1. 夜光數(shù)據(jù)速覽：用遙遠衛(wèi)星記錄經(jīng)濟點滴

居民區(qū)的萬家燈火、寫字樓的加班加點、工廠的生產(chǎn)照明、道路的川流不息、油井燃燒廢氣的火焰等等，地球表面無數(shù)個發(fā)光像素，在黑夜中演繹著人類活動潛在的規(guī)律，經(jīng)衛(wèi)星遙感技術(shù)，匯集成夜光數(shù)據(jù)，近年來越發(fā)為人熟知和使用，在經(jīng)濟研究及金融應(yīng)用領(lǐng)域尤其大放異彩。

佳格天地旗下的深圳望遠科技有限公司是夜光數(shù)據(jù)的“弄潮兒”，由NASA前科學家團隊創(chuàng)立，是全球首家將人工智能深度學習應(yīng)用于遙感衛(wèi)星領(lǐng)域并率先實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用的高科技創(chuàng)新企業(yè)。作為中國領(lǐng)先的衛(wèi)星大數(shù)據(jù)分析服務(wù)商，望眼科技通過衛(wèi)星影像、AI算法、大數(shù)據(jù)等先進技術(shù)提供更精準、更快速的時空大數(shù)據(jù)應(yīng)用，為銀行、基金、期貨、保險等各類金融機構(gòu)提供決策依據(jù)、風控數(shù)據(jù)，為重塑宏觀經(jīng)濟研究和金融展業(yè)模式注入強大創(chuàng)新動力。

本文使用兩套夜光數(shù)據(jù)集，均來自望眼科技開發(fā)成果。第一套是望眼科技聯(lián)合Wind推出的“佳格望眼夜光指數(shù)”，提供月、季、年等多種頻度的標準化數(shù)據(jù)，涵蓋全球200+國家及地區(qū)、中國30+省及自治區(qū)，數(shù)據(jù)可細化至區(qū)縣級，并支持區(qū)域間直接對比分析，本文第二、三部分將展開對該數(shù)據(jù)集與宏觀因素的初步探索。

【資料圖】

第二套數(shù)據(jù)集是望眼科技聯(lián)合招銀理財推出的“招銀理財夜光指數(shù)(NLDI)”，自2020年2月起正式發(fā)布，既包括發(fā)達國家、東南亞地區(qū)、中國重點城市等區(qū)域性綜合夜光指標，也包括針對工業(yè)情況專門編制的月頻的“工業(yè)開工指數(shù)”、日頻的“工業(yè)復工指數(shù)”，后者是該套數(shù)據(jù)集區(qū)別于佳格望眼夜光指數(shù)的核心亮點。其中工業(yè)復工指數(shù)由170+顆衛(wèi)星對全國143個工業(yè)園區(qū)追蹤所得的夜光信息匯總編制而成，數(shù)據(jù)可追溯至2014年，對金屬冶煉、物流、化工等多個行業(yè)的開工活躍度有較為明確的描述，可實現(xiàn)對突發(fā)事件及時捕捉動態(tài)、快速追蹤分析，本文第四部分將著眼于該項指數(shù)。

2. 2014-2020年全球范國內(nèi)佳格望眼夜光指數(shù)與GDP等指標相關(guān)性分析

本文選取了全球50個國家的夜光指數(shù)，并按照2020年夜光指數(shù)的大小進行排序，得到全球夜光指數(shù)前10大國家：美國、中國、沙特阿拉伯、巴西、俄羅斯、印度、意大利、伊朗、墨西哥和土耳其。從下圖中可以直觀地看出，美國的夜光指數(shù)全球最高，遠高于其他國家，且2014年-2020年間基本保持穩(wěn)定；中國夜光指數(shù)僅次于美國，也與第三名的沙特阿拉伯存在較大差距，2014年-2020年間中國夜光指數(shù)迅速增長。其余國家夜光指數(shù)水平較為接近，6年間基本保持穩(wěn)定。

