文/黑瑪麗

提到信貸ABS（資產支持計劃），此前我們熟知的大多為交易所和銀行間市場。

(資料圖片僅供參考)

比如，在過去的2022年，包括京東、美團等互聯網巨頭，在交易所累計發行近2000億元ABS。其中字節跳動控股的中融小貸，共申請發行3筆交易所ABS，擬發行金額都是100億元，合計300億元。

然而消金界發現，時隔半年，字節申請的三單ABS，依然未獲審批通過，可見監管對消費金融相關業務的態度依然審慎。

而在此情形下，互聯網機構要想做大規模，也亟待積極拓寬其他融資渠道。

近期就有多位從業者表示，此前相對小眾的保交所ABS（資產支持計劃）正在興起，其業務規模和產品類型正在逐年增加。

消金界登錄中保保險資產登記交易系統有限公司（簡稱中保登）官網統計發現，自2021年以來，共有包括京東、美團、百度、滴滴等多家互聯網平臺發行了保交所ABS，累計注冊登記規模達千億元。

01京東、字節等累計發行千億

在過去的2022年，增資補血成為消費金融行業的主題。

消金界發現，包括字節、美團等互聯網大廠，一邊密集推進同業借款、交易所ABS、金融債等項目，另一邊，也在積極尋求其他融資渠道。

比如，此前相對小眾的融資渠道保交所ABS正在興起。近期，多位負責同業業務的從業者向消金界表示，除了互聯網大廠，包括微眾、網商等民營銀行，也都在向相關方向轉型。

所謂資產支持計劃業務，是保險資管版的資產證券化業務（ABS），即保險資管機構作為受托人設立資產支持計劃，以基礎資產產生的現金流為償付支持，面向保險機構等合格投資者發行受益憑證。

公開信息顯示，2017年7月，中保登正式成立，是保交所控股子公司，注冊資本5億元。

2021年9月改為注冊制后，其審批和發行效率大幅提升，發展勢頭迅猛，如今業務規模和產品類型正在逐年增加。

據統計，2019年末至12月末開放注冊制半年內，注冊產品8單，規模115億元；2020年全年注冊24單，規模713億元；2021年全年注冊37單，規模1562億元，同比增長119.2%；而消金界統計發現，2022年全年注冊68單，累計規模超3000億元，更是實現翻倍增長。

從這些資產支持計劃的基礎資產類別類別看，中保登曾表示，包括保理債權、反向保理債權、不良資產重組、金融租賃、融資租賃、小貸、基金份額、基礎設施收費收益權、信托債權。目前資產類型占比較大的主要為三類：信貸類（信托貸款、小貸、金租）、供應鏈類和租賃類。

消金界登錄中保登官網發現，自2022年以來，共有包括京東、美團、百度、滴滴等多家互聯網平臺發行了保交所ABS，累計規模數數百億元。自2020年來，這一規模已過千億元。

互聯網大廠的保交所ABS業務，最早可追溯至2020年2月，彼時中保登公司出具“平安-小滿1號資產支持計劃”注冊通知書，該計劃擬募集規模26億元，資產來自百度旗下金融科技公司度小滿金融持有的數十萬筆小額貸款項目。

值得關注的是，就連字節跳動也參與其中。2022年10月17日，中保登公司出具“平安-放心1號資產支持計劃”，該計劃受托人為平安資管，產品規模為30億元。

而此前，字節跳動控股的中融小貸，共申請發行3筆交易所ABS，擬發行金額都是100億元，合計300億元。如今時隔半年，該發行依然未獲審批通過。

在此情形下，字節也亟待拓寬融資渠道，獲取更多資金支持。

02提量空間大，消金公司也將參與其中

“今年會進一步放開。”來自某銀行同業部的人員向消金界表示，當下保交所ABS政策寬松，未來除了互聯網大廠，消費金融公司也會參與其中。

在過去一段時間里，隨著消費金融市場持續擴容，ABS這一成熟的融資渠道吸引了大量互聯網巨頭和持牌消費金融公司的眼球，帶動發行量陡增。

消金界統計發現，在過去的2022年，包括京東、美團等互聯網巨頭，在交易所累計發行近2000億元ABS。

此外，包括馬上、興業、湖北等在內的7家消費金融公司，在銀行間發行12只ABS，合計發行規模為140.4億元。

需要指出的是，不管是交易所還是銀行間發行ABS，對企業資質的要求都比較審慎，尤其是特別是涉及數額大、首次申請的公司。網絡小貸公司更是成為監管重點關注的對象，此前受螞蟻集團停發ABS影響，其ABS發行一度暫停。

相較交易所和銀行間交易商協會而言，中保登處于業務發展初期，對資產的要求和限制更少，能夠有更多的資產通過該市場進行融資。

此外，相關人士表示，從發行程序和效率上來說，保交所ABS已與其他領域的ABS業務接近。

不同的地方在于，保交所ABS屬于私募產品，歸于“非標”類產品，因此發行難度實際上并不小。目前保險資管發行設立資產支持計劃，主要的投資者還是保險資金。保險資金對于資產的穩健性有著更高的要求。能成功發行，也表明資產質量受到認可。

從整個市場的資產證券化業務來說，保交所ABS仍顯小眾。不過，這一新興融資渠道拓寬了消金企業的融資渠道，幫助企業調整優化負債結構；與此同時，也為投資人帶來直接投資優質資產的機會，實現投資多樣化，未來仍存在較大的提量空間。

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關鍵詞： 融資渠道