本文來源：時代財經 作者：文若楠

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曾研發出“國貨之光”的康弘藥業（002773.SZ），眼下似乎更熱衷于理財。

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近日，康弘藥業公告稱，旗下子公司成都康弘生物科技有限公司使用自有資金購買了2億元掛鉤型結構性存款。

這是康弘藥業今年以來第5次披露關于使用自有資金購買理財的公告。2022年上半年，康弘藥業第七屆董事會第十四次會議和二〇二一年度股東大會審議通過了《關于公司使用自有資金購買理財產品的議案》，同意公司及下屬子公司使用部分閑置自有資金在不超過人民幣20億元的額度內購買理財產品（包括結構性存款）。

康弘藥業成立于1996年，2015年6月公司在深交所掛牌上市，主營業務為生物制品、中成藥及化學藥的研發、生產與銷售，產品應用于眼科、腦科、消化科等領域。

在康弘藥業的巨潮資訊網站主頁，以“購買理財產品”為關鍵詞進行檢索，相關公告數量達到147條。

“在確保不影響公司正常經營的情況下，以閑置自有資金進行保本型理財產品的投資，不影響公司的正常資金周轉和需要，不會影響公司主營業務的正常發展。通過適度的低風險理財投資，可以提高公司閑置資金的使用效率，獲得一定的投資收益，為公司和股東謀求更多的投資回報。”康弘藥業公告中解釋稱。

2015年上市至今，康弘藥業通過購買理財產品每年獲益上千萬元。財報數據顯示，截至2022年上半年，康弘藥業理財產品收益數額約為1370.07萬元，截至2022年三季度末，其賬面上的貨幣資金約15.70億元。

花巨資理財的另一面是，近年來，康弘藥業在創新藥研發上鮮有實質性進展，目前仍依靠明星產品康柏西普支撐業績。

靠眼科“神藥”成名，7年累計賣出近65億

作為一家成立于20世紀90年代的老牌藥企，康弘藥業的真正出圈依靠的是一款眼科創新藥——康柏西普眼用注射液（商品名：朗沐）。

公告顯示，康柏西普眼用注射液是康弘藥業自主研發的具有完全自主知識產權的1類生物創新藥，該產品能有效地與血管及組織中的VEGF（Vascular endothelial growth factor，血管內皮生長因子）結合，阻斷由VEGF介導的促進新生血管出芽和生長的信號傳遞。

2013年，康柏西普眼用注射液獲批用于治療濕性年齡相關性黃斑變性（nAMD），2017年、2019年、2022年，康柏西普新增三項適應癥，分別為繼發于病理性近視的脈絡膜新生血管（pmCNV）引起的視力損傷、糖尿病黃斑水腫（DME）引起的視力損害，以及繼發于視網膜靜脈阻塞（RVO）（視網膜分支靜脈阻塞（BRVO）或視網膜中央靜脈阻塞（CRVO））的黃斑水腫引起的視力損傷。

濕性年齡相關性黃斑變性、糖尿病黃斑水腫和糖尿病性視網膜病變為全球老年人、糖尿病人等常見眼部易發病癥，嚴重者會導致進行性視力喪失，甚至失明。伴隨全球老齡化情況加劇，電子產品使用時長的增加以及糖尿病患者數目的增加，中國及美國相關患者人數預計將保持穩定增長。

根據弗若斯特沙利文報告，2020年，中國濕性老年性黃斑變性患者數量達376.27萬例，超過同期美國186.65萬例的兩倍，預計到2025年將增長至432萬例，CAGR為2.8%，到2030年增長至487.09萬例，CAGR為2.4%。

“這個產品（康柏西普眼用注射液）也具有非常重要的醫學意義，應該說在2011年國外的產品進入中國市場之前，中國的患者是無藥可醫的，即使全球市場上，2006年以前全球患者也是無藥可醫的。”康弘藥業董事長柯尊洪曾在2019年接受證券時報采訪時提到。

柯尊洪提到的進口藥便是由羅氏研發的雷珠單抗注射液（商品名：諾適得）。2006年6月，雷珠單抗注射液首次在美國上市，用于治療濕性年齡相關性黃斑變性，成為全球首款應用于眼科的抗VEGF藥物。2011年，諾適得在中國獲批，此后便一直占據著濕性年齡相關性黃斑變性治療的唯一性。康柏西普的獲批上市則打破了諾適得的壟斷地位，填補了國內nAMD藥品市場的空白。

