2月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》），其中提到，“加強行業(yè)機構(gòu)金融‘五篇大文章’服務能力”。

在資本市場做好金融“五篇大文章”、更好服務經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的背景下，證券行業(yè)展現(xiàn)出較大發(fā)展?jié)摿Α７治鰩熎毡檎J為，券商作為資本市場改革政策直接影響的核心參與主體，有望迎來發(fā)展機遇，投行、財富管理等多條業(yè)務線將持續(xù)受益。

提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效

《實施意見》提到，“督促證券期貨經(jīng)營機構(gòu)端正經(jīng)營理念，把功能性放在首位。引導行業(yè)機構(gòu)將做好金融‘五篇大文章’納入經(jīng)營發(fā)展長期戰(zhàn)略，加強組織管理體系建設(shè)，在內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置、資源投入、績效考評等方面作出適當傾斜。引導行業(yè)機構(gòu)結(jié)合股東特點、區(qū)域優(yōu)勢、人才儲備等資源稟賦，因地制宜做好金融‘五篇大文章’。”

“資本市場做好金融‘五篇大文章’，更好服務經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展，券商大有可為。”廣發(fā)證券非銀金融首席分析師陳福表示，科技金融打開科技型企業(yè)全鏈條、全生命周期的金融服務業(yè)務空間，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板保薦份額領(lǐng)先、并購重組業(yè)務優(yōu)勢突出的券商有望受益較多。普惠金融、養(yǎng)老金融加速券商泛財富管理轉(zhuǎn)型，推動產(chǎn)品服務創(chuàng)新，更好滿足多元化需求。綠色金融推動產(chǎn)品創(chuàng)新與雙向開放，券商通過多種方式助力綠色金融建設(shè)。在政策強調(diào)資本市場重要性與穩(wěn)定性的背景下，券商多條業(yè)務線有望受益，整體業(yè)績彈性可期。

當前，服務好科創(chuàng)企業(yè)成為券商投行業(yè)務重要的發(fā)力方向。在科技金融方面，《實施意見》提到，加強對科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的金融服務。具體舉措包括支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市，優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵等制度，引導私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技，加大多層次債券市場對科技創(chuàng)新的支持力度。

在西部證券非銀金融首席分析師孫寅看來，《實施意見》的出臺從支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市、引導私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技等方面持續(xù)完善支持科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系和市場生態(tài)。預計后續(xù)資本市場服務新質(zhì)生產(chǎn)力的能力將進一步增強，券商投行業(yè)務有望進一步改善。

加快財富管理轉(zhuǎn)型

除資本市場“看門人”這一角色外，券商還是社會財富的“管理者”。《實施意見》提到，“更好滿足居民多元化投資需求。推動證券基金經(jīng)營機構(gòu)加快財富管理轉(zhuǎn)型”。同時提到，“完善投資顧問制度規(guī)則”。

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和居民財富的增長，財富管理業(yè)務市場需求不斷擴大，對券商的服務能力提出了更高的要求。申萬宏源研究所非銀金融首席分析師羅鉆輝表示，當前A股“長錢長投”生態(tài)體系加速建立，券商財富管理業(yè)務將持續(xù)受益。

目前，券商多措并舉深化財富管理業(yè)務轉(zhuǎn)型，提升服務質(zhì)效。例如，廣發(fā)證券圍繞高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)強化投研能力和投顧專業(yè)服務能力建設(shè)，打造差異化的產(chǎn)品和服務供給體系，推動財富管理業(yè)務向“以投資者為本”的買方投顧轉(zhuǎn)型。國信證券推進全價值鏈財富管理轉(zhuǎn)型，持續(xù)完善財富管理客群的分層服務體系，滿足投資者多樣化需求。

從證券行業(yè)自身來看，受益于2024年9月下旬以來的市場回暖以及一系列利好政策，券商板塊后續(xù)的行情走勢以及行業(yè)發(fā)展態(tài)勢受到多位分析師的看好。同時，從當前已發(fā)布的上市券商2024年度業(yè)績預告和業(yè)績快報情況來看，上市券商2024年業(yè)績輪廓已初步顯現(xiàn)，整體態(tài)勢向好。

“市場交投高景氣度下，券商盈利修復趨勢明確。”方正證券研究所所長助理、金融首席分析師許旖珊預計，券商2025年一季度凈利潤有望延續(xù)較快增長。展望后市，后續(xù)增量入市資金可期、交投活躍度有望保持高位，有助于推動券商估值修復。

“監(jiān)管部門推動供給側(cè)（并購重組）、投資端（中長期資金入市）、融資端改革為券商展業(yè)塑造了穩(wěn)定、活躍的環(huán)境，2025年證券行業(yè)有望進入新一輪上升周期。”羅鉆輝補充道。

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