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太平洋證券股份有限公司劉強近期對海力風電進行研究并發布了研究報告《盈利水平逐步修復，2023年業績有望高增》，本報告對海力風電給出買入評級，當前股價為74.47元。

海力風電(301155)　　事件：近期，公司發布2022年年報和2023年一季報。　　2022年，公司實現收入16.33億元，同比-70.09%；實現歸母凈利潤2.05億元，同比-81.57%；實現扣非凈利潤0.49億元，同比-95.57%；其中2022Q4，實現收入4.63億元，同比-57.37%，環比-11.02%；實現歸母凈利潤-036億元，同比-118.18%，環比-170.82%；實現扣非凈利潤-0.39億元，同比-119.95%，環比-184.31%。　　2023Q1，公司實現收入5.01億元，同比+226.97%，環比+8.33%；實現歸母凈利潤0.82億元，同比+32.34%；實現扣非凈利潤0.69億元。　　業績受海風階段需求不足影響，盈利水平逐步修復。　　2022年，公司整體毛利率14.75%，同比-14.38pct。2022年，由于原材料漲價等原因、海風階段性需求不足等原因，公司業績和盈利水平出現較大下滑。但隨著2022年下半年海風開工的逐步恢復，公司毛利率從2022Q1的6.67%逐步恢復至2022Q4的16.35%。2023Q1公司整體毛利率15.48%，環比-0.87pct，環比下滑主要是風電季節性因素。考慮到從二季度開始，海上風電進入集中開工期，塔筒和樁基需求起量，公司盈利水平有望繼續改善。　　產能釋放&行業需求復蘇，2023年業績有望高增。　　2022年以來，公司積極布局海上風電重點發展區域和出口市場，先后投資如東小洋口、啟動呂四港、江蘇濱海、山東東營、山東乳山、海南儋州生產基地。截至目前，公司規劃產能已經將近190萬噸，且產能將在2023-2024年快速釋放，預計2023年公司有效產能為50萬噸；同時，考慮到2023年海風裝機有望翻倍增長，預計公司2023年將實現滿產滿銷，因此帶來業績高增。　　投資建議：隨著海上風電景氣度持續上升，公司成長空間較大。我們預計2023-2025年公司營收分別為44.2/88.1/109.60億元，同比+170.5%/+99.4%/+24.5%；歸母凈利分別為6.5/11.5/15.0億元，同比+218.2%/+76.7/+30.0%；EPS分別為3.00/5.30/6.89元，當前股價對應PE分別為25/14/11倍，維持“買入”評級。　　風險提示：風電裝機不及預期、原材料大幅漲價、行業競爭格局惡化等

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，廣發證券代川研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.51%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利9.33億，根據現價換算的預測PE為17.36。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為105.29。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，海力風電(301155)行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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