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作為上一個“五年計劃”的收官之年，近日，友邦保險（01299.HK）交出2022年成績單。

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財報數據顯示，2022年，友邦保險保費及收費收入約 365.19億美元，同比減少1.63%；股東應占純利2.82億美元，同比下降96.2%；稅后營運利潤63.7億美元，同比增長3%；全年新業務價值為30.92億美元，同比下降5%，但下半年新業務價值已取得6%的增長。

券商普遍預計，隨著疫情影響的逐步減弱，有望帶動友邦保險優質代理人隊伍和分銷渠道的展業復蘇，中國內地和其他地區市場負債端表現有望持續回暖。

內地新業務價值下降15%，去年下半年實現邊際回暖

2022年，友邦保險實現股東應占純利2.82億美元，同比大幅下降96.2%，與往年高峰相比，僅是零頭。

業績報告指出，友邦保險利潤下滑，主要是受利率快速上升、股票市場下跌以及公司債券利差擴大，全球資本市場的資產價格較2021年大幅下跌等因素影響。其中，純利受股權及房產投資的市值波動影響為-23.14億美元，分紅業務的衍生品金融工具波動為-20.03億美元，其他非營運投資回報及其他項目（債券收益率上行導致計入損益的債務證券估值負面影響）為-16.18億美元。

從收益率角度來看，受市場波動影響，友邦保險投資回報由2021年的127.48億美元變動至-151.56億美元，總投資收益率為-6.6%，較2021年同比下降11.4個百分點，拖累利潤表現，凈投資收益率3.8%。

不過，在剔除短期投資波動后，友邦保險仍展現出較強的營運能力，稅后營運利潤達到63.7億美元，按照固定匯率增長3%，按照實際匯率略微縮水0.6%，排除匯率影響的話，與歷史最佳的2021年水平基本持平。末期擬派發股息每股1.13港元，使全年股息總額同比提升5.3%至1.54港元。

“相比之下，營運利潤比凈利潤更能反映保險機構負債端的真實經營情況，此外，友邦保險新業務價值利潤率達到57%，這一指標領先于同業”，一位保險業內專家向藍鯨保險分析指出，其認為，隨著友邦在內地市場業務擴展，業務總量高增長后，未來新業務價值利潤率或許會開始下降。

值得關注的是，2022年上半年，友邦保險新業務價值受到較大沖擊，盡管下半年恢復6%（固定匯率）的正增長，但全年新業務價值下降5%至30.92億美元。

新業務價值下滑，預計主要受2021年同期基數較高，疫情限制代理人線下展業導致較高價值率產品銷售受阻，以及儲蓄型產品需求提升導致新業務價值率在產品結構變化下同比下滑等因素影響，其中新業務價值占比最高的中國內地市場成為主要拖累，其他市場新業務價值的上升，一定程度抵消了內地市場下滑帶來的沖擊。

數據顯示，2022年，友邦保險在中國內地、中國香港、泰國、新加坡、馬來西亞和其他市場的新業務價值分別為9.16億美元、7.87億美元、5.85億美元、3.49億美元、3.08億美元、4.20億美元，同比分別變動為-15%、4%、5%、1%、15%、-12%。

友邦保險首席執行官兼總裁李源祥表示，盡管2022年全年新業務價值下降，但隨著首輪新冠疫情的影響減退及活動恢復正常，如今五大經營分部的新業務價值均有所增長。

中國內地市場仍在友邦保險五大分部中仍保持最高貢獻度，下半年VONB增速實現邊際回暖，固定匯率口徑下同比增長3個百分點，2023年前兩月維持正增長態勢。

券商普遍預計，隨著疫情防控措施的持續調整與優化，友邦業務表現將迎來回升。“通關利好催化友邦香港強勁復蘇”，華創非銀徐康團隊發布研報稱，2023年通關后，內地訪客數量激增，1月內地訪客達到27.97萬人，環比增長315.9%、同比增長4729.1%，為友邦香港離岸保費增長重新帶來驅動力。

“通關后，內地居民此前積累的外幣資產配置需求將快速釋放，預計2023年中國香港全年內地訪客新單有望達到487億港元，預計內地訪客新單對友邦新單保費貢獻為109億港元，NBV貢獻為33億港元”，財通證券分析團隊預測道。

友邦人壽向非一線城市“開疆拓土”，廣泛布局銀保渠道

中國內地市場，仍是友邦保險價值增長的核心力量。業內人士指出，由于內地壽險市場滲透率低、保障缺口大，預計有較大的增長潛力，基于此，友邦保險通過內地子公司友邦人壽持續進行地域擴展。

藍鯨保險梳理，2021年以來，友邦人壽四川成都、湖北武漢分公司陸續開業；2022年5月獲批籌建河南分公司，目前準備工作已進入后期階段，這將是友邦在內地開設的第8家分公司；同年，友邦天津、石家莊營銷服務部獲準改建升級為天津分公司和石家莊中心支公司。一系列動作，足以證明友邦保險正朝著內地非一線城市“開疆拓土”。

“疫情態勢好轉后，機構擴展有望加速”，財通證券分析師指出，長期來看，友邦保險“精英代理人+創新產品和服務（尤其是康養布局持續深入）+銷售區域及渠道的擴展”發展策略，有助于其把握中國市場居民財富遷移、養老需求釋放的長期機遇。

與此同時，友邦保險也顯著加強了對銀保渠道的布局，并表示將繼續擴大銀行保險渠道的分銷覆蓋。2022年，友邦保險通過郵儲銀行開展銷售，并通過與東亞銀行的獨家伙伴合作關系帶來增長，其表示，后續將繼續加強與策略性銀行保險伙伴的合作。

在業績報告中，友邦保險還披露了中郵保險的情況和未來預期。友邦保險表示，中郵保險是領先的銀行關聯壽險公司。在2022年，中郵保險的新業務價值是早前披露的2020年全年業績的3.8倍。目前，中郵保險并未被計入在友邦保險中國業務的報告業績中。友邦保險于中郵保險的投資，確保公司得以把握來自額外分銷渠道和客戶群的巨大價值，與友邦保險中國業務的策略形成高度互補。

去年3月，友邦保險開展首次股份回購計劃，為期三年，高達100億美元，截至2022年12月31日，已回購3.66億股股份，為股東創造35.7億美元的額外回報。

友邦人壽CEO張曉宇表示："2023年面對新階段、新機遇和新要求，友邦人壽即將推出"新五年計劃"，圍繞客戶驅動、渠道創新、區域拓展以及包括科技、人才、組織、投資在內的全要素升級，全力把握中國內地保險業的長期發展機遇 "。（藍鯨保險 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）

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