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本報訊 （記者 劉揚）3月20日，全國銀行間同業拆借中心公布新一期LPR（貸款市場報價利率）報價：1年期品種報3.65%，5年期以上品種報4.30%，均與上月持平。至此，LPR已連續7個月保持不變。根據Wind統計，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR已變化了8次，累計下行了66bp，5年期以上LPR也已變化了6次，累計下行了55bp。

此前，3月MLF操作利率未發生變化，這意味著當月LPR報價基礎保持穩定。可以看到，自2019年8月LPR報價改革以來，在MLF操作利率不變的情況下，只在2021年12月1年期LPR報價和2022年5月5年期以上LPR報價做過兩次單獨下調，其他月份兩個品種的LPR報價均與當月MLF操作利率保持聯動。由此，3月MLF操作利率不變，實際上已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不變。

“盡管3月LPR報價保持穩定，且年初兩個月信貸投放規模大幅多增，但在去年12月及今年3月央行連續降準，以及去年9月以來存款利率普遍下調推動下，今年上半年實體經濟融資成本仍有望保持在低位，出現類似近期DR007、銀行同業存單利率等短中端市場利率大幅反彈的可能性不大。其中，3月新發放企業貸款加權平均利率將繼續停留在歷史低點附近，新發放個人消費貸款和居民房貸利率還有望延續小幅下行勢頭。”東方金誠首席宏觀分析師王青20日分析認為。

上周MLF寬幅超額續作實現了2810億元的資金凈投放，而后公告的0.25pct幅度的降準預計也將釋放約5000億元的基礎貨幣。

“銀行間市場流動性預期企穩而資金供給端壓力邊際減輕，資金利率與存單利率均出現了觸頂回落跡象。然而，一方面降準落地時間為3月27日，晚于本次LPR報價出爐時間；另一方面NCD利率仍處于2022年以來的相對高位，銀行負債成本下行難以一蹴而就。2022年LPR三輪報價下行伴隨著降息或是存款利率調降，后續LPR報價下調可能需要更強的降成本政策信號支持。”中信證券首席經濟學家明明表示道。

此外，明明亦指出，1、2月金融數據兌現開門紅預期，企業端信貸需求延續高增的同時，居民端中長貸需求也在兩月出現較為顯著的好轉勢頭。除去防疫優化落地和疫情沖擊影響消退外，前期部署的民企融資支持工具“第二支箭”延期擴容、金融16條地產支持工具、首套住房貸款利率政策動態調整機制等寬信用工具落地生效也是今年迄今信貸需求高增的主要原因。1、2月信貸投放明顯多增的背景下，進一步刺激信貸需求的必要性降低，LPR下調的緊迫性也有所收縮。

王青則預計本次降準將為銀行每年節約資金成本56億元至60億元，疊加去年12月降準、以及去年9月銀行啟動新一輪存款利率下調過程，有望抵消近期市場利率上行帶來的影響，為報價行在必要時壓縮LPR報價加點積累動能。其中，接下來為盡快引導房地產行業實現軟著陸，不排除上半年單獨下調5年期以上LPR報價10至15個基點的可能。

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