《投資者網(wǎng)》向勁靜

編輯 胡珊

曾多次爆出上市的途虎養(yǎng)車，在2022年年終于開啟赴港上市之路。

(資料圖片僅供參考)

近日，途虎養(yǎng)車更新招股說明書， 時(shí)隔7月第二次沖刺港股。此番的聯(lián)席保薦人為高盛、中金公司、美銀證券以及瑞銀集團(tuán)。在過去十年間，途虎養(yǎng)車共獲得16輪融資，其中投資人包括啟明創(chuàng)投、君連資本、愉悅資本、百度、騰訊等。

在汽車整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，養(yǎng)車是一門很不錯(cuò)的生意，汽車后市場(chǎng)服務(wù)有著龐大的市場(chǎng)前景。正是如此，也吸引來互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的強(qiáng)勢(shì)入局，比如：京東、阿里等公司。

被巨頭們虎視眈眈的情況下，被稱為修車界“海底撈”的途虎養(yǎng)車，此番能否成功上市？

三年半虧損超140億

途虎養(yǎng)車成立于2011年，主營業(yè)務(wù)輪胎銷售，逐步發(fā)展至汽車維修、保養(yǎng)、美容、車品、機(jī)油等眾多業(yè)務(wù)，是中國線上線下一體化汽車服務(wù)平臺(tái)之一，在互聯(lián)網(wǎng)紅利之下，逐漸發(fā)展壯大。

根據(jù)途虎養(yǎng)車招股書顯示，公司線下門店主要包括三種：自營工場(chǎng)店、加盟工場(chǎng)店以及合作門店。其中，自營工場(chǎng)店隸屬總部，部署于戰(zhàn)略位置，作為其服務(wù)門店網(wǎng)絡(luò)的核心，代表了途虎優(yōu)質(zhì)的服務(wù)質(zhì)量；而加盟工場(chǎng)店大多數(shù)是獨(dú)立擁有和經(jīng)營的企業(yè)，其雇員也不是途虎養(yǎng)車的雇員；合作門店則僅對(duì)途虎平臺(tái)上銷售的產(chǎn)品提供安裝和保養(yǎng)服務(wù)，其作用大多為擴(kuò)大途虎的地域覆蓋。

截至2021年12月31日，途虎養(yǎng)車門店數(shù)為35476家，其中3853家是工場(chǎng)店，31623家是合作門店。而到了2022年6月30日，途虎養(yǎng)車門店數(shù)僅剩29614家，包括4293家途虎工場(chǎng)店和25321家合作門店。

有著這么多的門店，途虎養(yǎng)車的業(yè)績情況如何？

招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年上半年，途虎養(yǎng)車的營業(yè)收入為70.4億（人民幣，下同）、87.53億、117.24億、54.68億；凈虧損分別為34.28億、39.28億、58.45億、9.52億。算下來，三年半公司累計(jì)虧損超140億。

同期，途虎養(yǎng)車分別錄得負(fù)債凈額65億、99億、154億及171億。其中，合約負(fù)債（主要指客戶就汽車產(chǎn)品及服務(wù)銷售支付的預(yù)付款，及加盟商支付的遞延加盟費(fèi)）分別為2.87億、4.92億、6.74億及6.33億。公司解釋稱，主要是由于入賬為負(fù)債的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的重大金額。

有著如此多的用戶，為何還虧損這么多？而這與途虎養(yǎng)車的營銷有著密不可分的關(guān)系。

再看招股書數(shù)據(jù)，2019年至2022年上半年，途虎養(yǎng)車的銷售及營銷開支分別為10.4億、12.6億、16.8億和7.4億元。可看出，公司這些年在營銷上進(jìn)行持續(xù)性大手筆投入，算下來平均每個(gè)月的營銷費(fèi)用約為1.12億，途虎養(yǎng)車能否憑借高營銷投入來獲得成長和突破值得關(guān)注。

“布局新能源”能否扭轉(zhuǎn)局面？

一體兩面，高額營銷為途虎養(yǎng)車帶來虧損的同時(shí)，另一面則是擴(kuò)大公司知名度、拓展渠道和用戶規(guī)模增長。

當(dāng)前，途虎養(yǎng)車的代言人是演員黃渤。去年9月16日到10月13日期間，途虎養(yǎng)車大屏廣告在北京、上海、廣州、婁底、茂名等53座高鐵站鋪開，聲勢(shì)十分浩大。在去年“雙十一”時(shí)期，公司還邀請(qǐng)了脫口秀大王周奇墨、人氣選手何廣智做宣傳。

如此高調(diào)的宣傳，使得途虎養(yǎng)車的戶規(guī)模也處于增長態(tài)勢(shì)，截至2022年上半年，途虎養(yǎng)車共擁有8640萬注冊(cè)用戶，同比增長27%；過去12個(gè)月累計(jì)交易用戶數(shù)量達(dá)1570萬，同比增長20%。

同時(shí)，途虎養(yǎng)車的開店數(shù)量也在快速遞增。招股書顯示，截至2022年上半年，途虎養(yǎng)車擁有4293家工場(chǎng)店，覆蓋國內(nèi)297個(gè)城市。那么，途虎養(yǎng)車能否留住客戶成功變現(xiàn)？這對(duì)于公司未來發(fā)展極為重要，也為公司未來增添想象空間。

除此之外，途虎養(yǎng)車在新能源產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行了積極布局。招股書顯示：“新興的新能源汽車市場(chǎng)代表著汽車服務(wù)需求的變化，對(duì)我們來說是一個(gè)巨大的潛在市場(chǎng)。我們一直在積極探索新能源汽車相關(guān)的商業(yè)機(jī)會(huì)。除目前為燃油汽車提供的服務(wù)外，我們正探索為新能源汽車量身定制的產(chǎn)品和服務(wù)，如電池維修服務(wù)。利用我們?cè)谌珖鴱V泛的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，我們正在探索與新能源汽車品牌合作，幫助他們進(jìn)行車輛銷售和售后服務(wù)。”

途虎養(yǎng)車總裁胡曉東表示，“汽車后服務(wù)市場(chǎng)企業(yè)的新能源戰(zhàn)略是，不斷尋求跟新能源行業(yè)玩家長期共同發(fā)展的機(jī)會(huì)，積極主動(dòng)的建設(shè)基礎(chǔ)能力，以及創(chuàng)造新的、更合理的業(yè)務(wù)模式。”

值得一提的是，途虎養(yǎng)車背后的大股東實(shí)力雄厚。其中，持股最大的是騰訊，通過意像架構(gòu)投資（香港）有限公司持有21.28%，成為外部持有人最大的股東。

其中，名為“巨希有限公司”的機(jī)構(gòu)持有5.49%的股權(quán)，由北京紅杉璟途管理咨詢中心（有限合伙）（或璟途）全資擁有，并由璟途的普通合伙人寧波梅山保稅港區(qū)紅杉桓嘉投資管理有限公司最終控制。

有著騰訊、紅杉等投資人的大力“加持”，能否助力途虎養(yǎng)車成功闖關(guān)港股？能否給汽車市場(chǎng)增添新的想象空間？《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

關(guān)鍵詞： 成功上市 累計(jì)虧損