本文來源：時代商學院 作者：黃銳

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作者|黃銳

編輯|彭晨雨

3月29日，新能源汽車龍頭企業比亞迪（002594.SZ）披露了2022年年報。其中顯示，2022年，比亞迪營收為4240.61億元，同比增長96.20%；凈利潤為177.13億元，同比增長346.48%。

據中國汽車流通協會汽車市場研究分會統計的國內狹義乘用車市場數據，2022年，比亞迪新能源汽車銷售量為179.99萬輛，排名第一，在新能源汽車市場的占有率為31.7%，銷售量是第二名（上汽通用五菱，44.21萬輛）的4.07倍。

然而，2022年，比亞迪乘用車產能為125萬輛，產量為187萬輛，已超產能生產，產能亟待提高。

時代商學院發現，在年報中，比亞迪頗為強調“顛覆式”一詞，將刀片電池、DM-i超級混動、CTB電池車身一體化等稱為“顛覆式”技術。在接受投資者調研時，比亞迪表示，將保持在電動化技術上持續的領先和顛覆性迭代。

與此同時，2022年，比亞迪的研發費用破百億元，達186.54億元，同比增長133%；研發人員數量則同比增長了72.59%。另外，2018—2022年，比亞迪的研發費用、研發費用率與可比同行數據相比，均處于較高水平。

將繼續進行核心技術“顛覆性迭代”

3月29日，比亞迪發布的2022年年報顯示，比亞迪營收接近翻倍式增長，凈利潤更是同比增長了3.46倍。

截至4月25日，與已公布年報的同行相比，2022年，廣汽集團(601238.SH)、長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)的營業收入分別為1093.35億元、1212.53億元、1373.39億元，同比增速分別為45.57%、15.32%、0.69%；凈利潤分別為79.98億元、77.45億元、82.53億元，同比增速分別為8.21%、114.88%、22.72%。

可以看出，相較于可比同行，不論是總量還是同比增速，比亞迪的營收和凈利潤均處于領先地位。

然而，2022年，比亞迪、廣汽集團、長安汽車、長城汽車的凈利率分別為4.18%、7.32%、6.39%、6.01%。與上述同行相比，比亞迪的凈利率處于相對較低水平。

3月29日，比亞迪接受了投資者的調研。會上，比亞迪表示，現在的市場環境下，“最需要是快”。而在“快”的基礎上，需要擁有真正的核心技術，以及準確的戰略方向。

對于技術，2022年年報顯示，比亞迪擁有電池、電機、電控及整車等核心技術，而且近年來已先后推出若干“顛覆性技術”，如刀片電池、DM-i超級混動、e平臺3.0、CTB電池車身一體化、DM-p王者混動等。

2020年3月20日，比亞迪推出刀片電池，據2022年年報與比亞迪網站，刀片電池實現了超長尺寸電芯的緊密排列，相較傳統的有模組電池包，體積利用率提升了50%以上，續航里程達到了高能量三元鋰電池的同等水平。另外，從安全性上來說，刀片電池是全球第一個通過針刺實驗的動力電池。

2021年1月12日，比亞迪發布DM-i超級混動。據2022年年報與比亞迪網站，傳統混動技術主要依賴發動機、以油為主，而DM-i超級混動則主要依靠大功率高效電機進行驅動，汽油發動機主要在高效轉速區發電，從而大幅降低了油耗。據2021年發布會上公布的數據，DM-i超級混動系統中使用的發動機的熱效率為43.04%，發布時為全球量產發動機中最高的。

2022年5月20日，比亞迪發布CTB電池車身一體化技術。據2022年年報與相關資料，該技術是在已廣泛使用的CTP（Cell To Pack）技術的基礎上研發的，通過將車身底板與電池上蓋板合二為一，電池系統體積利用率提升至66%，且電池作為車身結構件參與整車安全，使整車扭轉剛度提升一倍。該技術為比亞迪首創。

上述業界領先的技術均已實際應用于量產車型，是比亞迪核心競爭力不可或缺的重要組成部分。

在3月29日的投資者見面會上，比亞迪表示，將持續加大研發投入，保持在電動化技術上持續的領先和顛覆性迭代，不斷地向技術“魚池”增加新技術，關鍵的時候“撈一條出來”。

研發費用突破百億元

2018—2022年，比亞迪的研發費用逐年增加，分別為49.89億元、56.29億元、74.65億元、79.91億元、186.54億元。

2022年，比亞迪的研發費用首次突破百億元，相比2021年增長了133%。年報顯示，這主要是職工薪酬和物料消耗增加所致。

2021—2022年期末，比亞迪的研發人員數量由40382人增加到69697人，增加了72.59%。其中碩士學歷研發人員的數量由3953人增加到7827人，博士學歷研發人員的數量由295人增加到590人，分別同比增加了98%、100%。

另外，2018—2022年，比亞迪的研發費用、研發費用率與可比同行數據相比，都處于較高水平。

中國汽車流通協會汽車市場研究分會發布的數據顯示，中國2022年新能源電車銷量前十的廠商中，A股、港股上市公司共有7家。截至2023年4月25日，這7家企業中，披露了2018—2022年中任意一年研發費用數據的企業共有6家，分別為比亞迪(002594.SZ)、上汽集團(600104.SH)、吉利汽車(0175.HK)、廣汽集團(601238.SH)、長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)。

2018—2022年，與其他5家披露了研發費用率情況的企業相比，比亞迪的研發費用率共有四年排名第一；僅在2019年略低于長安汽車0.08個百分點，如圖表2所示。

此外，2018—2022年，與其他5家披露了研發費用情況的企業相比，比亞迪的研發費用均位列前二，僅次于上汽集團，如圖表3所示。

【參考資料】

1. 《比亞迪2022年年報》. 深交所. 2023-03-29

2. 《比亞迪投資者關系活動記錄表》. 深交所. 2023-03-30

3. 《2022年12月零售銷量排名快報》.中國汽車流通協會汽車市場研究分會.2023-01-11

4. 《比亞迪“刀片電池”引領全球動力電池安全新高度》. 比亞迪太陽能. 2020-03-29

5. 《超低油耗，以電為主：DM-i超級混動全球首發》. 比亞迪. 2021-01-12

（全文2179字）

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