加大基礎設施建設是當前積極財政政策的一部分，軌道交通作為基礎設施建設的重要組成部分，近年來各地政府投入較大，這對A股軌道交通板塊上市公司的業績形成了積極的推動作用。業內人士分析，軌道交通市場總體呈現出上升態勢，目前多重需求共振，產業創新加快，產業鏈相關上市公司顯著受益。

  行業景氣度提升

  今年以來，A股軌道交通板塊保持回升態勢，除了大盤回暖的推動外，行業自身景氣度的明顯提升也是重要因素。中國國家鐵路集團有限公司公布的數據顯示，今年1月份至10月份，全國鐵路發送旅客37.1億人次，同比增長13%，再創歷史同期新高。

  得益于國家戰略部署和經濟復蘇后旺盛的出行需求，今年國內軌道交通市場逐步邁入景氣度提升的新周期。“中國高鐵第一股”京滬高鐵是京滬高速鐵路及沿線車站的投資、建設、運營主體，面對國內經濟平穩向好的有利形勢，京滬高鐵不斷提高客運服務水平，全力保障運輸安全穩定。2024年京滬高鐵三季報顯示，京滬高鐵前三季度實現營業收入323.55億元，同比增長4.77%；歸母凈利潤為100.15億元，同比增長12.35%。

  目前，全國鐵路營業里程超16萬公里，其中高鐵超4.6萬公里；建成投用鐵路客運車站超3300座，其中高鐵車站超1300座。按照《“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃》，預計2025年底，全國鐵路營業里程將達16.5萬公里左右，其中高速鐵路（含部分城際鐵路）5萬公里左右。

  Wind數據顯示，今年1月份至10月份，全國鐵路完成固定資產投資6351億元，同比增長10.9%，投產鐵路新線2274公里。國信證券研究員吳雙分析，全國鐵路固定資產投資具體包括新建、擴建、改建、技術改造、滿足固定資產確認條件的大修、設備購置等。全國鐵路固定資產投資規模在2014年至2019年期間維持在8000億元以上，自2020年以來連續下滑3年至7109億元，在2023年實現觸底反彈，回升至7645億元，同比增長7.5%，2024年全國鐵路固定資產投資規模或在8000億元以上。

  今創集團董事、總經理戈耀紅表示，鐵路投資的積極性將帶動設備新造市場的回暖。同時，現有的軌道交通設備根據維保周期來算，正陸續進入更新換代生命周期，將催生大量維保更換需求。相關建設已處于沖刺階段，預計全年將保持鐵路投資的持續增長。作為全球軌道交通行業產品品類齊全、系統集成能力卓越的一站式總包服務配套供應商，今創集團今年前三季度實現營業收入30.40億元，同比增長14.35%；實現歸母凈利潤2.90億元，同比增長36.81%；實現扣非凈利潤2.85億元，同比增長43.23%。

  科技賦能智慧交通

  隨著我國公路、鐵路網逐漸完善，軌道交通基建投資高增長的時代已接近尾聲。業內人士分析，未來，軌道交通行業將由“以建設為主”過渡至“建設與運維并重”階段。

  今年以來，多家A股上市公司中標智慧交通項目。中國電子商務專家服務中心副主任郭濤認為，隨著人工智能等先進技術駛入發展快車道，各地智慧交通建設提速。先進技術與交通經濟的加速融合，能極大提高交通效率、安全性和便捷性，滿足人們日益增長的出行需求，未來智慧交通建設前景廣闊。

  11月25日，眾合科技發布公告稱，公司中標“杭州市城市軌道交通18號線一期工程信號系統及站臺門系統招標項目”，標的金額為5.37億元。據悉，眾合科技的基石主業是智慧交通和半導體。本年度智慧交通領域累計中標金額約22.27億元。

  10月17日，佳都科技發布公告稱，公司全資子公司廣州新科佳都科技有限公司與中鐵十一局集團電務工程有限公司，成為重慶軌道交通15號線工程弱電系統工程項目的中標人，中標金額為13.65億元。今年以來，佳都科技持續聚焦智慧交通領域，深耕“AI+大交通”賽道，深化AI大模型技術與軌道交通、城市交通相結合的應用和解決方案，推動智能軌道交通和智慧城市交通的創新發展。

  隨著技術不斷進步，智慧交通項目的成本效益比也在不斷提高。在業內人士看來，產業鏈上市公司想要乘勢而上，可以通過技術迭代升級，做大做強自身產品，進一步提升核心競爭力。還可以加大研發力度，培育新動能，從傳統制造向高技術和服務轉型。數據顯示，今年上半年，軌道交通行業上市公司研發費用合計101.97億元，同比增長18.78%。有9家公司上半年研發費用邁入億元大關，家數占比由10.77%提升至13.85%。研發強度大于10%的公司家數占比15.38%。

  主營業務為5G新基建、ICT（信息和通信技術）行業應用、高鐵信息化等業務的廣脈科技在今年前三季度實現營業收入26733.73萬元，同比增長19.10%；歸母凈利潤2304.59萬元，同比增長35.39%。該公司董事會秘書王歡介紹，廣脈科技的鐵路視頻監控系統智能運維平臺、鐵路智能視頻控制箱等鐵路信息化相關產品相繼推出并獲取訂單。北京九州一軌環境科技股份有限公司日前在投資者關系活動記錄表中披露，成功打破了外資在我國軌道交通減振降噪行業的壟斷局面，實現了該技術與產品的國產化替代。

  探索綠色低碳發展

  《2030年前碳達峰行動方案》提出，將“交通運輸綠色低碳行動”作為其中一項重點任務。積極擴大風、光、電力、氫能等新能源在交通運輸領域的應用和推廣，已成為構建新型能源體系的重要途徑。

  作為軌道交通行業龍頭企業，中國中車今年前三季度實現營業收入1525.83億元，同比增長6.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤72.45億元，同比增長17.77%。中國中車在投資者互動平臺回答稱，今年3月份，由中車長客股份公司自主研制的全球首列氫能源市域列車進行了時速160公里滿載運行試驗。氫能源列車作為中車對滿足未來軌道交通發展需求的技術儲備，目前在國內還沒有具體市場，處于研制試驗驗證階段。中國中車將在氫能源市域列車成功研制和試驗的基礎上，持續布局氫能軌道交通車輛及配套產業，與產業鏈上下游協同完善配套基礎設施，形成以氫能軌道交通車輛產品為主、氫能軌道交通基礎設施配套方案為輔的綜合解決方案提供能力。

  為高速列車及城軌、地鐵、機車車輛提供模塊化產品與零部件的威奧股份也始終堅持綠色發展理念，在產品設計階段融入綠色、環保因素，優先選用環保材料和工藝，減少了生產過程中的能源消耗和污染排放。威奧股份今年前三季度主營收入7.93億元，同比增長21.05%；歸母凈利潤1146.53萬元，同比增長122.36%。

  可以看到，在國家綠色發展政策的推動下，軌道交通行業的上市公司開始更加注重環保和可持續發展，加快發展先進軌道交通裝備。采用節能材料、優化能源使用已成為常態。新能源列車、綠色軌道交通裝備等產品的研發和應用也將為行業的穩步發展注入新動力。

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