《投資者網(wǎng)》丁琬瓔

8月3日，威創(chuàng)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“威創(chuàng)股份”，002308.SZ）發(fā)布公告稱，未能如期回復(fù)深交所關(guān)注函。

前不久，威創(chuàng)股份披露擬以2.07億元價(jià)格向江蘇寶力重工科技有限公司轉(zhuǎn)讓三家全資子公司100%股權(quán)。深交所就上述擬轉(zhuǎn)讓子公司事宜向威創(chuàng)股份下發(fā)關(guān)注函并要求8月4日前作出回復(fù)，但威創(chuàng)股份公告表示，不能按時(shí)回復(fù)，延期至8月11日前。

近幾年，威創(chuàng)股份經(jīng)營(yíng)壓力有所顯現(xiàn)。2019年至2022年，扣非凈利潤(rùn)連續(xù)四年虧損。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.12億元，同比下降13.02%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.14億元、0.11億元，同比分別下降2.42%、6.03%。

延期回復(fù)關(guān)注函

公開信息顯示，威創(chuàng)股份目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)是超高分辨率數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)(VW業(yè)務(wù))和兒童成長(zhǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)，前身是威創(chuàng)視訊，并于2009年11月在深交所上市。自2014年7月，公司開始了快速轉(zhuǎn)型教育的步伐，相繼收購(gòu)紅纓教育等多家公司，重點(diǎn)布局幼教產(chǎn)業(yè)，以幼兒園服務(wù)和商品銷售為主。

2019年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.02億元、6.41億元、6.89億元、5.15億元，同比變動(dòng)-5.79%、-41.83%、7.46%、-25.28%；凈利潤(rùn)為-12.31億元、0.36億元、-3.96億元、0.42億元，盈虧交替；同期的扣非凈利潤(rùn)分別為-12.41億元、-2.69億元、-4.17億元、-0.02億元，連續(xù)四年虧損。

今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.12億元，同比下降13.02%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為0.14億元、0.11億元，同比分別下降2.42%、6.03%。

前不久，威創(chuàng)股份披露擬以2.07億元價(jià)格向江蘇寶力重工科技有限公司轉(zhuǎn)讓三家全資子公司100%股權(quán)。這一舉動(dòng)引發(fā)深交所的關(guān)注。

深交所就上述擬轉(zhuǎn)讓子公司事宜向威創(chuàng)股份董事會(huì)下發(fā)關(guān)注函。深交所要求8月4日前作出回復(fù)，但威創(chuàng)股份未能按時(shí)回復(fù)，《關(guān)于延期回復(fù)關(guān)注函的公告》顯示，其延期至8月11日前。

據(jù)了解，這不是年內(nèi)威創(chuàng)股份第一次延期回復(fù)監(jiān)管部門的函件。

就在其4月26日發(fā)布2022年年報(bào)后，交易所曾在5月9日向其下發(fā)問(wèn)詢函，要求結(jié)合大屏幕拼接顯示行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模下降的具體表現(xiàn)及原因、投入與產(chǎn)出的具體情況、國(guó)家政策對(duì)于幼教業(yè)務(wù)的具體影響、可比公司經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)需求、行業(yè)政策等，具體分析說(shuō)明公司視訊業(yè)務(wù)及幼兒教育業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入均下降的原因，是否具有持續(xù)性。

上述問(wèn)詢函要求其在5月16日前回復(fù)，然而，在5月17日威創(chuàng)股份發(fā)布了《關(guān)于延期回復(fù)2022年年報(bào)問(wèn)詢函的公告》之后，23日才回復(fù)上述問(wèn)詢函。

在8月4日《關(guān)于延期回復(fù)關(guān)注函的公告》中，威創(chuàng)股份稱：“公司收到《關(guān)注函》后，積極組織相關(guān)部門人員對(duì)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事項(xiàng)進(jìn)行重新研判，對(duì)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中涉及的問(wèn)題作進(jìn)一步商討和完善，不排除修訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中的部分內(nèi)容，因此公司預(yù)計(jì)無(wú)法在2023年8月4日前完成回復(fù)工作并對(duì)外披露?！?/p>

