21世紀經濟報道記者朱藝藝 浙江寧波報道

“近年來，樂歌積極探索外貿高質量發展，特別是在跨境電商以及公共海外倉跨境物流行業做了諸多嘗試，從2020年開始培育公共海外倉創新服務綜合體項目，去年實現營收6.71億元，已成為公司新的增長引擎”，近日，樂歌股份（300729.SZ）董事長項樂宏在公司舉辦的跨境電商高峰論壇暨投資者開放日活動上提到。

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聚焦線性驅動為核心的智能家居業務之外，樂歌股份也延伸布局了公共海外倉跨境服務業務，目前實行雙主業運營。

2022年，公司實現營收32.08億元，同比增長11.74%；扣非凈利潤1.04億元，同比略下滑4.95%。不過，隨著“成本端擾動凈利潤的因素同比大幅改善，主要表現為海運費大幅下降，美元兌人民幣中間價顯著回升”，“海外倉業務大幅增長”等因素，樂歌股份2023年一季度實現扣非凈利潤2.00億元，同比大增827%。

在投資者開放日活動上，樂歌股份董事長項樂宏詳細介紹了公司兩大業務的運營邏輯，在他看來，“海外倉與智能家居業務的生態效應逐步顯現，海外倉有望打造成公司第二增長曲線。”

此外，針對投資者關心的公司線性驅動品類的增量空間、海外倉的運營效率、毛利率變化等問題，樂歌股份管理層也予以解答。

智能家居業務仍是營收大頭

在智能家居板塊，樂歌股份打造自主品牌，在國內主打“樂歌”品牌，國外主打“flexispot”品牌，以各類智能升降桌、電動床等人體工學工作站產品為主。

2022年，人體工學工作站系列產品仍是樂歌股份營收的主要來源，收入21.97億元，占總營收的68.48%。

“企業的經營管理，核心的戰略推進目標就是持續提升收入，持續控制成本”，項樂宏在投資者開放日活動上指出，從“持續提升收入”的角度出發，智能家居業務“一方面要通過產品轉型升級，提高客單價，另一方面要通過從傳統貼牌出口到跨境電商品牌出海的業務模式創新，實現價格提升；此外，也要不斷擴充高復購、強剛需、高頻的產品品類，推動收入增長”。

從渠道來看，樂歌股份搭建了境內境外、線上線下全方位的銷售渠道，自有品牌產品主要通過獨立站和Amazon、天貓、京東等線上第三方平臺銷售，傳統ODM產品主要通過海外線下渠道銷售。

如在境外線上銷售渠道，項樂宏提到，公司自建獨立網站“flexispot.com”建立DTC優勢，“目前公司在全球布局了10個獨立站，2022年獨立站銷售收入占跨境電商收入約4成左右”。

而從“持續控制成本”的角度出發，項樂宏提到，“公司通過核心部件全自制以及全球多基地生產，有助于控制成本”。

有投資者關注國內線性驅動品類的布局重點，樂歌股份管理層對此解釋，“目前我們聚焦在升降桌和學習桌方面。由于國內升降學習桌品類的剛需性及成熟度比升降桌更強，這個階段我們更傾向于在升降學習桌上進行突破。我們從今年4月開始，在天貓和京東以及抖音完成了樂歌兒童家具所有旗艦店的布局。關于產品延展，我們還是更多基于線性驅動技術，在智能家居領域去做相應的品類拓展，比如升降床等”。

而關于國內線下渠道，樂歌股份管理層提到，“我們總體考慮ToB和ToC兩塊，原先商用工程是一直在做的。ToC的零售，我們是以零售經銷的方式在做，現在已經開業了大概7個地方的門店，包括大連、揚州、南京、徐州等，寧波已經有7個加盟客戶，還有十幾個正在裝修的店。”

對于境外市場布局，樂歌股份管理層進一步說明，“我們過去幾年集中在歐美日這些發達國家，美國、歐洲、日本的銷售占比大約為6:3:1。去年開始，我們已經陸續布局一些新興市場，包括但不限于如中東以及東南亞等市場”。

海外倉有望打造成第二增長曲線

在發展自身跨境電商業務的過程中，樂歌股份也延伸出了另一業務——跨境電商公共海外倉創新服務綜合體項目。

從2013年在美國舊金山硅谷設立首個海外倉以來，樂歌股份于2020年上半年開始全力推進公共海外倉項目，截至2022年末，公司在全球擁有12個海外倉，面積27.58萬平方米，覆蓋了美國、德國、日本等地。

除了自營需求，公司通過公共海外倉向超過500家的中小外貿企業提供了包括海外倉儲、尾程派送等服務，并逐步提供覆蓋頭程海運等跨境電商物流一站式服務。

2022年，樂歌股份的公共海外倉業務（第三方收入）實現收入4.90億元，盡管收入占總營收的比重不高，但占比已從上一年的5.96%提升至15.28%，增幅高達186.35%。

對于海外倉如何提升運營效率的投資者提問，樂歌股份管理層回復稱，“我們一直保持著比較良好的倉庫的整體運營效率。我們的動態庫容一直是控制在80%左右，隨著貨架的搭建，庫容也在逐步釋放”。

項樂宏也在發言中進一步解釋，“在跨境電商產品的成本構成中，產品成本大概在35%，平臺費用大概在15%-25%，營銷費用大概在15%-25%，海運費用大概在3%-10%，最后一公里的費用也占到產品售價的15%-25%左右”。

項樂宏也向21世紀經濟報道記者分析指出，公司在海外倉的尾程價格優勢逐步顯現，“2022年，樂歌全年包裹量超過500萬個，隨著尾程快遞體量增大，與Fedex、UPS等物流終端的議價能力大幅提升，尾程費用越低，最后一公里快遞成本越優化，越有利于招商”。

“而且，最后一公里成本越低，樂歌的智能家居產品的尾程價格也越低，兩大業務由此形成協同效應”，項樂宏進一步表示，海外倉有望打造成公司第二增長曲線。

不過，2022年，公司的公共海外倉業務毛利率僅為3.37%，海外倉的毛利率如何增長也是投資者關注的話題。

樂歌股份管理層解釋，“海外倉的建設有個循序漸進的過程。由于初期投入大，市場開發需要費用，規模不足導致與Fedex等尾程快遞議價能力不足，毛利會很低甚至虧損。但公司的海外倉從虧損到盈利的時間短，去年利潤率約為3%。去年以來，經歷了‘小倉換大倉’促進單位面積管理費用下降，同時通過招商不斷填倉提高海外倉利用率，海外倉利潤率得以不斷提升。今年一季度海外倉的利潤率接近8%”。

在此過程中，樂歌股份采用“小倉并大倉”的方式滾動發展公共海外倉，持續對現有海外倉進行優化。

21世紀經濟報道記者梳理發現，為實施“合并小倉，建大倉”戰略，樂歌股份于2022年2月、9月公告稱分別出售了位于美國新澤西州、美國加利福尼亞州的兩個海外倉，將用以租賃和自建更大面積的海外倉。

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