作者：蘇杭

出品：洞察IPO

最近一段時(shí)間，共享充電寶漲價(jià)的話(huà)題引起了不少討論，很多消費(fèi)者表示，面對(duì)共享充電寶充電慢、收費(fèi)高等問(wèn)題，不得不重新拾起隨身攜帶充電寶的習(xí)慣。

近日，堪稱(chēng)充電寶行業(yè)“老大哥”的廣東品勝電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“品勝電子”）深市主板IPO正式獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

這位昔日的充電寶行業(yè)領(lǐng)頭羊，卻屢屢錯(cuò)過(guò)風(fēng)口，轉(zhuǎn)型也是動(dòng)作遲緩，面對(duì)收入增長(zhǎng)的停滯，品勝電子準(zhǔn)備出什么招應(yīng)對(duì)？

主要產(chǎn)品全面收縮，維修業(yè)務(wù)疑云密布

品勝電子是一家專(zhuān)注于消費(fèi)電子領(lǐng)域的制造商和品牌商。

目前，品勝電子的產(chǎn)品及服務(wù)包括充電系列，主要為充電器、數(shù)據(jù)線(xiàn)、移動(dòng)電源及排插；手機(jī)內(nèi)配，主要為內(nèi)置電池及屏幕總成；創(chuàng)新電子，主要為鋼化膜、手機(jī)殼、小風(fēng)扇及耳機(jī)等；以及服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)，包含品牌授權(quán)和安裝維修等。此外，品勝電子還提供ODM及OEM服務(wù)。

其中充電系列仍然是主要的收入來(lái)源，但近些年收入及占比逐漸降低。

2020年-2022年（“報(bào)告期內(nèi)”），品勝電子的營(yíng)業(yè)收入分別為11.42億元、13.28億元、13.29億元，2022年?duì)I收增幅僅0.03%。同期其凈利潤(rùn)分別為1.02億元、1.01億元、9714.03萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)收入分別為5.92億元、7.86億元、7.8億元，占比從37.97%下降到31.50%再到31.14%。

近幾年，在消費(fèi)者電子產(chǎn)品更新頻率下降以及快充技術(shù)的發(fā)展下，充電器及數(shù)據(jù)線(xiàn)、移動(dòng)電源的需求也隨之有所下降。

事實(shí)上，不僅是充電系列，品勝電子的手機(jī)內(nèi)配及OEM、ODM服務(wù)在2022年迎來(lái)了全面收縮。靠著創(chuàng)新電子以及服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)才勉強(qiáng)保持住了微弱的增長(zhǎng)。

圖片來(lái)源：品勝電子招股書(shū)

招股書(shū)中，品勝電子表示，公司手機(jī)內(nèi)配產(chǎn)品的銷(xiāo)售總額和占比有所下降，主要系報(bào)告期內(nèi)，線(xiàn)下維修市場(chǎng)因經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素有所萎縮，市場(chǎng)整體維修產(chǎn)品需求有所減少，進(jìn)而導(dǎo)致公司手機(jī)內(nèi)配產(chǎn)品中內(nèi)置電池銷(xiāo)售規(guī)模下降。

品勝電子于2017年推出手機(jī)內(nèi)配業(yè)務(wù)，即提供手機(jī)電池及屏幕模組，依托“品勝快修”門(mén)店，為購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)者提供到店或上門(mén)安裝服務(wù)。

2020年7月31日，品勝電子將公司實(shí)際控制人趙武曾經(jīng)持股80%的四川千機(jī)網(wǎng)科技有限公司（“千機(jī)網(wǎng)”）合并，千機(jī)網(wǎng)將此前從事的為品勝電子銷(xiāo)售的電池、屏幕提供安裝服務(wù)、售后服務(wù)等業(yè)務(wù)向品勝電子子公司四川親零轉(zhuǎn)移。

“品勝快修”天貓旗艦店顯示，目前國(guó)內(nèi)有2萬(wàn)余家門(mén)店，不過(guò)該數(shù)字并不明確，因?yàn)橐恍┥唐返脑斍轫?yè)門(mén)店數(shù)量則顯示為1萬(wàn)余家。從消費(fèi)者曬出的門(mén)店照片看，其中一部分為品勝產(chǎn)品的銷(xiāo)售門(mén)店，一部分則是電子產(chǎn)品維修店。

不過(guò)，對(duì)于這項(xiàng)業(yè)務(wù)，招股書(shū)中并未給出更多信息，甚至對(duì)“品勝快修”只字未提，相關(guān)新聞報(bào)道也近乎為零，品勝電子諱莫如深的態(tài)度令人不解。

在黑貓投訴平臺(tái)上，品勝電子的累計(jì)投訴量為500條，其中除了充電器爆炸起火、充電寶鼓包、產(chǎn)品出現(xiàn)故障以及售后等問(wèn)題的投訴外，還有一些投訴引起了《洞察IPO》的注意，就是關(guān)于品勝電子的手機(jī)電池及屏幕維修的投訴。