圖1：全球夜光指數(shù)Top10：佳格望眼（數(shù)據(jù)來源wind）

圖2：全球Top10國家GDP與夜光指數(shù)的關(guān)系

2.1 夜光指數(shù)與GDP的相關(guān)性較高

通過觀察全球Top10國家的夜光指數(shù)與GDP的關(guān)系，可以認為大部分夜光指數(shù)高的國家其GDP同樣處于較高水平；以2014-2020年間夜光指數(shù)均值及GDP均值進行回歸分析，可知二者在1%的顯著性水平上高度正相關(guān)。與此同時，夜光指數(shù)與國家GDP間并不存在 “GDP越高，夜光指數(shù)越高”的絕對關(guān)系，如沙特阿拉伯的GDP均值低于巴西，但夜光指數(shù)則高于巴西；觀察夜光指數(shù)較低的國家如新加坡、瑞士等，也并非是GDP最低的國家之一，因此可以認為夜光指數(shù)與GDP相關(guān)性較高，但GDP不是影響夜光指數(shù)的唯一因素。

2.2 夜光指數(shù)與人口等因素相關(guān)

人口及分布影響國家夜間經(jīng)濟活動，因此同樣可能影響夜光指數(shù)。以2014-2020年間夜光指數(shù)均值及人口均值進行回歸分析，可得人口對夜光指數(shù)的影響在10%的顯著性水平上顯著。此外，城市化進程、人均財富水平、生活習慣及文化等因素也可能對夜光指數(shù)產(chǎn)生影響。

3. 2014-2020年中國佳格望眼夜光指數(shù)與GDP等指標相關(guān)性分析

這里選取了中國全國以及四個主要城市的夜光指數(shù)數(shù)據(jù)，整體上夜光指數(shù)基本保持增長趨勢，而從橫向比較來看上海市的夜光指數(shù)明顯高于其他三個城市，而廣州與深圳相對接近，但近幾年夜光指數(shù)增速明顯快于深圳。

3.1 夜光指數(shù)與GDP具有高度相關(guān)性

整體上全國和四大城市的夜光指數(shù)和生產(chǎn)總值都基本保持了同步變化趨勢，在2014年到2019年間保持穩(wěn)定的增長，但是二者的增長率有所區(qū)別，生產(chǎn)總值整體增長過于平滑，而夜光指數(shù)的增長波動更大。GDP作為最傳統(tǒng)的衡量地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的指標，并不完全適應(yīng)當前經(jīng)濟發(fā)展模式下實際的經(jīng)濟增長水平，且受容易受到各種因素的干擾如地區(qū)價格差異、統(tǒng)計修正等。而夜光指數(shù)更加客觀和全面的統(tǒng)計了市場和非市場的商品與服務(wù)。但是夜光指數(shù)同樣有其存在的問題，夜光指數(shù)的構(gòu)造方式同樣受到觀察方式和計算方式在精度上的影響。

圖3：中國區(qū)域夜光指數(shù)：佳格望眼（數(shù)據(jù)來源wind）

圖4：GDP增長率與夜光指數(shù)變化率的關(guān)系

3.2 夜光指數(shù)波動與人口流動密切相關(guān)

夜光指數(shù)從邏輯上與所在地區(qū)的人口緊密相關(guān)，夜光指數(shù)的下降暗示著當?shù)亟?jīng)濟活動的減弱或者人口的流失。2016年四大城市中處于南方的三大城市均出現(xiàn)了夜光指數(shù)下降的情況，這與同期當?shù)厝丝谛》魇П３至艘恢隆?/p>

3.3 夜光指數(shù)與電力消費趨同但存在分歧

夜光指數(shù)和電力消費無論從絕對值還是增長率上都保持了高度的一致。然而在2020年兩者出現(xiàn)了較明顯的分歧，這大概率是因為疫情影響下工業(yè)生產(chǎn)受到了極大的沖擊而正常的家居和城市用電繼續(xù)保持原有水平，導致夜光指數(shù)快速上升而實際用電量有小幅下降。這與第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值在2020年幾乎沒有增長是保持一致的。

