隨著美國五年期信用違約互換(CDS)不斷刷新逾十年高位，近來有關美國政府債務上限的僵局，可能導致美債今夏出現違約的擔憂正開始逐漸升溫。而本周一美國財政部570億美元3個月期國庫券的標售情況，無疑進一步坐實了市場的擔憂并非空穴來風……

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標售結果顯示，美國政府周一發行的3個月期國庫券中標收益率達到了5.08%，創下了自2001年克林頓任內最后幾天(2001年1月16日)以來的最高水平。

這也是本輪美聯儲加息周期中，3個月期國庫券中標收益率首次超過5%，過去六次招標的平均中標收益率為4.771%。

目前業內普遍預計，美聯儲將在今年5月的議息會議上“最后”加息25個基點，從而將聯邦基金利率目標區間抬升至5%-5.25%。

不過，當前3個月國庫券中標收益率和二級市場收益率的飆升，顯然不光光與下月美聯儲加息的預期有關。這一結果很大程度上也受到了投資者對美國債務上限將至的擔憂影響，因為相關期限附近的收益率報價正存在一定扭曲。許多業內人士認為，一旦美國兩黨無法及時達成債務上限協議，該期限國庫券更容易發生技術性違約。

美國政府的舉債總額已于今年1月19日超過了31.4萬億美元的債務上限。美國財政部當月啟動非常規舉措維持政府運營，避免出現債務違約。然而，這些非常規措施只能幫助財政部暫時性地繼續借款。

目前市場對觸及債務上限的時間有很多猜測，從初夏到秋季都有可能，投資者和官員們正希望在本周二美國報稅截止日過去后，可以得到更為清晰的線索。

本周二是大多數美國納稅人提交年度個人所得稅申報文件并支付他們預估欠下的稅款的最后期限。這些資金應該會在不久后出現在財政部的賬戶中，以支撐其迅速減少的現金儲備。

關鍵問題是，在6月左右有更多的稅收資金涌入之前，這些稅款是否足以讓財政部保持充足的現金流，抑或這是否足以讓財政部再利用一些額外的會計手段，以防止政府墜入債務懸崖之中。

根據歷史上的先例，美國財政部在本周報稅截止日過后，若能增加逾2000億美元的現金儲備，將被視作是強勁的，而低于1500億美元的數字則將是疲軟的。

在中長期美債方面，隨著上周末美聯儲鷹派官員的講話助漲了市場對5月加息的預期，美債收益率周一普遍進一步走高。

其中，2年期美債收益率漲8.7個基點報4.207%，5年期美債收益率漲8.4個基點報3.704%，10年期美債收益率漲7.6個基點報3.605%，30年期美債收益率漲6.8個基點報3.813%。

投資者本周將聚焦于更多美聯儲官員的最新表態，以了解5月后是否可能進一步加息的任何新跡象。

對于美債收益率接下來的具體走向，目前業內人士普遍看法不一。上周疲軟的通脹數據增加了人們的預期，即美聯儲更接近結束緊縮周期，預計經濟將因加息而放緩。然而，目前的經濟增長仍然相對穩健，這表明至少在短期內不太可能出現深度衰退。這可能會讓美聯儲在短時間內繼續走緊縮路線，或者至少可能會將利率維持在高位。

高盛在上周五(4月14日)的一份報告中表示，該行已經下調了對美國國債收益率的預期，因為其預計信貸條件收緊將導致經濟增長放緩。高盛目前預計，今年年底10年期美國國債收益率將為3.9%，低于此前預測的4.2%左右。

不過，華爾街知名空頭、摩根士丹利策略師Michael Wilson則更為擔心另一面。他近期再度警告稱，若美債收益率上升，股市漲勢面臨風險。

Wilson是華爾街最悲觀的聲音之一。他表示，標普500指數近來的上漲僅由少數幾只股票推動，如果債券收益率上升，該指數將面臨創新低的風險。他認為，最大的風險可能來自科技股的下滑，如果有一件事能給大型科技股的漲勢潑上一盆冷水，那就是由于美聯儲無法像一些投資者預期的那樣盡快停止加息，這將導致債券收益率上升。

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