頭部效應愈演愈烈。

(資料圖)

截至4月1日，已有23家上市券商披露年報。其中，大型券商年報已基本披露完。

去年股權融資、債權融資規(guī)模雙雙下滑，在此背景下，多家券商投行業(yè)務收入也出現(xiàn)減少。根據(jù)券商中國記者以“投資銀行手續(xù)費凈收入”口徑統(tǒng)計，有超過六成的券商投行業(yè)務收入同比下跌。

值得關注的是，投行生態(tài)中頭部效應繼續(xù)加劇。在前十券商中，第一名的收入規(guī)模是第十名的六倍以上，而該數(shù)據(jù)在2020-2021年均為四倍。

隨著全面注冊制在今年正式實施，各家證券公司如何抓住機遇實現(xiàn)投行業(yè)務的新突破，值得期待。券商中國記者注意到，已有多家投行表示將強化區(qū)域及行業(yè)深耕，推動內部協(xié)同落地，同時加大“招兵買馬”的力度。

逾六成收入下滑

2022年不是融資大年。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年A股股權融資規(guī)模1.69萬億元，相比上一年度減少7.13%，進行股權融資的企業(yè)家數(shù)減少18.83%。

其中，IPO方面，盡管募資規(guī)模整體增長8.15%至5868.86億元，但IPO家數(shù)同比減少了18.32%至428家。這或與2022年多家大型IPO項目有關，比如中國移動一家IPO募資了519.81億元。

A股再融資活動也有所減少。2022年募資規(guī)模1.10萬億元，同比減少13.63%；再融資家數(shù)有555家，同比下滑近20%。

債券市場方面，券商中國記者選擇了以“公司債”作為統(tǒng)計樣本。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年公司債發(fā)行規(guī)模3.09萬億元，同比減少10.49%；債券發(fā)行只數(shù)3358只，同比下滑12.28%。

在此背景下，多家券商投行2022年收入下滑。截至4月1日，根據(jù)券商中國記者以“投資銀行手續(xù)費凈收入”口徑來統(tǒng)計，共有14家券商投行出現(xiàn)收入減少，占比61%。

其中，信達證券“滑坡”幅度最大，達到60.51%，投行手續(xù)費凈收入從2021年的4.71億元下滑至1.86億元；中原證券投行收入“腰斬”至2.68億元，同比減少57.90%。

大型券商里，招商證券投行業(yè)務收入也出現(xiàn)大幅減少，跌至13.93億元，同比下滑45.22%。招商證券對此解釋，受2021年IPO項目儲備下降影響，A股股票主承銷家數(shù)和金額出現(xiàn)一定程度的下降。

此外，浙商證券、光大證券、華安證券、中泰證券投行手續(xù)費凈收入均下滑逾20%。

第七至第十被進一步甩開距離

在市場清淡背景下，投行業(yè)績分化明顯，頭部效應愈來愈強。

在收入規(guī)模上，中信證券投行手續(xù)費凈收入以86.54億元排名第一，逆勢增長6.11%。

上述收入規(guī)模，也讓不少大型券商難以望其項背。

回顧2020年，中信證券投行手續(xù)費凈收入規(guī)模是第十名券商的4.13倍，2021年該比值小幅增至4.55倍。

如今，該比值火速上升。無論國信證券投行手續(xù)費凈收入是否進入業(yè)內前十（截至目前尚未披露年報），中信證券2022年投行收入規(guī)模相比第十名券商的比值已提前鎖定逾6倍。

除中信證券連續(xù)多年穩(wěn)坐第一外，中金公司、中信建投、國泰君安、海通證券和華泰證券連續(xù)3年排在前六，坐次每年會有小幅變化，但基本不會跌出前六。

具體來看，中金公司、中信建投、國泰君安、海通證券和華泰證券2022年投行手續(xù)費凈收入分別為70.06億元、59.27億元、43.11億元、41.79億元和40.24億元。

另一值得玩味的是，從近三年投行收入前十排名可以看出，第七名券商收入規(guī)模“掉檔”愈發(fā)明顯。

數(shù)據(jù)顯示，暫定第七名的申萬宏源2022年投行手續(xù)費凈收入為18.80億元，不到第六名（華泰證券）收入規(guī)模的50%，更是不到第一名（中信證券）收入規(guī)模的22%。

可以看到，如何縮小與頭部的差距，是不少大型券商思索的問題。

抓住全面注冊制的新機遇

如今，隨著全面注冊制的實施，多家券商投行表示將充分把握機遇，強化價值發(fā)現(xiàn)能力，爭取投行業(yè)務的新突破、新局面。

券商中國記者注意到，多家證券公司計劃在區(qū)域深耕、行業(yè)挖掘、公司內部與集團的協(xié)同、人才建設等方面發(fā)力。

東方證券表示，目前該公司投行儲備有多家新材料、新能源、高端制造等方面的IPO企業(yè)；同時，東方投行拓展新興業(yè)務，推進多單GDR、跨境并購等項目。此外，東方投行將借助集團資源拓展更多能源行業(yè)客戶，打造“能源投行”品牌。在債券業(yè)務方面，東方投行將堅持區(qū)域深耕，在相對薄弱的區(qū)域增加投入，加強集團協(xié)同；加強大客戶覆蓋；加強團隊建設，在重點培育區(qū)域引入優(yōu)秀團隊。

光大證券表示，2023年該公司股權融資業(yè)務將提升項目儲備數(shù)量和質量，加快平臺化建設，加大重點行業(yè)覆蓋力度，積極拓展央企、國企產(chǎn)業(yè)類客戶，發(fā)揮好分支機構觸角及屬地優(yōu)勢，強化區(qū)域深耕與協(xié)同落地；推動落實“投行+商行”“投行+投資”“投行+平臺”等展業(yè)模式。

浙商證券表示，2023年將增加股債項目儲備，提升投行業(yè)務規(guī)模，向第一梯隊投行邁進，主要措施比如有外引內培；強化投行體系化建設；深耕浙江等。

中原證券稱，該公司將抓住全面注冊制改革和河南省政府“企業(yè)上市五年倍增行動”的政策機遇，省內與省外市場并重，在大力支持實體經(jīng)濟和科技創(chuàng)新中尋找業(yè)務機會，特別關注北交所業(yè)務機會，豐富項目梯次儲備。加強投行團隊建設，引入高素質團隊。加強與研究所合作。

此外，東興證券稱，今年重點關注信息技術、生物、高端裝備制造、新能源等新行業(yè)產(chǎn)業(yè)，加大對“專精特新”企業(yè)的服務力度。國聯(lián)證券表示，持續(xù)做強無錫根據(jù)地的股權和債券承銷業(yè)務；重視北交所賽道。中泰證券表示，繼續(xù)堅持重點區(qū)域突破戰(zhàn)略；進一步探索推進行業(yè)組的建立與建設，在重點行業(yè)逐步形成深耕、專精的差異化競爭優(yōu)勢。

大型券商方面，中信建投表示，將進一步深化“行業(yè)+區(qū)域+產(chǎn)品”的矩陣式布局。申萬宏源談到，擬提升“行研+產(chǎn)研+投行”協(xié)同模式的有效性。招商證券表示將加大科技、綠色等重點領域優(yōu)質IPO項目拓展力度。

校對：姚遠

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