有消費(fèi)者表示，其在品勝電子指定的維修店更換手機(jī)屏幕后，僅三個(gè)月屏幕就再次失靈，還有更換電池導(dǎo)致屏幕損壞，更換后的電池鼓包，甚至是屏幕被調(diào)換等。

圖片來(lái)源：黑貓投訴平臺(tái)

IPO姍姍來(lái)遲，充電寶“開(kāi)山者”增長(zhǎng)停滯

1992年3月，23歲的趙武從成都512廠(chǎng)子弟學(xué)校辭職下海，到成都的一家電腦城開(kāi)了一個(gè)代理國(guó)外電子產(chǎn)品的檔口。

2003年，趙武南下深圳，創(chuàng)辦品勝電子的前身，深圳市德先電子有限公司。

2004年，品勝電子為中國(guó)“7+2”南極登山探險(xiǎn)隊(duì)定制適應(yīng)特殊環(huán)境的充電裝備，也據(jù)此研制出早期的“充電寶”產(chǎn)品。

可以說(shuō)，品勝電子和趙武算得上是國(guó)內(nèi)移動(dòng)電源行業(yè)“開(kāi)山立派”的人物。

但早期的功能機(jī)大多電池容量較大，續(xù)航長(zhǎng)且可拆卸，對(duì)移動(dòng)電源需求不強(qiáng)。

直到2010年，蘋(píng)果推出的iPhone 4風(fēng)靡全球，其采用不可拆卸電池也逐漸成為市面上智能手機(jī)的主流設(shè)計(jì)，作為“備用電池”的移動(dòng)電源此時(shí)才顯現(xiàn)出作用。

品勝電子也因踩中風(fēng)口銷(xiāo)量起飛。據(jù)報(bào)道，其曾在2011年至2013年連續(xù)三年成為國(guó)內(nèi)移動(dòng)電源銷(xiāo)量冠軍。

在此期間，“手機(jī)充電配件三巨頭”的另外兩家，安克創(chuàng)新（2011年）以及綠聯(lián)科技（2012年）先后成立。

不過(guò)，成立最早的“老大哥”品勝電子卻是最晚?yè)肀股市場(chǎng)的。

安克創(chuàng)新于2020年8月登陸創(chuàng)業(yè)板，綠聯(lián)科技2022年6月遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，目前已過(guò)會(huì)。

而品勝電子動(dòng)作遲緩之處還不止于此。

由于成立時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)正發(fā)展得如火如荼，安克創(chuàng)新、綠聯(lián)科技的業(yè)務(wù)都從線(xiàn)上起步，坐上了電商平臺(tái)發(fā)展的“火箭”。

品勝電子卻錯(cuò)過(guò)了這一風(fēng)口，彼時(shí)其還在打造以線(xiàn)下為主的經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。2020年，品勝電子共有3805家經(jīng)銷(xiāo)商，其中3750家為線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商。

反倒是近幾年，在同行們忙著發(fā)展線(xiàn)下銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)時(shí)，品勝電子又決定削減線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商，向線(xiàn)上轉(zhuǎn)型。到2022年，其線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量已減至3036家，線(xiàn)上經(jīng)銷(xiāo)商則增至80家。

圖片來(lái)源：品勝電子招股書(shū)

由于B2C毛利率較高，報(bào)告期內(nèi)，品勝電子雖然自主生產(chǎn)的比例更高，但毛利率卻顯著低于主要采用OEM、ODM模式及外協(xié)生產(chǎn)的安克創(chuàng)新及綠聯(lián)科技。

圖片來(lái)源：品勝電子招股書(shū)

此外，由于前期銷(xiāo)售渠道以線(xiàn)下為主，受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)者需求變動(dòng)速度加快、數(shù)碼3C配件產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道快速向線(xiàn)上轉(zhuǎn)變等影響，品勝電子報(bào)告期前存在部分產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況不及預(yù)期的情形。

這導(dǎo)致了公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例顯著高于同行業(yè)可比公司，報(bào)告期各期末，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為7460.69萬(wàn)元、5068.34萬(wàn)元和1804.61萬(wàn)元，占存貨賬面余額的比重分別為27.10%、23.70%和10.19%。同期，同行業(yè)可比公司幾乎能將該數(shù)值控制在10%以下。

轉(zhuǎn)型動(dòng)作遲緩，儲(chǔ)能產(chǎn)品做解藥？

根據(jù)QY Research發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年以來(lái)，中國(guó)3C智能周邊產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模始終保持上漲，即使在全市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭被打斷的2020年，也保持了細(xì)微的增長(zhǎng)。

圖片來(lái)源：品勝電子招股書(shū)

與此同時(shí)，安克創(chuàng)新、綠聯(lián)科技的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)也都有一定程度的增長(zhǎng)。據(jù)此推測(cè)，品勝電子增長(zhǎng)停滯的癥結(jié)多半不在于行業(yè)，而在于自身。

一方面，作為“充電寶”行業(yè)的老大哥，品勝電子在技術(shù)上的進(jìn)步乏善可陳。

截至2023年3月10日，品勝電子的專(zhuān)利總數(shù)為1023項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利7項(xiàng)，實(shí)用新型99項(xiàng)，最新的發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)時(shí)間停留在2016年。

