近期，在房地產(chǎn)金融利好政策、疫情防控措施優(yōu)化等密集消息下，銀行板塊迎來修復行情。2022年11月至今，A股銀行板塊累計漲幅達19.60%。其中，平安銀行累計上漲約46%,60天內(nèi)主力資金凈流入第一。

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平安銀行最新發(fā)布的2022年度業(yè)績快報也給市場傳遞了基本面信心：2022年實現(xiàn)營業(yè)收入1798.95億元，同比增長6.2%；實現(xiàn)凈利潤455.16億元，同比大幅增長25.3%。

平安銀行管理層曾經(jīng)在2021年業(yè)績發(fā)布會上喊話投資者“14元的股價值得珍惜”。截至16日收盤，平安銀行股價已經(jīng)修復至15.08元/股。

（一）多家上市行業(yè)績報喜，平安銀行凈利增速亮眼

截至1月16日，已經(jīng)有招商銀行、中信銀行、平安銀行、無錫銀行、常熟銀行、張家港行、長沙銀行發(fā)布了2022年業(yè)績快報。

其中，張家港行、無錫銀行、常熟銀行盈利指標持續(xù)創(chuàng)新高，凈利潤增速雙雙超25%；平安銀行以25.26%的凈利增速暫居股份行第一，招商銀行、中信銀行的凈利潤增速也達到15.08%、11.61%。

可以看出，上市銀行的凈利增速延續(xù)高增長態(tài)勢，而營收增速則表現(xiàn)平穩(wěn)。招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明分析認為，近兩年監(jiān)管鼓勵銀行有序下調(diào)撥備覆蓋率，以提高信貸投放力度。2022年，隨著資產(chǎn)質(zhì)量的改善，銀行的信用成本有所降低，撥備的計提力度也有所下調(diào)，反哺利潤的空間隨之變大。營收增速則主要受息差收窄影響。近兩年，受疫情沖擊、減費讓利支持實體經(jīng)濟、LPR持續(xù)下調(diào)等因素影響，銀行息差不斷收窄。

湘財證券數(shù)據(jù)顯示，息差下行是2022年銀行盈利增速下滑的主要原因。2022年，1年期LPR合計下調(diào)15bp至3.65%，5年期LPR合計下調(diào)35bp至4.3%。2022年三季度，商業(yè)銀行息差相比2021年下降了14bp，上市銀行營收增速和凈利潤增速分別較上年下滑約5.1%和4.6%。

2022年11月，樓市金融十六條措施出臺，房地產(chǎn)市場融資環(huán)境大為改善。展望2023年，湘財證券研報認為，銀行信貸結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化，息差降幅或縮窄；房地產(chǎn)風險趨于收斂，資產(chǎn)質(zhì)量更加穩(wěn)定；大財富業(yè)務加持，中收貢獻或?qū)U大。

（二）基本面指標穩(wěn)健，平安零售貸款增速被認為“彈性更強”

業(yè)績快報顯示，2022年平安銀行實現(xiàn)營業(yè)收入1798.95億元，同比增長6.2%；實現(xiàn)凈利潤455.16億元，同比增長25.3%。

在經(jīng)營規(guī)模方面，2022年末，平安銀行資產(chǎn)總額達到5.32萬億元，較上年末增長8.1%，其中，發(fā)放貸款和墊款本金總額3.33萬億元，較上年末增長8.7%；負債總額4.89萬億元，較上年末增長8.0%，其中，吸收存款本金余額3.31萬億元，較上年末增長11.8%。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，2022年末，平安銀行不良貸款率1.05%，較上年末上升0.03個百分點；逾期60天以上貸款偏離度0.83，較上年末下降0.02；撥備覆蓋率290.28%，較上年末上升1.86個百分點，風險抵補能力保持較好水平。

從此前半年報數(shù)據(jù)看，去年上半年平安銀行的總資產(chǎn)突破5萬億元大關，在整體規(guī)模指標實現(xiàn)新高。從貸款結(jié)構(gòu)看，該行各項貸款數(shù)據(jù)也表現(xiàn)突出。截至2022年6月末，平安銀行零售貸款、非按揭零售貸款、消費金融貸款分別占比60.0%、51.2%、45.8%，分別居于上市銀行第一、第二、第一。