康柏西普的成功，不僅為康弘藥業贏來了諸多榮光，更給康弘藥業帶來了源源不斷的收益，迅速成為公司的營收支柱。財報數據顯示，康柏西普是康弘藥業唯一的生物制品，2015年至2022年上半年，生物制品板塊分別實現營收2.67億元、4.76億元、6.18億元、8.82億元、11.55億元、10.87億元、13.20億元、6.82億元，7年累計收入近65億元。

截至2022年上半年，生物制品業務已經成為康弘藥業營收第一的板塊，占總營收比例達38.69%。

出海愿景落空，研發高管相繼離職

盡管康柏西普已經成為康弘藥業的業績增長重點，但從近三年的營收增速來看，已經顯露出一絲乏力。

財報數據顯示，2015-2016年，康柏西普營收分別同比增長260.61%、78.01%，但在2016年后，增速開始放緩，2017-2019年同比增長的幅度分別為29.78%、42.79%、30.98%，到了2020年甚至出現下滑，同比下降5.94%。2021年與2022年上半年雖恢復正向增長，但幅度仍不及以往，分別為21.45%、3.50%。

目前，康柏西普僅在中國和蒙古國獲批上市，2021年4月10日，康弘藥業宣布停止康柏西普眼用注射液全球多中心臨床試驗，出海愿景落空。

針對上述臨床試驗終止的原因，康弘藥業解釋稱是受全球突發公共衛生事件、外部環境變化等不利因素影響，但也明確提到，“高達68個試驗中心，有一半以上的受試者視力在注射后較基線變化等于甚至低于零，這與試驗藥物既往的臨床研究以及真實世界大量的使用經驗有很大差異”。

不僅“出海”受阻，時至今日，康柏西普所面對的競爭格局也在悄然生變。在中國，針對wAMD患者和糖尿病黃斑水腫（DME）患者，目前已有雷珠單抗、阿柏西普、康柏西普三款抗VEGF生物藥獲批上市。

今年1月29日，齊魯制藥遞交了雷珠單抗生物類似藥的上市申請并獲得國家藥監局藥品審評中心（CDE）受理。另據西部證券研報，國內藥企針對VEGF靶點已經布局眾多在研產品，包括信達生物（01801.HK）、榮昌生物（688331.SH；09995.HK），以及三生國健（688336.SH）、百奧泰（688177.SH）等公司，均針對黃斑變性進行了研發布局。

其中，信達生物、榮昌生物等都在研究VEGF雙靶點藥物。“IBI302研發的初衷就是通過增加額外的靶點，從而對年齡相關性黃斑變性的病因進行更加針對性的治療和干預，并帶來相對于VEGF單靶藥物更多的臨床獲益。”信達生物制藥醫學科學戰略特病部高級醫學總監錢鐳博士曾在接受采訪時提到。

康柏西普腹背受敵，而康弘藥業在康柏西普之后也未能延續彼時的研發勢頭，目前公司旗下多個1類創新藥物均處于臨床階段。

“未來，公司仍將一如既往地加大研發投入……不斷推出臨床迫切需要的高品質新產品，同時著手已上市產品適應癥的增加。”康弘藥業在2022年業績預告中稱。

隨著康柏西普出海失敗，二級市場上，投資者也開始用腳投票。在宣布海外試驗停止后，康弘藥業的股價持續低迷，始終在10元/股～30元/股間徘徊。4月11日，康弘藥業報收18.99元/股，相比2020年9月的盤中高點52.40元/股，已經跌去約63.76%。

2022年半年報顯示，除了康柏西普，目前康弘藥業另有17個產品上市，包括腦科、消化科的中成藥和化學藥，其中部分品種受到集采沖擊。

進入2023年，康弘藥業又遭遇了高級研發人才的流失。1月30日，康弘藥業原副總裁、生物藥研究院院長馮曉宣布離職；4月3日，公司原副總裁、新藥研究院院長方群也宣布辭職。

“相關的工作，公司有專人在接手，公司的生產經營活動一切正常。”4月11日，時代財經以投資者身份致電康弘藥業，證券部相關人士回應稱。

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