《投資者網》向勁靜

編輯 胡珊

曾多次爆出上市的途虎養車，在2022年年終于開啟赴港上市之路。

(資料圖片僅供參考)

近日，途虎養車更新招股說明書， 時隔7月第二次沖刺港股。此番的聯席保薦人為高盛、中金公司、美銀證券以及瑞銀集團。在過去十年間，途虎養車共獲得16輪融資，其中投資人包括啟明創投、君連資本、愉悅資本、百度、騰訊等。

在汽車整個產業鏈當中，養車是一門很不錯的生意，汽車后市場服務有著龐大的市場前景。正是如此，也吸引來互聯網巨頭們的強勢入局，比如：京東、阿里等公司。

被巨頭們虎視眈眈的情況下，被稱為修車界“海底撈”的途虎養車，此番能否成功上市？

三年半虧損超140億

途虎養車成立于2011年，主營業務輪胎銷售，逐步發展至汽車維修、保養、美容、車品、機油等眾多業務，是中國線上線下一體化汽車服務平臺之一，在互聯網紅利之下，逐漸發展壯大。

根據途虎養車招股書顯示，公司線下門店主要包括三種：自營工場店、加盟工場店以及合作門店。其中，自營工場店隸屬總部，部署于戰略位置，作為其服務門店網絡的核心，代表了途虎優質的服務質量；而加盟工場店大多數是獨立擁有和經營的企業，其雇員也不是途虎養車的雇員；合作門店則僅對途虎平臺上銷售的產品提供安裝和保養服務，其作用大多為擴大途虎的地域覆蓋。

截至2021年12月31日，途虎養車門店數為35476家，其中3853家是工場店，31623家是合作門店。而到了2022年6月30日，途虎養車門店數僅剩29614家，包括4293家途虎工場店和25321家合作門店。

有著這么多的門店，途虎養車的業績情況如何？

招股書數據顯示，2019年至2022年上半年，途虎養車的營業收入為70.4億（人民幣，下同）、87.53億、117.24億、54.68億；凈虧損分別為34.28億、39.28億、58.45億、9.52億。算下來，三年半公司累計虧損超140億。

同期，途虎養車分別錄得負債凈額65億、99億、154億及171億。其中，合約負債（主要指客戶就汽車產品及服務銷售支付的預付款，及加盟商支付的遞延加盟費）分別為2.87億、4.92億、6.74億及6.33億。公司解釋稱，主要是由于入賬為負債的可轉換可贖回優先股的重大金額。

有著如此多的用戶，為何還虧損這么多？而這與途虎養車的營銷有著密不可分的關系。

再看招股書數據，2019年至2022年上半年，途虎養車的銷售及營銷開支分別為10.4億、12.6億、16.8億和7.4億元。可看出，公司這些年在營銷上進行持續性大手筆投入，算下來平均每個月的營銷費用約為1.12億，途虎養車能否憑借高營銷投入來獲得成長和突破值得關注。

“布局新能源”能否扭轉局面？

一體兩面，高額營銷為途虎養車帶來虧損的同時，另一面則是擴大公司知名度、拓展渠道和用戶規模增長。

當前，途虎養車的代言人是演員黃渤。去年9月16日到10月13日期間，途虎養車大屏廣告在北京、上海、廣州、婁底、茂名等53座高鐵站鋪開，聲勢十分浩大。在去年“雙十一”時期，公司還邀請了脫口秀大王周奇墨、人氣選手何廣智做宣傳。

如此高調的宣傳，使得途虎養車的戶規模也處于增長態勢，截至2022年上半年，途虎養車共擁有8640萬注冊用戶，同比增長27%；過去12個月累計交易用戶數量達1570萬，同比增長20%。

同時，途虎養車的開店數量也在快速遞增。招股書顯示，截至2022年上半年，途虎養車擁有4293家工場店，覆蓋國內297個城市。那么，途虎養車能否留住客戶成功變現？這對于公司未來發展極為重要，也為公司未來增添想象空間。

除此之外，途虎養車在新能源產業上進行了積極布局。招股書顯示：“新興的新能源汽車市場代表著汽車服務需求的變化，對我們來說是一個巨大的潛在市場。我們一直在積極探索新能源汽車相關的商業機會。除目前為燃油汽車提供的服務外，我們正探索為新能源汽車量身定制的產品和服務，如電池維修服務。利用我們在全國廣泛的服務網絡，我們正在探索與新能源汽車品牌合作，幫助他們進行車輛銷售和售后服務。”

途虎養車總裁胡曉東表示，“汽車后服務市場企業的新能源戰略是，不斷尋求跟新能源行業玩家長期共同發展的機會，積極主動的建設基礎能力，以及創造新的、更合理的業務模式。”

值得一提的是，途虎養車背后的大股東實力雄厚。其中，持股最大的是騰訊，通過意像架構投資（香港）有限公司持有21.28%，成為外部持有人最大的股東。

其中，名為“巨希有限公司”的機構持有5.49%的股權，由北京紅杉璟途管理咨詢中心（有限合伙）（或璟途）全資擁有，并由璟途的普通合伙人寧波梅山保稅港區紅杉桓嘉投資管理有限公司最終控制。

有著騰訊、紅杉等投資人的大力“加持”，能否助力途虎養車成功闖關港股？能否給汽車市場增添新的想象空間？《投資者網》將持續關注。（思維財經出品）■

關鍵詞： 成功上市 累計虧損