持續推進會對金價構成支撐。

最后，全球央行對黃金的現貨儲備需求，也將支撐黃金價格。世界黃金協會在今年6月下旬發布的《2024央行黃金儲備調查》顯示，29%的受訪央行(本次調查共收到70家央行的回復)表示有意在未來12個月內增加黃金儲備，創下2018年啟動本項調查以來的最高水平。世界黃金協會最新數據顯示，8月份全球央行凈買入黃金8噸，雖然較年初需求高點有所回落，但仍保持積極增長態勢。

近年來，美國債務規模加速膨脹等因素，使得美元信用受到沖擊，全球央行也持續提高黃金儲備。逢低買入是央行購金的操作特點，金價持續走高，或影響全球央行的購金節奏，但央行購金預計不會有趨勢性變化，在此背景下，金價底部支撐也較強。

綜合上述三方面因素看，黃金價格或仍有上行潛力。不過，值得注意的是，考慮到此前市場不斷“搶跑”交易美聯儲降息預期，黃金價格已在歷史最高位，不排除有獲利盤離場，金價出現回調的情況。投資者應充分了解市場風險，?制定合理的投資策略，?并根據自身風險承受能力進行相應的投資。

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