4. 2020-2022年招銀理財夜光指數(shù)分析

4.1 2022年疫情解封后復工效率相對2020年較弱，11月疫情政策推動夜光指數(shù)增加

根據(jù)招銀夜光數(shù)據(jù)，2022年3月后工業(yè)復工指數(shù)下降22個百分點，上海于6月解封后至今一共回升6個百分點。這樣的復工效率相較于2020年疫情后慢了許多，可見實體企業(yè)對于未來發(fā)展的預期與疫情已經(jīng)不再是線性關(guān)系，疫情反復導致整體對未來市場沒有信心。這也從側(cè)面反應(yīng)出，疫情帶來的生產(chǎn)停滯對于實體企業(yè)的沖擊影響期較以往更長、回彈力度更小。此外，我們還關(guān)注到，在2022年11月疫情防控政策發(fā)生重大改變后，夜光指數(shù)有了明顯提升，從圖中可以看出11月之后的增速斜率明顯增加。

4.2 夜光指數(shù)與PMI指數(shù)具有一定相關(guān)性

夜光指數(shù)與PMI的主要下跌幾乎同頻，2022年3月-6月，夜光指數(shù)與PMI指數(shù)都以較大幅度下跌，之后短暫上升，又在2022年8月繼續(xù)下降。而PMI指數(shù)僅擴張1個月后又重新跌至榮枯線以下，一定程度上反映出地產(chǎn)壓力之下，周期壓力信心發(fā)生共振。

但2022年11月兩者趨勢不盡相同，夜光指數(shù)連續(xù)上升約5個百分點，而制造業(yè)PMI卻持續(xù)下行。關(guān)于PMI的數(shù)值變化，11月的疫情加重導致消費場景受到巨大沖擊，供需兩端都不理想；此外，11月的房地產(chǎn)投資以及樓市交易十分低迷，也會間接導致PMI指數(shù)不佳。但對比2022年11月PMI指數(shù)與2022年4月的數(shù)據(jù)，可見疫情相關(guān)政策的優(yōu)化一定程度上有助于降低對PMI的不利影響，本輪指數(shù)下跌在可控范圍內(nèi)。

圖5：2020-2022年招銀夜光指數(shù)與PMI變化

5. 夜光指數(shù)為經(jīng)濟分析提供全新視角

高頻數(shù)據(jù)特征、極短的統(tǒng)計周期、與宏觀經(jīng)濟的強相關(guān)性，使夜光指數(shù)在政府政策制定、企業(yè)投資生產(chǎn)和基金制定投資決策等方面具有重要參考價值。傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟指標的統(tǒng)計具有延時性，常需要數(shù)個月甚至一年才能獲得，而夜光指數(shù)統(tǒng)計周期大大縮短，日頻數(shù)據(jù)的統(tǒng)計周期通常不超過1天。綜合佳格望眼、招銀理財夜光指數(shù)可知夜光指數(shù)在時間和空間上都與經(jīng)濟水平具有較好的相關(guān)性，與GDP、人口流動性、電力消費水平、PMI等經(jīng)濟指標聯(lián)系明顯。

對政策制定者而言，縱向比較2020年前后夜光指數(shù)水平可用于判斷GDP水平以相應(yīng)調(diào)整財政和貨幣政策，同時可根據(jù)外國夜光數(shù)據(jù)判斷國外經(jīng)濟形勢以彌補全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)及時獲得的困難性。對企業(yè)而言，夜光數(shù)據(jù)可間接反映企業(yè)開工水平，招銀理財已基于夜光指數(shù)推出企業(yè)復工水平。大型企業(yè)主可根據(jù)區(qū)域性夜光指數(shù)判斷區(qū)域經(jīng)濟恢復情況和上下游恢復情況，從而進行投資建設(shè)決策和生產(chǎn)決策。對基金投資決策制定者，無論是傳統(tǒng)投資還是新型量化投資，夜光數(shù)據(jù)都是衡量宏觀經(jīng)濟極為高效快捷的信息渠道。在信息顆粒度足夠精細的前提下，甚至可分析特定上市公司的產(chǎn)能水平，對公司產(chǎn)能實現(xiàn)實時預測。

（文/清華大學五道口金融學院2022級碩士生陳輝煌、韓梓非、劉一鳴、葉天，清華大學建筑學院2020級直博生張佳奇）

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