山鷹國際（600567）近日發布2023年半年度報告。報告顯示，上半年山鷹國際實現營業收入137.48億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.71億元。在行業供需失衡的環境下，上半年山鷹國際業績面臨了一定壓力，但通過降低產品售價帶動銷量，山鷹國際實現了原紙板塊產量301.04萬噸、銷量295.85萬噸，產銷率達98.28%，較好實現產銷均衡增長。民生證券評估報告顯示，隨著消費復蘇和進口擾動的改善，下半年山鷹國際預計盈利將不斷修復。

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上半年業績承壓 精益管理實現二季度扭虧

上半年山鷹國際業績承壓主要源于行業供給端和需求端的雙重壓力。一方面，受國內外經濟放緩影響，下游市場需求低迷，山鷹國際主要產品包裝原紙和紙制品的需求增速放緩。另一方面，行業新增產能持續釋放疊加進口關稅政策的落地，導致產品供給端壓力加大。在過剩的產能和疲軟的需求疊加影響下，山鷹國際的產品價格出現不同程度下滑，銷售收入和利潤率均面臨壓力。山鷹國際通過不斷優化產品結構和客戶結構，積極開拓新的增長點，強化大客戶服務，穩定了市場份額。

為應對上半年的經營壓力，山鷹國際持續加強與下游大客戶的合作，通過提供一站式解決方案穩定交付能力和銷量，提升市場份額。此外，山鷹國際還加大數字化建設力度，與合作伙伴共創ERP智能化解決方案，建立“一單到底”模式，依托信息技術提高了內部運營效率，強化了精益管理。在成本控制上，山鷹國際實施了多項降本增效措施，嚴格控制各項經營成本費用，提升資源利用效率，并且在生產組織方面合理調配產能，優化庫存，減少產成品積壓壓力。

經過多項積極的應對措施，山鷹國際上半年經營質量逐步提升。進入二季度后，在疫情影響減弱，市場需求緩慢回暖的背景下，山鷹國際抓住行業信心回升的機遇，加大銷售力度。同時，各項降本增效措施的成效開始顯現，使得山鷹國際二季度盈利環比大幅改善。在收入增加和成本下降雙重作用下，山鷹國際二季度實現扭虧為盈。

綜合來看，上半年山鷹國際面臨經營環境惡化的嚴峻考驗，但在管理層果斷采取應對措施后，經營質量得以提升，各項經營指標實現逐步好轉。

下半年或將觸底反彈 業績有望明顯改善

上半年國內成品紙價格持續走低，隨著消費需求緩慢復蘇，進口紙帶來的量價沖擊會得到緩解，預期市場行情在下半年將觸底反彈，山鷹國際下半年業績有望實現明顯好轉。

根據海關總署統計，上半年再生箱板紙與瓦楞紙的關稅由5%-6%下調至零，累計進口量同比大幅增加，進口紙的價格優勢凸顯。不過，隨著國內成品紙價格回落至近三年來的歷史低位，進口紙的價格優勢不再明顯，對國內市場的進一步沖擊將較為有限。

同時，由于原料成本的改善，下半年山鷹國際的利潤或將緩慢向好。從廢紙原料來看，受成品紙價格下滑壓力影響，下游各大紙廠積極下調廢黃板紙的采購價格，以改善經營效益。這在很大程度上緩解紙企的成本壓力，可對山鷹國際下半年的利潤修復提供強有力的支撐。

此外，下半年通常是造紙行業的傳統消費旺季。預計2023年下半年，由于電子、家居等大宗消費的潛能進一步釋放，社會終端需求全面復蘇。造紙包裝行業作為大消費行業的上游，其經營狀況高度相關于下游需求。

在國民經濟穩步回暖的環境下，山鷹國際作為龍頭企業，其訂單需求也將隨之釋放，加上上半年的毛利修復，山鷹國際有望回歸正常的盈利水平。

本文來源：財經報道網

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