智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，德勤推出報(bào)告《2022年新能源行業(yè)投資并購交易分析》，報(bào)告提到，2022年新能源行業(yè)投資并購已披露交易金額合計(jì)約人民幣3399.4億元，較去年同期漲幅達(dá)47.9%，交易量達(dá)519筆，較去年同期漲幅達(dá)16.1%。已披露投資并購交易金額呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但平均交易金額有所下降，主要受到清潔能源發(fā)電交易規(guī)模10億以上交易量減少所致，氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈已披露單筆平均交易額多在億元以下。

2022年新能源行業(yè)投資并購總覽

(資料圖)

2022年新能源行業(yè)投資并購已披露交易金額合計(jì)約人民幣3,399.4億元，較去年同期漲幅達(dá)47.9%，交易量達(dá)519筆，較去年同期漲幅達(dá)16.1%;已披露平均交易金額從2021年的9.5億/筆上升至2022年的10.3億/筆;動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈交易最為活躍，交易量占比達(dá)53.8%，PE/VC投資方占比略高，國(guó)內(nèi)為主要交易市場(chǎng)。

2022年新能源行業(yè)投資并購趨勢(shì)

動(dòng)力電池

產(chǎn)業(yè)鏈熱度上移：供需關(guān)系變化影響下新能源金屬價(jià)格持續(xù)上漲，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈投資熱度向上游轉(zhuǎn)移;隨著新能源汽車各品牌競(jìng)爭(zhēng)格局逐步成形，新能源車企投融資交易中跨領(lǐng)域巨頭聯(lián)合造車及傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型引戰(zhàn)更受資本青睞;

閉環(huán)生態(tài)構(gòu)建：隨著新能源汽車滲透率不斷提高，閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)塑造必要性凸顯，充電樁、電池回收資本關(guān)注度提升。

清潔能源發(fā)電

交易趨穩(wěn)：清潔能源發(fā)電投資并購交易趨穩(wěn)，2022年單筆規(guī)模超10億大額交易量縮水;

多能互補(bǔ)關(guān)注度上升：電站投資并購交易遙遙領(lǐng)先，其中多能互補(bǔ)電站資本關(guān)注度提升，光伏及風(fēng)電投資有所下降，生物質(zhì)發(fā)電逐漸成為清潔能源發(fā)電投資并購新生力量。

氫能與燃料電池

資本集中核心部件：在政策支持下，資本加速涌入氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈，交易熱點(diǎn)集中于中游電堆、膜電極和質(zhì)子交換膜等核心部件，國(guó)企參與度有所提高;

多元化應(yīng)用場(chǎng)景：隨著整體產(chǎn)業(yè)推進(jìn)及技術(shù)成熟應(yīng)用驗(yàn)證，氫能在重卡、叉車和船艇等行業(yè)多元化場(chǎng)景應(yīng)用被資本布局;

融資區(qū)域集中：氫能產(chǎn)業(yè)示范城市群帶動(dòng)地方政策加碼，切實(shí)有效提高吸金能力，融資區(qū)域相對(duì)集中在上海市、北京市、廣東省和江蘇省等地。

儲(chǔ)能

政策支持：發(fā)展儲(chǔ)能是可再生資源加速滲透的必由之路，儲(chǔ)能行業(yè)政策支持力度持續(xù)加大，2022年1月《十四五新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》發(fā)布明確行業(yè)發(fā)展目標(biāo)及部署實(shí)施要點(diǎn)，隨后多項(xiàng)政策跟進(jìn)，從需求空間和電價(jià)政策等多個(gè)方面助推行業(yè)發(fā)展，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈投融資熱度高漲;

鈉離子電池表現(xiàn)亮眼：PE/VC類投資方占主導(dǎo)，關(guān)注點(diǎn)主要在鈉離子電池、儲(chǔ)能應(yīng)用端產(chǎn)品及能量管理系統(tǒng)等;鈉離子電池及關(guān)鍵材料因產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)好在投資并購交易中表現(xiàn)亮眼，在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能需求帶動(dòng)下液流電池投資并購嶄露頭角。

光伏

技術(shù)迭代新機(jī)遇：光伏產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，TOPCon、HJT、IBC等高轉(zhuǎn)換效率電池技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程加速，薄膜電池因具有更輕薄、高可塑性及透光性等優(yōu)勢(shì)，有望在BIPV中得到廣泛應(yīng)用。

2022年新能源行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域洞察

投資并購總覽

數(shù)據(jù)來源：CVsource

2019年至2022年，新能源行業(yè)投資并購交易量分別為319筆、304筆、447筆和519筆，整體呈上升趨勢(shì)，但在國(guó)際宏觀環(huán)境變化疊加疫情反復(fù)，以及募資困難和投資方信心不足等綜合因素影響下，資本出手愈發(fā)謹(jǐn)慎，2022年交易量增速有所放緩(16.1%);