而截至2022年末，作為同行業(yè)可比公司的公牛集團(tuán)累計(jì)有效專(zhuān)利授權(quán)2379項(xiàng)；安克創(chuàng)新全球范圍內(nèi)專(zhuān)利總數(shù)約1201項(xiàng)，其中103件為發(fā)明專(zhuān)利；奧海科技已獲得專(zhuān)利525項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利56項(xiàng)；綠聯(lián)科技專(zhuān)利總數(shù)超過(guò)1300項(xiàng)。

產(chǎn)出少的原因之一是研發(fā)投入較少，報(bào)告期內(nèi)品勝電子研發(fā)費(fèi)用分別為4451.57萬(wàn)元、4803.63萬(wàn)元、4957.27萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為3.90%、3.62%、3.73%，低于可比公司平均值。

圖片來(lái)源：品勝電子招股書(shū)

另一方面，品勝電子近幾年做出的嘗試總是給人慢半拍的感覺(jué)。

同行業(yè)的安克創(chuàng)新和綠聯(lián)科技不甘于只在國(guó)內(nèi)“卷”，早在2013年前后就相繼出海，憑借國(guó)內(nèi)完備的供應(yīng)鏈及低價(jià)的優(yōu)勢(shì)，海外業(yè)務(wù)取得了大幅增長(zhǎng)。安克創(chuàng)新2022年收入142.51億元，其中96%來(lái)自海外，綠聯(lián)科技2021年收入34.46億元，海外業(yè)務(wù)占比約46%。

而品勝電子卻沒(méi)有吃到這塊肉，報(bào)告期各期，其境外的線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)渠道收入分別僅為2273.08萬(wàn)元、2022.88萬(wàn)元、2266.45萬(wàn)元。

2019年，品勝電子發(fā)布“PISEN MORE”生態(tài)圈戰(zhàn)略，讓合格供應(yīng)商使用品勝商標(biāo)，但時(shí)至今日甚至連在收入中單列一項(xiàng)都不能，只能和維修服務(wù)擠在“服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)”中。

2020年，上馬口罩生產(chǎn)業(yè)務(wù)，但僅在年初生產(chǎn)了少量口罩。2020年末，口罩產(chǎn)品價(jià)格明顯下降，產(chǎn)品市場(chǎng)需求疲軟，公司不得不對(duì)一批口罩機(jī)計(jì)提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致2020年計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1360.01萬(wàn)元。

在共享經(jīng)濟(jì)遇冷的2021年，品勝電子發(fā)布共享充電寶品牌“閃蔥”。相關(guān)運(yùn)營(yíng)子公司成都閃蔥截至2022年末凈資產(chǎn)為-1102.55萬(wàn)元，2022年收入僅1938.83萬(wàn)元，全年凈虧損812.53萬(wàn)元。

2022年終于算趕上了一個(gè)風(fēng)口，發(fā)布了便攜和家用儲(chǔ)能產(chǎn)品線(xiàn)。在近期的涿州強(qiáng)降雨中還參與了救災(zāi)行動(dòng)。

《證券日?qǐng)?bào)》8月8日?qǐng)?bào)道，品勝電子緊急調(diào)運(yùn)了一批“停電寶”、戶(hù)外電源等供電物資，組織供電保障隊(duì)奔赴涿州的各個(gè)安置點(diǎn)，為受災(zāi)群眾免費(fèi)提供應(yīng)急供電服務(wù)和生活援助。

不過(guò)，近期市場(chǎng)上瘋傳的“新能源行業(yè)尤其是和儲(chǔ)能相關(guān)的未來(lái)一段時(shí)間都不批準(zhǔn)上市”，雖然被有關(guān)部門(mén)辟謠，但有這樣的謠言傳出，或多或少也反映了目前相關(guān)企業(yè)的一些困境。

此外，在本次發(fā)行擬募集的7.57億元資金中，品勝電子擬將4.19億元用于“深圳生產(chǎn)基地搬遷擴(kuò)建項(xiàng)目”，品勝電子計(jì)劃通過(guò)項(xiàng)目的實(shí)施，加強(qiáng)在大功率電源適配器、儲(chǔ)能電源及智能家居等前沿產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)能布局。

看起來(lái)還不錯(cuò)，但在“品牌建設(shè)及市場(chǎng)推廣項(xiàng)目”中，品勝電子計(jì)劃分36個(gè)月投入1.38億元擬募集資金，通過(guò)天貓/京東旗艦店推廣、品牌推廣、媒體廣告等方式進(jìn)一步強(qiáng)化公司品牌影響力，提升公司市場(chǎng)開(kāi)拓及營(yíng)銷(xiāo)能力。

2023年了，市場(chǎng)推廣重點(diǎn)還放在天貓和京東旗艦店上，在抖音、快手、小紅書(shū)上卷生卷死的品牌們看了恐怕都要投來(lái)不解的眼神。

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