國(guó)補(bǔ)離場(chǎng)、特斯拉國(guó)產(chǎn)車型降價(jià)、燃油車打響“價(jià)格戰(zhàn)”，2023年一季度汽車行業(yè)風(fēng)波不斷，競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的市場(chǎng)表現(xiàn)一直是輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。

【資料圖】

在2022年銷量前十的造車新勢(shì)力中，目前僅有理想、蔚來(lái)、小鵬、零跑發(fā)布了完整的財(cái)報(bào)，極氪基礎(chǔ)業(yè)績(jī)指標(biāo)在吉利汽車財(cái)報(bào)中稍有提及。新勢(shì)力銷量冠軍埃安、亞軍哪吒以及榜單中的AITO、創(chuàng)維、嵐圖尚未公布相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

得益于銷量的提升，各家公司營(yíng)收都有不同程度的增長(zhǎng)，蔚來(lái)營(yíng)收沖向500億元，極氪營(yíng)收同比漲超十倍。但與此同時(shí)，毛利率下降、凈利尚未轉(zhuǎn)正的困境仍待破局。

當(dāng)新能源汽車市場(chǎng)逐步由藍(lán)海轉(zhuǎn)向紅海，穩(wěn)定市場(chǎng)份額、實(shí)現(xiàn)降本增效、發(fā)力自研技術(shù)成為國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力亟待發(fā)力的關(guān)鍵點(diǎn)。

蔚來(lái)營(yíng)收領(lǐng)先，理想毛利率居首

在已披露營(yíng)收的5家企業(yè)中，2022年，蔚來(lái)以492.7億元的營(yíng)收領(lǐng)先，營(yíng)收同比增幅約為36.3%；理想、極氪、小鵬、零跑分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收452.9億、317.9億、268.6億及123.8億元，同比分別增長(zhǎng)67.7%、1008.3%、27.9%及295.4%。

造車新勢(shì)力營(yíng)收對(duì)比（藍(lán)鯨汽車制圖）

受原材料價(jià)格上漲影響，2022年造車新勢(shì)力毛利率出現(xiàn)一定程度降低。理想汽車董事長(zhǎng)兼CEO李想曾表示，毛利水平是支撐企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的基礎(chǔ)，“作為智能電動(dòng)車企業(yè)，我們認(rèn)為一個(gè)健康的門檻是（毛利率）20個(gè)點(diǎn)。”

2022年，理想以19.4%的整體毛利率領(lǐng)跑“蔚小理”，雖出現(xiàn)1.9個(gè)百分點(diǎn)的降低，但仍接近李想提出的20%健康標(biāo)準(zhǔn)；小鵬整體毛利率同比減少1個(gè)百分點(diǎn)至11.5%，僅次于理想；蔚來(lái)整體毛利率降幅最大，年內(nèi)減少8.5個(gè)百分點(diǎn)至10.4%。

除磷酸鋰價(jià)格攀升影響外，期內(nèi)新老車型換代，售價(jià)較低的“775”系列（ES7、ET7、ET5）取代“866”車型（ES8、ES6、EC6）成為銷量主力，也是蔚來(lái)毛利率下滑的主要原因之一。

蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌表示，2023年公司銷量目標(biāo)較2022年翻倍，這將有利于毛利率提升。為實(shí)現(xiàn)銷量目標(biāo)，蔚來(lái)將在二季度蔚來(lái)交付四款新車，其中ES6是最重要的車型，毛利率在所有車型中最高；第五款新車將于7月開(kāi)始交付。

造車新勢(shì)力毛利率對(duì)比，其中零跑僅公布了整體毛利率（藍(lán)鯨汽車制圖）

刨除其他業(yè)務(wù)帶來(lái)的營(yíng)收，理想、蔚來(lái)、小鵬的整車業(yè)務(wù)毛利率分別為19.1%、13.7%及9.4%，同比分別降低1.5個(gè)百分點(diǎn)、6.4個(gè)百分點(diǎn)及2.1個(gè)百分點(diǎn)。

可以直觀地看到，2022年，理想、小鵬的整車業(yè)務(wù)毛利率略低于其整體毛利率，蔚來(lái)則剛好相反。換言之，理想、小鵬的服務(wù)及其他業(yè)務(wù)可實(shí)現(xiàn)為整車業(yè)務(wù)輸血，而以服務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的蔚來(lái)，在布局充電樁、完善售后服務(wù)以提高服務(wù)力的同時(shí)，服務(wù)成本的增加也影響了毛利水平的提升。