已披露投資并購交易金額呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但平均交易金額有所下降，主要受到清潔能源發(fā)電交易規(guī)模10億以上交易量減少所致，氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈已披露單筆平均交易額多在億元以下。

按不同類型投資方參與投資并購交易數(shù)

注：由于存在一筆交易有多個(gè)投資方參與的情形，故按不同類型投資方參與投資并購交易量合計(jì)數(shù)大于相應(yīng)期間全部交易量

數(shù)據(jù)來源：CVsource

民企參與新能源行業(yè)投資并購熱度不斷增加，交易量從2019年的92筆增加至2022年的142筆，主要集中在動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈和清潔能源發(fā)電，多為基于戰(zhàn)略并購橫向擴(kuò)張以及布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游;

在能源轉(zhuǎn)型政策導(dǎo)向下，國(guó)企參與度不斷提升，參與新能源行業(yè)投資并購交易量占同期全部交易比重于2021年達(dá)到最高值(29.5%，132筆)，主要集中在清潔能源發(fā)電;

PE/VC類投資方參與交易活躍度整體呈波動(dòng)上升趨勢(shì)，2019年至2022年交易量分別為126筆、124筆、183筆和241筆。

按交易方向

數(shù)據(jù)來源：CVsource

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍為投資并購主戰(zhàn)場(chǎng)，2019年至2022年，境內(nèi)交易量分別為298筆、 292筆、 426筆和502筆，占比均在90%以上;

出境交易在2020年呈下降趨勢(shì)后有所回升，2022年出境交易量達(dá)12筆，出境交易主要關(guān)注領(lǐng)域?yàn)榈V產(chǎn)資源、當(dāng)?shù)匦履茉雌囀袌?chǎng)布局及技術(shù)引進(jìn)以及清潔能源發(fā)電等;

入境交易主要為新能源汽車及鋰電材料相關(guān)的投資并購。

按投資并購股權(quán)比例

數(shù)據(jù)來源：CVsource

在已披露股權(quán)比例交易中，非控制權(quán)為目的的交易占多數(shù)，2019年至2022年，小于50%以下投資并購交易量占比分別為65.1%、69.9%、60.1%和59.2%;

2019年至2022年，投資并購股權(quán)比例大于50%交易呈逐年增加態(tài)勢(shì)，主要系在動(dòng)力電池和清潔能源發(fā)電領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)下控股權(quán)并購交易增加。

動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈洞察

德勤能源資源行業(yè)端到端并購咨詢服務(wù)主管合伙人王肸表示，新能源技術(shù)最大的應(yīng)用領(lǐng)域——新能源汽車產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入到規(guī)模化快速發(fā)展新階段，產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，資本關(guān)注賽道由下游整車和動(dòng)力鋰電池向高密度電池材料切換，固態(tài)電池在下一代電池技術(shù)中發(fā)展?jié)摿Υ蟆?dòng)力電池裝車量增加疊加新能源金屬資源吃緊，處于起步階段的動(dòng)力電池回收行業(yè)需求量旺盛，未來發(fā)展空間大。

動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈交易總覽

數(shù)據(jù)來源：CVsource

熱點(diǎn)趨勢(shì)

從產(chǎn)業(yè)鏈分布來看，中游動(dòng)力電池及材料投資并購交易熱度最高(占比約55.3%)，下游和上游投資并購交易占比分別為約13.1%和約13.6%;在供需關(guān)系變化影響下新能源價(jià)格高漲，投資熱度向上游轉(zhuǎn)移，集中在鋰礦、鋰鹽產(chǎn)品、鈷礦和鎳礦等;

下游新能源汽車投資并購交易占比高，隨著新能源汽車滲透率不斷提高，充電樁、電池回收資本關(guān)注度提升。

交易特點(diǎn)

從交易輪次上看，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈投資并購呈啞鈴型分布，非上市公司融資輪次多在B輪及之前，固態(tài)電池、鋰金屬電池以及錳系正極、無鈷正極材料和硅負(fù)極材料等新技術(shù)新材料發(fā)展方向吸引資本關(guān)注;上市公司通過非公開發(fā)行股票融資擴(kuò)產(chǎn)及通過戰(zhàn)略并購加大產(chǎn)業(yè)鏈布局;

交易方向上以境內(nèi)交易為主，出境交易主要為礦產(chǎn)資源投資及海外電動(dòng)車企業(yè)投資以布局當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)以及技術(shù)引進(jìn)，入境交易中外資主要關(guān)注新能源汽車制造商、鋰電池及鋰電材料企業(yè)。

