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天天熱消息:周正峰:業(yè)績?yōu)殄^布局相對優(yōu)勢板塊
2023-05-05 09:44:58 來源:大眾證券報 編輯:


(資料圖片)

兩市節(jié)前上演觸底回升走勢,但節(jié)后即又現(xiàn)分化,滬指在銀行、中特估等權(quán)重板塊的帶動下漲勢大幅領(lǐng)先,而創(chuàng)業(yè)板指受到新能源、醫(yī)藥及部分TMT個股的拖累明顯下挫,市場極致分化的背后是業(yè)績端的趨勢背離。

申萬一級行業(yè)漲跌分化顯著,傳媒、紡織服飾、銀行等板塊漲勢領(lǐng)先,社會服務(wù)、家電、通信及計算機(jī)等板塊跌幅居前,短期增收不增利困擾社服板塊,其他板塊也均受到了一季報業(yè)績承壓的影響。市場風(fēng)格方面,金融及穩(wěn)定風(fēng)格大幅領(lǐng)漲,成長風(fēng)格則領(lǐng)跌兩市。

市場走勢方面,滬指延續(xù)強勢反彈,量隨價增,再度觸及3350點關(guān)口,短期向上勢能猶在;創(chuàng)業(yè)板指漲勢放緩,并再度回調(diào)至2300點下方,需等待均線走平再度確認(rèn)底部支撐力度,等待業(yè)績預(yù)期好轉(zhuǎn)和信心恢復(fù)或才能形成有效反彈趨勢。

市場行情的節(jié)前分化在節(jié)后得以延續(xù),宏觀經(jīng)濟(jì)景氣數(shù)據(jù)發(fā)布,擾動相對有限,中觀行業(yè)一季度業(yè)績披露完畢,行業(yè)層面的結(jié)構(gòu)性差異是產(chǎn)生分化的根本原因,短期市場的行情格局在新的催化劑出現(xiàn)之前或難大幅變化。

后市來看,政策層面基調(diào)暫不變,結(jié)構(gòu)性亮點突出。4月經(jīng)濟(jì)形勢判斷為三重壓力得到緩解,但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)內(nèi)生動力還不強,表明政策短期不會轉(zhuǎn)向。

4月制造業(yè)景氣度超預(yù)期下行,使得經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的預(yù)期進(jìn)一步強化,制造業(yè)PMI環(huán)比下滑2.7個百分點至49.2%,重回榮枯線下方,內(nèi)外需不足或是主要原因,不過服務(wù)業(yè)及建筑業(yè)PMI仍維持韌性增長,是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的重要支撐力量。

一季度企業(yè)盈利數(shù)據(jù)如期披露,全部A股今年一季度營收同比增長3.8%,歸母凈利增速為1.4%,同樣環(huán)比回升,但剔除金融和石油石化板塊后,兩市歸母凈利增速為-6.5%,創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板環(huán)比大幅下滑,主板環(huán)比則明顯改善,這也是兩市表現(xiàn)分化的重要基本面背景。

海外流動性政策方面擾動相對有限,美聯(lián)儲5月議息會議如期加息25bp,對于整體加息節(jié)奏表述有所松動,認(rèn)為當(dāng)前利率或已接近限制性水平,加息進(jìn)程大概率結(jié)束,但美聯(lián)儲依然強調(diào)通脹仍在高位,短期進(jìn)入降息過程并不合適。后續(xù)經(jīng)濟(jì)能否軟著陸以及美國銀行業(yè)危機(jī)風(fēng)險釋放程度仍不確定,將對后期的偏好和市場節(jié)奏形成沖擊,但方向上或難以改變。

投資策略上,兩市分化行情格局下,需把握結(jié)構(gòu)性的機(jī)會,且一季報剛剛披露,業(yè)績?yōu)殄^或仍是階段性的主要特征。

(作者為南京證券策略研究員)

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