浙商證券研報認為，平安銀行零售貸款增速有望迎來底部反轉(zhuǎn)，彈性強于其他銀行。考慮到我國地產(chǎn)銷售企穩(wěn)改善需要時間，居民消費與經(jīng)營性貸款有望迎來更快、更有彈性的改善。

此前，平安集團總經(jīng)理兼聯(lián)席CEO、平安銀行董事長謝永林也在2023年全行工作會議上用“已獲階段性成效，正經(jīng)歷模式升級的爬坡期”來定調(diào)平安銀行的零售轉(zhuǎn)型。

（三）銀行股整體估值修復，平安銀行60天資金凈流入第一

從二級市場看，在房地產(chǎn)金融利好政策、疫情防控措施優(yōu)化等因素下，銀行股一掃此前低迷行情，于近期持續(xù)上揚。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年11月至2023年1月16日，A股銀行板塊累計漲幅達19.60%，跑贏同期的上證指數(shù)（11.55%）和滬深300指數(shù)（17.93%）。

A股上市銀行中，平安銀行60日累計主力資金凈流入排名第一，主力資金凈流入總規(guī)模為40.13億元。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

對于銀行股的后續(xù)行情展望，廖志明認為銀行板塊行情主要取決于市場對經(jīng)濟的預期。2023年雖然有出口壓力，但是隨著國內(nèi)消費的復蘇，2023年經(jīng)濟或小幅復蘇，有望驅(qū)動銀行板塊估值修復。

“當前，銀行板塊PB估值及機構(gòu)持倉比例均處于歷史低位，估值修復空間大。但由于之前估值過低，板塊整體PB估值修復至0.6倍PB以上是比較合理的。”廖志明認為。

（四）支持實體經(jīng)濟是今年重點，“十五條”舉措出爐

日前，平安銀行召開了2023年全行工作會議，宣布了支持實體經(jīng)濟“十五條”舉措。“十五條”規(guī)格很高，由平安銀行三大業(yè)務條線、風險、財務與資產(chǎn)負債等部門共同擬定。

“十五條”舉措中的第一條，是在組織架構(gòu)層面，由行長胡躍飛牽頭成立支持實體經(jīng)濟委員會，負責實體經(jīng)濟貸款投放工作。二是明確提出三年實現(xiàn)實體經(jīng)濟貸款客戶數(shù)倍增，制造業(yè)、綠色金融貸款占對公貸款增量比例提升至50%。三是投入專項資源支持實體經(jīng)濟發(fā)展，推行貸款定價保持對標同業(yè)同類客戶均值水平，5000萬客戶經(jīng)理業(yè)績專項補貼等政策；四是加強分行科技隊伍建設，將在分行分批建立交易銀行科技團隊，提升客戶服務專業(yè)能力；五是推進產(chǎn)融深度融合，引進產(chǎn)業(yè)專家，為行業(yè)事業(yè)部配備行業(yè)總監(jiān)。

根據(jù)平安銀行2022年三季報及該行關于切實支持實體經(jīng)濟的公告等可溯信息，截至2022年9月末，該行表內(nèi)外授信總?cè)谫Y額4.87萬億元，較上年末增長4.2%；單戶授信1000萬元及以下不含票據(jù)融資的小微企業(yè)貸款累計戶數(shù)99.81萬戶，其中貸款金額在100萬元以下的戶數(shù)占比近90%。截至2022年9月末，該行制造業(yè)中長期貸款余額較上年末增長23%，高于發(fā)放貸款和墊款本金總額增幅15.2個百分點。

值得一提的是，平安銀行還將優(yōu)化風控流程，設立綠色審批通道。具體來看，該行將由總行風險政策、審批、合規(guī)、放款相關部室參與，成立風險敏捷支持小組，在風險控制方面做到前置介入；同時設立制造業(yè)綠色審批通道，對制造業(yè)客戶相關業(yè)務優(yōu)先安排、隨到隨審。

校對：高源

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