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全球債券市場剛剛結束了連續第二個季度的上漲，買家紛紛涌入，押注美國能夠在抑制通脹的同時避免硬著陸。高評級債券在2022年經歷了有史以來最糟糕的一年，隨后在2023年第一季度出現2019年以來最好的第一季度漲幅，但2023年剩余時間看起來越來越具有挑戰性。

導致硅谷銀行和瑞士信貸破產的銀行業危機引發了人們對全球經濟穩定性的擔憂，與此同時，通脹依然居高不下，衰退的可能性卻在上升。而緊縮的貨幣政策還提高了借款成本，給風險最高的公司增加了壓力。

施羅德美國固定收益產品管理主管David Knutson表示:“有史以來最快的加息注定會造成混亂和混亂。市場還不確定，當音樂停止時誰將失去椅子。”

如果未來的家庭縮減支出，即使是高質量的公司也會陷入困境。Knutson稱，這可能會造成信貸的負面反饋循環。Twenty Four Asset Management投資組合經理Gordon Shannon表示：“對于金融緊縮帶來的風險，人們有很多自滿情緒。銀行提高貸款標準，減少貸款，提高貸款利率，并要求更高的安全性，所有這些都會對實體經濟造成嚴重的負面影響。”

好消息是，大多數投資級公司仍被認為處于相對強勁的地位，有較高的現金水平支持它們度過低迷時期。但有些投資級債券很可能會淪為垃圾級債券——盡管速度不會像疫情期間那樣快；不過，投資級債券的長久期特征意味著，如果加息周期暫停或逆轉，投資者將受益。

新加坡銀行固定收益研究主管Todd Schubert表示:“考慮到波動性仍在上升，利率可能下降，以及今年剩余時間收益率曲線趨陡，我們偏好亞洲投資級債券。”

但垃圾級公司面臨的壓力越來越大，它們被迫以更高的利率籌集資金，而盈利正在放緩。與高評級公司相比，評級最低的公司發行新債券所需支付的溢價在3月份大幅上升。

貝萊德宏觀信貸研究主管Amanda Lynam周四表示:“我們已經看到了信貸市場危機加劇的表象下的一些跡象。市場發出的信號是，現在存在一些擔憂，這些擔憂主要集中在低質量的一端。”

Lynam指出，貝萊德對零售、餐飲和醫療等行業的公司持謹慎態度，這些公司的可變成本較高，定價能力有限。與此同時，美洲的不良債券、貸款堆積如山，企業以2009年以來最快的速度申請破產。

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