在保險產(chǎn)品預(yù)定利率持續(xù)下行的背景下，組合類保險資管產(chǎn)品(業(yè)界亦簡稱“保險資管產(chǎn)品”)的收益率備受市場關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至9月19日，保險資管機構(gòu)登記組合類產(chǎn)品共1433只。其中，874只產(chǎn)品取得正收益，占比約61%。從各大類組合類產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)來看，固收類產(chǎn)品收益率保持穩(wěn)健，權(quán)益類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品的收益率分化較大。

(資料圖)

受訪專家表示，年內(nèi)受債市走牛等因素推動，固收類產(chǎn)品表現(xiàn)較佳，權(quán)益類和混合類產(chǎn)品則受到了權(quán)益市場波動的影響，收益率出現(xiàn)分化。在政策越來越鼓勵長期價值投資的背景下，保險資管機構(gòu)要發(fā)揮保險資金的長期優(yōu)勢，做好能夠穿越周期的資產(chǎn)配置，獲取長期穩(wěn)定收益。

792只固收類產(chǎn)品獲正收益

組合類保險資管產(chǎn)品因披露年化回報率、單位凈值等數(shù)據(jù)，成為市場觀察保險資管公司投資能力的重要依據(jù)。組合類保險資管產(chǎn)品又被進一步細分為固收類、權(quán)益類、混合類、商品及金融衍生品類等大類。目前，因商品及金融衍生品類產(chǎn)品的公開披露數(shù)據(jù)較少，因此市場普遍關(guān)注固收類、權(quán)益類和混合類產(chǎn)品的收益率。

Wind數(shù)據(jù)顯示，組合類產(chǎn)品的年化收益率(以下簡稱為“收益率”)最高達35.34%，最低為-87.63%，中位數(shù)為1.98%，平均數(shù)為-1.87%。

受險資久期較長、青睞穩(wěn)健回報的特點影響，固收投資一直以來都是保險資管機構(gòu)的“基本盤”。從組合類產(chǎn)品的各大類業(yè)績來看，保險資管機構(gòu)延續(xù)固收投資的一貫優(yōu)勢，在整體收益率上表現(xiàn)最佳。

具體來看，940只固收類產(chǎn)品中，792只取得正收益，占比84.3%。從收益率來看，固收類產(chǎn)品的收益率中位數(shù)為2.92%，平均數(shù)為2.46%。收益率最高達30.76%，最低為-44.86%。261只權(quán)益類產(chǎn)品中，33只取得正收益;232只混合類產(chǎn)品中，49只取得正收益，兩類產(chǎn)品的平均收益率均為負數(shù)。

對此，普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，今年一季度資本市場有回暖跡象，不少機構(gòu)對市場的判斷出現(xiàn)分化，不同權(quán)益組合的投資策略也出現(xiàn)了分化。隨著二季度和三季度市場下行，權(quán)益投資收益率不佳。對于固收類組合而言，今年以來的利率下調(diào)使得債券投資估值出現(xiàn)浮盈，反映到其投資收益中，從而拉高了收益率，因此固收類資管產(chǎn)品的表現(xiàn)較佳。組合類資管產(chǎn)品則呈現(xiàn)出收益水平不高并出現(xiàn)大幅分化的局面。

險資機構(gòu)需強化權(quán)益投資

在業(yè)內(nèi)人士看來，保險資管機構(gòu)的優(yōu)勢在于固收類產(chǎn)品，而權(quán)益類產(chǎn)品仍是短板，未來，仍需通過多途徑提升權(quán)益類產(chǎn)品的收益率。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，保險資管機構(gòu)需多維度提升權(quán)益類產(chǎn)品的投研能力：一是加強市場研究和行業(yè)分析，以更好地把握市場趨勢和投資機會;二是提升投資團隊的專業(yè)能力，包括引進和培養(yǎng)具有豐富權(quán)益投資經(jīng)驗的人才;三是需要加強風(fēng)險管理，優(yōu)化投資研究流程，確保投資決策的穩(wěn)健性;四是可與外部專業(yè)投資機構(gòu)的合作，引入先進的投資理念和策略。

周瑾表示，保險資管機構(gòu)要發(fā)揮保險長期資金的優(yōu)勢，做好能夠穿越周期的資產(chǎn)配置。在此過程中，盡量避免過度關(guān)注短期投資回報，和負債端保持充分的匹配與聯(lián)動，真正發(fā)揮“穩(wěn)定器”的作用，同時獲取長期穩(wěn)定的收益。

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