本文來源：時代商學院 作者：陳麗娜

來源 | 時代商學院

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作者 | 陳麗娜

編輯 | 陳佳鑫

3月29日，深圳威邁斯新能源股份有限公司（下稱“威邁斯”）即將接受上會審核。2019年，該公司曾向證監會遞交深交所主板IPO申請，隨后上會遭到發審委的否決。此次卷土重來，威邁斯將上市板塊改為科創板。

招股書顯示，威邁斯主營新能源汽車相關電力電子產品的研發、生產、銷售和技術服務，產品包括車載電源、電驅系統等。

時代商學院研究發現，上汽集團(600104.SH)在入股威邁斯當年便一躍成為其第一大客戶，合作金額大幅提高。然而上汽集團入股后，威邁斯對其不少產品的銷售單價卻呈下降趨勢，報告期內（下指2019—2022年上半年），威邁斯的毛利率亦呈下降趨勢。

此外，該司披露了多項“非行業通用技術”，稱具有獨創性，然而公開資料顯示，行業內已有多家企業擁有相似技術，在問詢函中，該公司遭到深交所質疑其技術先進性。

第一大客戶入股后，對其銷售單價下降

根據招股書，2018年3月，上汽集團通過深圳市同晟金源投資合伙企業（有限合伙）、揚州尚頎三期汽車產業并購股權投資基金中心、佛山尚頎德聯汽車股權投資合伙企業間接入股威邁斯，并合計控制威邁斯7.62%的股份。

自上汽集團入股后，威邁斯與其合作金額占營收的比例便由2017年的9.04%大幅提升至2018年的30.33%，躍居為第一大客戶。

此后，上汽集團便一直成為威邁斯的第一大客戶，2019—2022年上半年，威邁斯對其銷售金額分別為2.12億元、1.89億元、4.59億元、2.79億元，各期營收占比分別為29.11%、28.84%、27.12%、18.61%。

在第一輪問詢函中，上交所便要求威邁斯說明入股前后對上汽集團的合同條款、銷售價格和收入的變化情況，與其他客戶是否存在差異，并結合上汽集團開發相關車型時間、公司成為合格供應商和同步開發供應商時間、獲得訂單和簽訂合同時間，說明公司獲得相關訂單是否與上汽集團入股有關。

根據招股書，車載電源是威邁斯的主要收入來源，也是上汽集團向其采購的主要產品。報告期內，威邁斯車載電源的營收占比分別為79.49%、80.75%、87.79%、92.43%，毛利率分別為26.42%、28.35%、21.67%、20.32%，該產品營收占比逐漸提高的同時，毛利率卻整體呈現下滑的趨勢。

毛利率的下降或與威邁斯對上汽集團銷售平均單價的下降有關，根據第一輪問詢函的回復，2018—2022年上半年，威邁斯對上汽集團車載電源集成產品的銷售平均單價分別為8100元/臺、2641.54元/臺、2161.05元/臺、2164.23元/臺、2540.13元/臺，總體呈下降趨勢。

第一輪問詢函還透露，2018年上汽集團入股后，威邁斯對上汽集團銷售的6款不同型號的車載充電機銷售價格持續下滑。例如，報告期內，威邁斯對上汽集團銷售的型號為12216198的車載充電機銷售單價復合變動比率為-5.2%、型號為12216184的車載充電機銷售單價復合變動比率為-3.32%。

降價銷售也影響了威邁斯的整體毛利率。報告期內，威邁斯的毛利率分別為24.71%、26.05%、21.87%、20.38%，處于下滑態勢。威邁斯對此解釋稱，主要受到產品價格下調、單位成本變動、產品結構等因素影響。

上交所質疑核心技術為行業通用

在第二輪問詢函中，上交所要求威邁斯說明其核心技術是否為行業通用技術/技術路線、與同行業多個競爭對手競品比較情況（需說明對比數據的來源，是否準確、客觀）等維度，進一步說明自身技術先進性和產品競爭力情況。

根據威邁斯的回復，其擁有的“非行業通用技術”包括800V高壓平臺產品開發技術、多合一動力域控制器技術、車載充電機V2X技術、反向預充技術等。威邁斯強調，以上核心技術具有獨創性和自主知識產權，不屬于行業通用技術。但時代商學院發現，其中，僅有車載充電機V2X技術獲得了相關的發明專利。

而2018年，其可比公司欣銳科技(300745.SZ)在招股書中披露的核心技術就有雙向V2X充電、800V碳化硅高壓充電技術、OBC+DC-DC多合一集成技術。

此外，威邁斯的重點技術“反向預充電技術”早在2016年就有整車廠提出，與公開資料相似，比亞迪（002594.SZ）、可比公司欣銳科技、可比公司浙江富特科技股份有限公司（簡稱“浙江富特”）等同行企業都已發布了相關量產產品。如2022年11月9日，欣銳科技在業績說明會中指出，公司向市場推出的雙向預充電技術，燃料電池專用產品相關技術等已率先應用第三代半導體碳化硅技術并實現量產。

此外，在第二輪問詢函中，威邁斯稱磁集成技術是其具有代表性的主要核心技術，也是其車載電源集成產品成功研發并量產的重要核心技術基礎。而巧合的是，浙江富特的招股書中，也稱擁有磁集成技術；欣銳科技2021年獲得中國專利優秀獎的項目也是磁集成技術。

第二輪問詢函中，威邁斯稱磁集成技術應用于車載電源產品，但招股書顯示，車載充電機正在被取代。

報告期內，威邁斯6.6kW車載充電機的營收分別為24222.95萬元、9769.84萬元、3856.51萬元、2109.52萬元，占車載充電機產品收入的比例分別為89.12%、80.84%、46.41%、47.91%。報告期內，6.6kW車載充電機毛利率分別為29.71%、31.65%、30.20%、7.82%。

威邁斯對此解釋稱，在新能源汽車車載電源集成化程度越來越高的發展趨勢下，大部分6.6kW車載充電機產品對應的車型正在進行零部件更新迭代，車載充電機逐漸被集成產品取代，導致6.6kW車載充電機毛利率有所下降。

參考資料

1.《威邁斯招股書》.上交所官網

2.《威邁斯第一輪問詢函的回復文件》《威邁斯第二輪問詢函的回復文件》.上交所官網

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