近日，平移主板的古麒絨材更新了招股書并對反饋意見做出了回復。

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需要注意的是，在反饋意見中，證監會指出了古麒絨材的多項內控不規范問題，包括向關聯方資金拆借、轉貸、向非金融機構轉讓票據等。

2019年、2020年，古麒絨材分別將2550萬元和3600萬元相關銀行貸款受托支付給南陵縣綠葉養鴨專業合作社(以下簡稱：綠葉養鴨)，綠葉養鴨則在收到上述貸款資金后轉回給古麒絨材。

而除了為古麒絨材進行銀行轉貸外，綠葉養鴨并無實際業務經營，2021年1月11日綠葉養鴨進行了工商注銷。對此，證監會要求古麒絨材說明綠葉養鴨為其提供轉貸的商業合理性、是否存在體外資金循環的情況。

此外，在2019年古麒絨材還向非金融機構進行票據轉讓。公司稱為解決經營過程中流動資金周轉緊張、提高資金利用效率，在無真實交易背景下向宣城市友達商貿有限公司和蕪湖德盛道路運輸有限公司轉讓票據共計4289萬元，證監會也對其原因及商業合理性提出質疑。

截至招股說明書簽署日，謝玉成直接持有公司46.92%的股份，為公司控股股東。其女兒謝偉，直接持有公司0.67%，父女二人合計持有公司47.58%的股份。

其中，謝玉成一直擔任公司的董事長兼總經理，謝偉則長期擔任公司的副總經理、董事會秘書，同時為公司核心技術人員，參與公司經營管理，因此二人共同為公司實際控制人。另外謝玉成次女謝燦直接或間接合計持有公司2.4%的股份，與上述二人簽署了《一致行動協議》。

而2019至2021年期間，古麒絨材合計向上海新龍成和謝玉成借4814.22萬元，2019年、2020年部分時間段，古麒絨材向上海新龍成及謝玉成還款的金額超過了借款金額，形成關聯方資金占用。證監會也要求古麒絨材說明公司與關聯方拆借資金的具體原因以及是否存在利益輸送等。

據了解，古麒絨材本身主要高規格羽絨產品的研發、生產和銷售，主要產品為鵝絨和鴨絨，產品則主要應用于填充服裝、寢具等羽絨制品。

2020年至2022年（以下簡稱報告期），古麒絨材分別實現營業收入約為4.44億元、5.96億元和6.67億元，同期實現歸母凈利潤分別約為5399.33萬元、7681.24萬元和9701.3萬元。

公司下游客戶以森馬、海瀾之家、浙江清龍羽絨制品有限公司等，2022年新增了鴨鴨股份、際華集團等客戶。報告期內，公司向前五大客戶銷售收入占比分別為58.17%、71.44%和52.04%。

2020年和2021年，海瀾之家都是古麒絨材第一大客戶，公司向其銷售金額分別為8554.66萬元和1.27億元，2022年海瀾之家采購金額“腰折”，僅為6768.78萬元，同時森馬服飾上升為第一大客戶。

對大客戶的高度依賴使得古麒絨材應收賬款持續處于高位，報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為1.49億元、1.55億元和2.41億元，占各期營業收入比例分別為33.55%、25.98%和36.14%。

在產業鏈中的話語權一般的古麒絨材，其下游羽絨制品客戶應收賬款回款周期相對較長，同時面對上游供應商端付款周期相對較短，公司應收賬款和存貨占用了大量的營運資金。

事實上，古麒絨材對供應商也有很高的依賴度，報告期各期，公司向前五大供應商的采購金額占比分別為62.25%、73.77%和68.11%。其中，安明羽絨、高祥羽絨兩家供應商向公司租賃生產場地，向發行人供應原料絨，同時又委托發行人代加工，證監會也在反饋意見中對其合理性提出質疑。

綜合來看，報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-4775.19萬元、2991.9萬元和2280.35萬元，存在較大的波動。（藍鯨上市公司 徐曉春 xuxiaochun@lanjinger.com）

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