針對(duì)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，深交所要求威創(chuàng)股份結(jié)合交易標(biāo)的的主營(yíng)業(yè)務(wù)、近三年經(jīng)營(yíng)情況及主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及審計(jì)報(bào)告等，說(shuō)明本次交易定價(jià)的公允性，公司將交易標(biāo)的打包出售的原因及必要性，交易完成后是否將對(duì)公司正常業(yè)務(wù)開展產(chǎn)生影響。

高買低賣引關(guān)注

回復(fù)延期的同時(shí)，威創(chuàng)股份13億買2億賣的操作，也頗受市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)了解，紅纓時(shí)代、金色搖籃均是威創(chuàng)股份高溢價(jià)收購(gòu)而來(lái)的資產(chǎn)。2015年，威創(chuàng)股份分別耗資5.2億元、8.57億元收購(gòu)紅纓時(shí)代、金色搖籃各100%股權(quán)，合計(jì)形成12.61億元商譽(yù)，如今卻低價(jià)出售，一買一賣間上市公司直接虧損11.7億元。

此外，據(jù)威創(chuàng)股份2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告，公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4192.6萬(wàn)元。其中，紅纓時(shí)代與金色搖籃合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3408.56萬(wàn)元，占比超80%?？梢钥闯觯鲜鰞杉易庸臼峭?chuàng)股份凈利潤(rùn)的主力。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也表示，鑒于威創(chuàng)股份擬出售三家全資子公司中，紅纓時(shí)代與金色搖籃貢獻(xiàn)了超過(guò)80%的凈利潤(rùn)，這一交易可能會(huì)對(duì)公司的后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

此前威創(chuàng)股份表示：“目前因?yàn)檎咴?，上市公司不能?jīng)營(yíng)民辦非企業(yè)，所以利潤(rùn)僅能夠并表，我們無(wú)法使用資金。”

專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程副主任袁帥表示，威創(chuàng)股份打包出售三家全資子公司的做法，可以理解為公司追求更高利潤(rùn)、解決無(wú)法使用資金的問(wèn)題，因?yàn)樯鲜泄静荒芙?jīng)營(yíng)民辦非企業(yè)，而無(wú)法經(jīng)營(yíng)的企業(yè)如果業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)將成為總資產(chǎn)的重要組成部分，而無(wú)法對(duì)其進(jìn)行合理利用可能會(huì)導(dǎo)致資金的閑置和浪費(fèi)，出售這些資產(chǎn)有助于解決這一問(wèn)題。

“但是，公司打包出售主要貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)的資產(chǎn)可能會(huì)對(duì)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響，特別是在流動(dòng)資金、盈利能力等方面。公司需要謹(jǐn)慎評(píng)估與這些子公司相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，以減少對(duì)公司整體業(yè)務(wù)的影響?！痹瑤洷硎尽?/p>

數(shù)據(jù)顯示，威創(chuàng)股份可能并不缺錢。截至今年一季度末，在幾乎沒(méi)有債務(wù)的情況下，其賬面貨幣資金高達(dá)13.55億元，還有超億元的結(jié)構(gòu)性存款。

與此同時(shí)，深交所在關(guān)注函中指出，截至2022年12月31日，寶力重工凈資產(chǎn)為6754.39萬(wàn)元，交易標(biāo)的凈資產(chǎn)合計(jì)為4807.18萬(wàn)元；截至2023年3月31日，交易標(biāo)的貨幣資金余額合計(jì)為2472.63萬(wàn)元。此外，寶力重工是一家鋼結(jié)構(gòu)工程承包商，不曾涉足教育相關(guān)業(yè)務(wù)。

對(duì)此，深交所要求威創(chuàng)股份結(jié)合寶力重工、交易標(biāo)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、盈利能力、現(xiàn)金流情況、交易資金來(lái)源等，分析說(shuō)明其支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、協(xié)助常青藤還款的履約能力，公司已采取、擬采取的保障措施，并結(jié)合《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的生效條件及付款安排等，說(shuō)明本次交易是否存在損害上市公司利益的情形。

在此前的公告中，威創(chuàng)股份表示，此次擬轉(zhuǎn)讓的子公司中，常青藤截至2023年3月末對(duì)公司有其他應(yīng)付款1.1億元，寶力重工承諾將在標(biāo)的公司工商變更手續(xù)完成前，協(xié)助標(biāo)的公司處理應(yīng)付公司的相關(guān)款項(xiàng)。

