9月19日，A股將迎來(lái)首個(gè)面向創(chuàng)新成長(zhǎng)類股票的風(fēng)險(xiǎn)管理工具——創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)，期權(quán)上市后將有助于在市場(chǎng)不確定性升溫的情況下，發(fā)揮降低現(xiàn)貨拋壓、穩(wěn)定現(xiàn)貨價(jià)格的功能。

此次上新的創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)合約，標(biāo)的為易方達(dá)基金旗下的創(chuàng)業(yè)板ETF(代碼159915)。ETF期權(quán)合約，是指由證券交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買方有權(quán)在將來(lái)特定時(shí)間按照特定價(jià)格買入或者賣出ETF的標(biāo)準(zhǔn)化合約，與期貨相比，期權(quán)占用較少的權(quán)利金就能對(duì)較大的風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸實(shí)現(xiàn)套保，并將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的范圍內(nèi)。

學(xué)術(shù)研究表明，活躍的ETF期權(quán)交易可以降低其標(biāo)的ETF收益的波動(dòng)性，具有穩(wěn)定市場(chǎng)的功能。這是因?yàn)槠跈?quán)交易者往往在市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)，呈現(xiàn)出逆向投資特征，而不是去做趨勢(shì)交易放大市場(chǎng)波動(dòng)，南開大學(xué)金融學(xué)院系主任李澤廣教授表示，“在國(guó)內(nèi)標(biāo)的ETF大跌的情景案例中，我們常看到ETF認(rèn)沽期權(quán)的成交金額會(huì)快速放大，這反映了投資者使用期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)應(yīng)地將有助于降低投資者對(duì)現(xiàn)貨的拋售，有利于現(xiàn)貨資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定。”

近年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)程提速，創(chuàng)新成長(zhǎng)類企業(yè)逐漸受到市場(chǎng)投資者的青睞，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2022年9月16日，創(chuàng)業(yè)板指近3年間取得了11.7%的年化收益率。創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)產(chǎn)品推出，為創(chuàng)業(yè)板投資者提供了高效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，如果投資者擔(dān)心持有的創(chuàng)業(yè)板股票或創(chuàng)業(yè)板ETF未來(lái)會(huì)出現(xiàn)下跌，可以買入創(chuàng)業(yè)板ETF認(rèn)沽期權(quán)。當(dāng)持有現(xiàn)貨資產(chǎn)下跌時(shí)，期權(quán)獲得的回報(bào)能夠抵消現(xiàn)貨的損失，提供下跌保護(hù);而當(dāng)持有現(xiàn)貨資產(chǎn)上漲時(shí)，他們?nèi)阅塬@得該收益扣減期權(quán)費(fèi)的那部分。

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