5月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)地方債務(wù)問(wèn)題的討論愈發(fā)熱烈，隱性債務(wù)化解已成為地方債務(wù)問(wèn)題的癥結(jié)所在。日前，市場(chǎng)流傳：近幾個(gè)月來(lái)多家國(guó)有大型銀行已開(kāi)始向符合要求的地方政府融資平臺(tái)新增25年期的貸款，現(xiàn)行大多數(shù)企業(yè)貸款為10年期。部分貸款在前四年暫免支付利息或本金，不過(guò)利息將在之后累計(jì)。

對(duì)于該傳言，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道7月5日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，該傳言不實(shí)，目前并沒(méi)有關(guān)于融資平臺(tái)新增貸款期限拉長(zhǎng)到25年且暫免四年本金或利息的貸款政策出臺(tái)。實(shí)際上，銀行在辦理貸款業(yè)務(wù)時(shí)，要結(jié)合項(xiàng)目的具體情況、主體的償債能力、風(fēng)險(xiǎn)水平等各種因素，綜合考慮后才會(huì)審批放貸。

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中金公司研報(bào)稱(chēng)，銀行參與城投債務(wù)重組的影響不應(yīng)一概而論，基于市場(chǎng)化原則參與優(yōu)質(zhì)城投債務(wù)置換信用風(fēng)險(xiǎn)較低，也是當(dāng)前優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的環(huán)境下信貸投放的可行選擇；對(duì)于弱資質(zhì)城投的債務(wù)重組能夠降低風(fēng)險(xiǎn)暴露和擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)，但可能對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量造成影響。

中金公司研報(bào)指出，有七種主要的化債方式，包括財(cái)政資金償還、出讓國(guó)有資產(chǎn)權(quán)益、利用項(xiàng)目資金償還、隱性債務(wù)轉(zhuǎn)為企業(yè)債務(wù)、債務(wù)重組（置換或展期）、破產(chǎn)清算、高等級(jí)城投吸收合并等。考慮到財(cái)政收入、項(xiàng)目盈利性等制約因素，債務(wù)置換和重組可行性較高、對(duì)市場(chǎng)影響較小，可能成為城投化債的主要方式。

中金公司分析，地方隱性債務(wù)對(duì)于風(fēng)控謹(jǐn)慎、城投客戶(hù)資質(zhì)良好的銀行影響較小，對(duì)于貸款客戶(hù)資質(zhì)較為下沉（中西部、區(qū)縣級(jí)城投）的銀行影響相對(duì)更大。通過(guò)《2023 年資產(chǎn)質(zhì)量前瞻：風(fēng)險(xiǎn)掃描和壓力測(cè)試》中提出的銀行資產(chǎn)質(zhì)量分析框架對(duì)銀行進(jìn)行分析，以下銀行城投風(fēng)險(xiǎn)較低：1）推薦風(fēng)控謹(jǐn)慎、客戶(hù)資質(zhì)良好、城投貸款占比低的全國(guó)性銀行，如郵儲(chǔ)銀行、招商銀行等；2）位于東部發(fā)達(dá)省份的區(qū)域銀行，如寧波銀行、江蘇銀行、常熟銀行等。

關(guān)于化債，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷為此提出五點(diǎn)建議：

第一，降低債務(wù)成本。地方政府發(fā)行債務(wù)時(shí)，通過(guò)政策性銀行或商業(yè)銀行的低息資金降低債務(wù)成本，這方面大有可為。

第二，拉長(zhǎng)債務(wù)期限，非債券類(lèi)的債務(wù)可以延期，比如遵義道橋就進(jìn)行了貸款延期。

第三，盤(pán)活國(guó)有股權(quán)，過(guò)去地方政府之所以在債務(wù)擴(kuò)大方面比較有底氣，是因?yàn)橛型恋刎?cái)政做支持，尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)土地財(cái)政收入是比較可觀(guān)，能夠覆蓋債務(wù)利息。

第四，擴(kuò)大地方政府現(xiàn)有空間。未來(lái)面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力下，我們還是需要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這必然會(huì)帶來(lái)債務(wù)的增長(zhǎng)，所以未來(lái)債務(wù)增長(zhǎng)空間還是比較大。

第五，對(duì)專(zhuān)項(xiàng)債的投資項(xiàng)目要進(jìn)一步優(yōu)化。我們整個(gè)地方平臺(tái)債的整體投資回報(bào)率偏低，今后要對(duì)專(zhuān)項(xiàng)債用途進(jìn)行限制，尤其在鐵公基方面。

本文源自：金融界

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