對(duì)比“蔚小理”，2022年，零跑的毛利率雖然較2021年的-44.3%實(shí)現(xiàn)大幅提升，達(dá)到-15.4%，但仍未轉(zhuǎn)正。零跑在財(cái)報(bào)中表示，毛利率提升主要因?yàn)楣井a(chǎn)品組合變化，新車平均售價(jià)有所提升，且每輛電動(dòng)汽車的平均制造成本占平均售價(jià)的百分比有所下降。

2023年，“降本增效”或?qū)⒊蔀閲?guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的決勝因素。在年初碳酸鋰價(jià)格回調(diào)的重要利好下，造車新勢(shì)力如何發(fā)力降本值得關(guān)注。

研發(fā)投入增長(zhǎng)，新勢(shì)力追求長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

當(dāng)新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入下半場(chǎng)，技術(shù)的重要性也愈發(fā)凸顯。研發(fā)支出增長(zhǎng)的一端連著長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的提升，另一端確是企業(yè)短期盈利能力的降低。

2022年，理想、蔚來(lái)、小鵬、零跑凈虧損分別約20.3億元、144.37億元、91.4億元及51.09億元，同比分別增長(zhǎng)532.1%、259.4%、87.9%及79.5%，仍在向凈利轉(zhuǎn)正發(fā)力。按照凈虧損額除以總銷量的方法粗略計(jì)算，理想、蔚來(lái)、小鵬、零跑的單車凈虧損分別約為1.5萬(wàn)、11.8萬(wàn)、7.6萬(wàn)及4.6萬(wàn)元。

其中，蔚來(lái)的研發(fā)投入最高，達(dá)到108.36億元，同比增長(zhǎng)136.0%，約占營(yíng)收的22%。理想、小鵬、零跑在年內(nèi)的研發(fā)投入分別為67.8億元、52.1億元、14.1億元，同比分別增長(zhǎng)106.3%、26.8%、90.6%，研發(fā)投入分別占營(yíng)收的15%、19%及11%。

造車新勢(shì)力營(yíng)業(yè)費(fèi)用對(duì)比（藍(lán)鯨汽車制圖）

李斌在蔚來(lái)財(cái)報(bào)會(huì)上表示，2022年，蔚來(lái)圍繞長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，在核心技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)、充換電和銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局、全球市場(chǎng)開(kāi)拓等方面投入，并取得重要進(jìn)展。

經(jīng)過(guò)持續(xù)多年的投入，蔚來(lái)的自研體系布局已經(jīng)成型，研發(fā)費(fèi)用保持在每季度30億-35億元，并提升研發(fā)體系化效率。通過(guò)規(guī)模化投入，蔚來(lái)初步構(gòu)建了垂直整合能力，在李斌看來(lái)，垂直整合能力對(duì)于蔚來(lái)在長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)25%以上的毛利率非常重要。

理想方面也在業(yè)績(jī)會(huì)上提出，將堅(jiān)持10%以上的研發(fā)投入用以支撐企業(yè)長(zhǎng)期自研技術(shù)發(fā)展。理想汽車CFO李鐵補(bǔ)充道，在挑戰(zhàn)千億營(yíng)收的過(guò)程中，理想汽車將更加關(guān)注研發(fā)投入和財(cái)務(wù)指標(biāo)的平衡。

在此前召開(kāi)的2022年財(cái)報(bào)電話會(huì)上，小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬也表示，公司將通過(guò)平臺(tái)模塊化和技術(shù)創(chuàng)新這兩個(gè)方向來(lái)推進(jìn)降本。

何小鵬稱，“在過(guò)去的時(shí)間里面，小鵬的技術(shù)研發(fā)主要將研究方向放在性能和功能優(yōu)先，在今后一段時(shí)間我們的研發(fā)能力會(huì)更多體現(xiàn)在保持性能的同時(shí)成本大幅降低。我們已經(jīng)制定了明確的執(zhí)行路線圖，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、配置優(yōu)化等多種手段，從今年到明年實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛的Bom成本超過(guò)50%成本下降，使整車硬件含動(dòng)力系統(tǒng)達(dá)到約25%的成本下降。”

新車型上市、新技術(shù)研發(fā)、價(jià)格調(diào)整、車主權(quán)益升級(jí)......隨著行業(yè)格局的變化，造車新勢(shì)力正通過(guò)多種方式構(gòu)筑護(hù)城河，其產(chǎn)品力、服務(wù)力背書形成的品牌效應(yīng)也將日益凸顯。

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