隨著我國人口老齡化加速，為滿足人民日益增長的養老需求，提升我國養老“三支柱”的覆蓋面刻不容緩。

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隨著個人養老金制度落地，當前第三支柱正迎來新的發展期。同時，作為我國養老體系第二支柱的企業年金面臨覆蓋面不足問題。

近日，在上海舉辦的相關研討會上，中國社會保障學會副會長、浙江大學國家制度研究院副院長金維剛表示，應當高度重視企業年金在多層次養老保障體系建設中的重要地位和作用，加緊完善企業年金制度以及相關政策措施，開創企業年金發展的新局面。

企業年金基金增長放緩

多層次養老保障體系通常由基本養老保險、年金（包括企業年金和職業年金）、個人養老金及商業養老保險等構成的三支柱的養老保障體系。目前我國已建立了三支柱的養老保障體系，但各支柱建設發展不平衡。

金維剛表示，我國三支柱的養老保障體系建設面臨發展不平衡的問題。具體來看，基本養老保險在三支柱的養老保障體系中呈現出“一枝獨大”的局面；第二支柱中的企業年金仍然是一塊短板；作為第三支柱的個人養老金制度正處于初創試點階段，參與人數和資金規模還比較小。此外，近年來雖然一些商業保險公司自主經營商業性養老保險業務，但商業養老保險發展規模不大，其他與養老金相關金融業務也還處于探索之中。

人社部發布的《2022年度全國企業年金基金業務數據摘要》顯示，截至2022年末，我國共有12.8萬家企業建立企業年金，同比增加8.92%；參加職工人數3010萬人，同比增加4.70%；積累基金2.87萬億元，同比增長8.75%。

券商中國記者統計顯示，從參加年金的企業數量來看，2022年較2021年增加超1萬個企業，仍維持增長高位。但全國企業年金積累基金金額來看，雖然仍保持增長，增幅已降至2013年來新低。

金維剛認為，導致企業年金發展緩慢的主要原因有以下幾點：

一是企業年金制度規定由企業自愿建立企業年金，企業為降低人工成本，一般不會積極主動建立企業年金；二是長期以來企業為職工繳納基本養老保險費的負擔較重，企業年金將進一步加重企業的負擔；三是現行制度規定企業建立的企業年金應當覆蓋本企業全體職工，但許多企業內部人員構成復雜、員工流動性也比較大；四是有關企業年金的稅收優惠政策的力度不夠，激勵作用不足；五是由設立年金的企業對委托的投資管理機構進行年度考核和篩選，通常要求投資實現正收益并實行末位淘汰，造成投資管理機構不得不實行過于保守的投資策略，導致企業年金投資收益率偏低。

針對我國多層次養老保障體系建設發展失衡的問題及其主要原因，金維剛表示，應當高度重視企業年金在多層次養老保障體系建設中的重要地位和作用，從戰略高度把大力促進企業年金迅速發展作為構建多層次養老保障體系、促進養老保障高質量發展的一個重點。

具體而言，建議要在適當降低企業基本養老保險費率的同時，協調推進企業年金發展；加大對企業年金繳費的稅收優惠政策；建議允許企業為部分群體先行建立企業年金；大力發展企業年金集合計劃；樹立長期投資理念，提高長期投資效益；促進企業年金與職業年金的制度整合與統一；加強年金立法，完善年金監管體系。

金維剛同時建議要加緊完善企業年金制度以及相關政策措施，并適當借鑒國際經驗，研究制定并實施有利于推廣建立企業年金的政策措施，其中包括適當借鑒英國實行自動加入機制的成功經驗，并且在實行企業職工基本養老保險全國統籌之后可以選擇合適的時機進一步適當降低企業基本養老保險費率，努力開創企業年金發展的新局面。

利率長期下行帶來新挑戰

2022年，全國企業年金投資資產凈值為2.83萬億元，同比增長8.61%，共建立年金組合5387個，較2021年末增加422個，當年投資收益為-478.97億元，當年加權平均收益率為-1.83%。

這是2012年以來年金收益率首次為負，雖然拉長時間線來看，從2007年-2022年，企業年金基金年平均收益率仍超過6%。但在利率長期下行和資本市場波動加劇趨勢下，年金投資面臨不小壓力是不爭的現實。

平安養老年金管理部受托資管團隊負責人羅慶忠表示，十年來年金投資環境出現了重大變化，具體表現在以下三個方面：

一是固收靜態收益率顯著下行，十年來，固收市場的靜態收益率已經下行超過200BP，年金組合的到期收益率（YTM）也從10年前的4.50%以上下降到現在的3.50%以下。二是業績中樞下移，中長期收益率水平從十年前的“保五爭六”邁向“保三爭五”。三是對年金戰略資產配置提出新的挑戰，多層目標規劃需要實現投資年金業績穩定增長，確保委托人和受益人的利益；資產配置有效邊界往右下側回移，無法突破2015年的邊界；業績波動加大，受托人的投資監督和投管人都需要采用有效的回撤管控機制。

針對上述的變化，年金受托資管在戰略資產配置方面需要在框架、流程和機制方面進行革新，在投管人選擇方面需要采用全方位綜合評估方法，在投管人管理方面需要強化績效考核并進行有效的動態管理。

平安養老險副總經理、首席投資官周傳根表示，為持續滿足客戶需求，應當構建一套完善的投研體系，近年來平安養老險不斷完善年金投研體系，全方位構建投資方法論，具體包括：資產配置研究體系、資產配置決策體系、行業比較研究體系、股票研究與估值體系、固收研究體系、非標投研體系。

養老投資注重的是長期絕對收益，做好風險管控就尤為重要。周傳根介紹，平安養老險采取了以下三項舉措：一是強意識，控制新增投資的信用風險，梳理存量持倉的信用風險，及時處置潛在風險；二是定制度，嚴格控制關聯交易、賬戶間交易等；三是建機制，加強信息和觀點溝通，做到盡早發現風險，及時預警。

校對：廖勝超

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