公告顯示，紅纓時(shí)代采取收益法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為1.26億元，較評(píng)估基準(zhǔn)日(2023年3月31日，下同)股東全部權(quán)益價(jià)值的增值率為87.19%；金色搖籃采用收益法評(píng)估后的股東全部權(quán)益價(jià)值為1.33億元，估值增值率為92.01%；常青藤則采取資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估，在評(píng)估基準(zhǔn)日的股東全部權(quán)益價(jià)值為-5840.35萬(wàn)元。

公告顯示，公司董事李昂就對(duì)公司擬轉(zhuǎn)讓三家子公司股權(quán)的議案持反對(duì)意見，他認(rèn)為本次交易完成后，將導(dǎo)致公司被動(dòng)形成對(duì)合并報(bào)表范圍以外公司提供財(cái)務(wù)資助的情形；且常青藤評(píng)估基準(zhǔn)日股東全部權(quán)益價(jià)值為負(fù)，無(wú)法履行付款承諾的風(fēng)險(xiǎn)較高。

簡(jiǎn)言之，賬上“不差錢”的威創(chuàng)股份，此次為何將貢獻(xiàn)公司80%凈利潤(rùn)、此前以13億買入的子公司，以2億賣給“無(wú)法履行付款承諾的風(fēng)險(xiǎn)較高”且“不曾涉足教育相關(guān)業(yè)務(wù)”的寶力重工？其出售資產(chǎn)的真正動(dòng)機(jī)，令市場(chǎng)關(guān)注。

屏幕拼接市場(chǎng)前景幾何

目前，威創(chuàng)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)是超高分辨率數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)(VW業(yè)務(wù))和兒童成長(zhǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)。2022年，電子視像行業(yè)收入占比61.42%（見下表）。

液晶拼接屏指的是由多臺(tái)液晶顯示屏拼接而成的大屏幕，由于具有高清晰度、高亮度、高對(duì)比度、低能耗等優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)在商業(yè)應(yīng)用、學(xué)校教育、電視節(jié)目制作等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和價(jià)格的逐步降低，液晶拼接屏正逐漸成為了大屏幕顯示領(lǐng)域的主流技術(shù)。

液晶拼接屏的應(yīng)用前景正在不斷擴(kuò)大。據(jù)一份市場(chǎng)研究報(bào)告預(yù)計(jì)，到2025年，全球液晶拼接屏市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到460億美元，其中，中國(guó)將成為全球最大的拼接屏市場(chǎng)。此外，在教育、會(huì)議、航空航天和醫(yī)療等行業(yè)中，拼接屏將會(huì)得到廣泛的應(yīng)用。

然而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前在市場(chǎng)上，液晶拼接屏產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，不同品牌之間的區(qū)別并不顯著，因此，技術(shù)創(chuàng)新成為了提高競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

通過(guò)持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新，液晶拼接屏產(chǎn)品的性能將不斷提升，成本會(huì)逐漸降低，功能會(huì)更加豐富。液晶拼接屏企業(yè)需要加大研發(fā)投入，建立健全的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，與科研機(jī)構(gòu)、高校建立合作關(guān)系。

不過(guò)數(shù)據(jù)顯示，威創(chuàng)股份的研發(fā)投入持續(xù)下降。2019年至2022年，公司研發(fā)投入分別為1.06億元、0.98億元、0.70億元、0.50億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資分析人士認(rèn)為，除了加大研發(fā)投入，拼接屏企業(yè)還應(yīng)注重產(chǎn)品的市場(chǎng)應(yīng)用，將技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)需求相結(jié)合，為用戶提供更好的產(chǎn)品和解決方案。市場(chǎng)需求是技術(shù)創(chuàng)新的源泉，企業(yè)需要深入了解市場(chǎng)，把握市場(chǎng)需求，將技術(shù)創(chuàng)新與實(shí)際應(yīng)用相結(jié)合。

此次子公司轉(zhuǎn)讓后，威創(chuàng)股份是否能加大研發(fā)支出提升競(jìng)爭(zhēng)力，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后續(xù)進(jìn)展如何，市場(chǎng)將進(jìn)一步驗(yàn)證。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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