清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈洞察

德勤電力子行業(yè)端到端并購咨詢服務(wù)合伙人胡毅飛表示，發(fā)電行業(yè)為首個(gè)納入全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)的行業(yè)，以市場(chǎng)化手段促進(jìn)電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化和地區(qū)經(jīng)濟(jì)調(diào)整，推動(dòng)能源生產(chǎn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)和區(qū)域供需格局變革。數(shù)字化及智能化基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目數(shù)量及金額持續(xù)穩(wěn)步上升，針對(duì)老舊設(shè)施的改造與升級(jí)，特別是數(shù)字化及智能化進(jìn)一步提升項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性、穩(wěn)定性、環(huán)保及效率。

清潔能源發(fā)電交易總覽

數(shù)據(jù)來源：CVsource

熱點(diǎn)趨勢(shì)

下游電站投資并購交易遙遙領(lǐng)先，隨著2021年2月《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，為提升清潔能源利用效率，鼓勵(lì)探索源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化發(fā)展模式和多能互補(bǔ)實(shí)施路徑，多能互補(bǔ)電站資本關(guān)注度提升;

隨著《2021年生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)工作方案》明確補(bǔ)貼資金安排，生物質(zhì)發(fā)電逐漸成為清潔能源發(fā)電投資并購新生力量;

2021年6月《關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確對(duì)新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目和新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)，投資收益率下降使得2022年光伏電站和陸上風(fēng)電項(xiàng)目投資并購交易量減少;

能源轉(zhuǎn)型下高比例可再生能源并網(wǎng)對(duì)電網(wǎng)安全及穩(wěn)定性提出新要求，智慧電網(wǎng)吸引資本關(guān)注，主要為PE/VC類投資方。

交易特點(diǎn)

清潔能源發(fā)電行業(yè)已步入規(guī)模化發(fā)展階段，控股權(quán)收購占比高，投資方多為國(guó)企能源集團(tuán);清潔能源發(fā)電行業(yè)已披露交易的平均融資規(guī)模為10.9億元，居各細(xì)分新能源行業(yè)之首，在新能源補(bǔ)貼退坡政策背景下，平價(jià)上網(wǎng)政策等電價(jià)機(jī)制改革推動(dòng)市場(chǎng)化交易發(fā)展，2022年大額交易有所減少。

氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈洞察

德勤氫能子行業(yè)端到端并購咨詢服務(wù)合伙人林承宏稱，隨著應(yīng)用場(chǎng)景的開發(fā)，氫能行業(yè)迎來了前所未有的爆發(fā)式增長(zhǎng)。在“雙碳”目標(biāo)下，我國(guó)一直推動(dòng)清潔能源技術(shù)創(chuàng)新，利用制造經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)專長(zhǎng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)，在氫的制儲(chǔ)運(yùn)加各環(huán)節(jié)逐漸突破，持續(xù)探索實(shí)現(xiàn)低碳?xì)浣?jīng)濟(jì)的成功之路。

氫能與燃料電池交易總覽

數(shù)據(jù)來源：CVsource

政策支持下資本加速涌入、示范城市群吸金能力強(qiáng)

2020年至今政策頻出推動(dòng)資本加注，國(guó)家層面，2020年9月通過《關(guān)于開展燃料電池汽車示范應(yīng)用的通知》發(fā)布采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)推動(dòng)燃料電池汽車示范應(yīng)用、技術(shù)研發(fā)及氫能供應(yīng);2022年3月《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃(2021-2035年)》明確氫能未來國(guó)家能源體系的組成部分戰(zhàn)略地位、提出發(fā)展各階段目標(biāo)和部署重要舉措。

在地方層面，各地結(jié)合當(dāng)?shù)刭Y源稟賦從政策創(chuàng)新、財(cái)政支持和項(xiàng)目審批等方面跟進(jìn)專項(xiàng)政策支持，氫能產(chǎn)業(yè)示范城市群基于良好產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展基礎(chǔ)，疊加政策支持，吸金能力十足，上海市、北京市、廣東省和江蘇省合計(jì)投資并購交易發(fā)生額超70%。

資本關(guān)注相對(duì)集中、應(yīng)用場(chǎng)景不斷拓寬

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，中游燃料電池、電堆及膜電極等核心部件投資并購交易占比約87%，其次為下游加氫站投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)及設(shè)備制造(約8%)，上游制氫、運(yùn)氫和儲(chǔ)氫投資并購交易僅為約5%。隨著燃料電池電堆等核心技術(shù)突破及膜電極等核心材料國(guó)產(chǎn)化的加速，資本關(guān)注度相對(duì)集中。

目前最熱門應(yīng)用為氫燃料電池車，但隨著整體產(chǎn)業(yè)推進(jìn)及技術(shù)成熟應(yīng)用驗(yàn)證，從2021年起氫能在重卡、叉車和船艇等行業(yè)應(yīng)用亦被資本布局，交通領(lǐng)域氫能商業(yè)化進(jìn)程正在加速。

儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈洞察

德勤中國(guó)能源、資源及工業(yè)行業(yè)主管合伙人郭曉波指出，新型電力系統(tǒng)“源、網(wǎng)、荷、儲(chǔ)”一體化發(fā)展的大趨勢(shì)下，政策是當(dāng)前推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，新型儲(chǔ)能作為獨(dú)立市場(chǎng)主體參與電力市場(chǎng)進(jìn)一步明晰完善儲(chǔ)能商業(yè)模式，盈利空間的打開將助推儲(chǔ)能賽道投融資熱情高漲，鈉離子電池和液流電池等新技術(shù)路線引來發(fā)展機(jī)遇。

儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈交易總覽

數(shù)據(jù)來源：CVsource

頂層政策出臺(tái)催化行業(yè)加速發(fā)展

在政策上，2021年4月《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》的發(fā)布明確新型儲(chǔ)能“十四五”時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)(2025年實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)3,000萬千瓦以上，2030年實(shí)現(xiàn)裝機(jī)規(guī)模基本滿足新型電力系統(tǒng)相應(yīng)需求 );

在需求端， 2021年7月《關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》的發(fā)布量化了可再生能源發(fā)電配建調(diào)峰能力比例，多省紛紛跟進(jìn)落地強(qiáng)制配儲(chǔ)政策，行業(yè)需求空間加大;

在電價(jià)政策方面，2021年5月在《關(guān)于“十四五”時(shí)期深化價(jià)格機(jī)制改革行動(dòng)方案》中首次明確了建立新型儲(chǔ)能價(jià)格機(jī)制，2022年5月通過《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新型儲(chǔ)能參與電力市場(chǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知 》明確新型儲(chǔ)能獨(dú)立市場(chǎng)地位、鼓勵(lì)探索市場(chǎng)參與模式及引導(dǎo)用戶側(cè)主動(dòng)配置新型儲(chǔ)能等倡導(dǎo)，以提升總體利用率及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)而引導(dǎo)資本積極參與。

技術(shù)布局多點(diǎn)開花

2021年之前，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈投資并購關(guān)注點(diǎn)主要為能量管理系統(tǒng)及系統(tǒng)集成，在2021年及2022年多點(diǎn)開花，其中鈉離子電池及關(guān)鍵材料因產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)好在投資并購交易中表現(xiàn)亮眼，部分企業(yè)連續(xù)兩年獲得融資;

在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能需求帶動(dòng)下，液流電池投資在2022年開始嶄露頭角，現(xiàn)階段主流技術(shù)路線為全釩液流電池，因其安全性高和充放電循環(huán)壽命長(zhǎng)適用于大規(guī)模大容量長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能，吸引資本布局。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈洞察

德勤能源資源行業(yè)端到端并購咨詢服務(wù)主管合伙人王肸表示，隨著碳達(dá)峰和碳中和的不斷推進(jìn)，未來光伏產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。為降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高盈利能力，光伏產(chǎn)業(yè)鏈未來一體化發(fā)展趨勢(shì)將愈演愈烈，帶來行業(yè)集中度的大幅提升，競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵技術(shù)的創(chuàng)新升級(jí)。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈交易總覽

數(shù)據(jù)來源：CVsource

熱點(diǎn)趨勢(shì)

2021 年 6 月，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于 2021 年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，自 2021 年起，對(duì)新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目等，中央財(cái)政不再補(bǔ)貼，實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)，對(duì)光伏發(fā)電降本提出了更高的要求。光伏產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新和技術(shù)迭代加速，在光電轉(zhuǎn)換效率具有優(yōu)勢(shì)的TOPCon 和 HJT等N 型電池技術(shù)以及鈣鈦礦電池等薄膜電池技術(shù)作為技術(shù)創(chuàng)新新方向受到資本加持;

2022年1月5日，《智能光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2021-2025年)》提出到2025年產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新取得突破、智能化水平顯著提升，要求加快鈣鈦礦、疊層等新型電池組件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，開發(fā)長(zhǎng)壽命、高安全的建筑光伏一體化(BIPV)光伏構(gòu)件、光伏瓦等以支持建筑屋頂光伏行動(dòng)。BIPV 有望帶動(dòng)薄膜電池發(fā)展加速，持續(xù)打開降本空間。

交易特點(diǎn)

我國(guó)光伏行業(yè)已在全球市場(chǎng)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈整合加劇，國(guó)企及民企投資方交易參與度不斷增加，多為橫向并購加大業(yè)務(wù)規(guī)模或縱向并購進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，PE/VC類投資者多關(guān)注N型電池及鈣鈦礦電池等技術(shù)發(fā)展新方向。

關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng)